20160627-华融证券-银行业周报_5月银行结售汇逆差_环比下降近五成_17页_1mb

银行业周报总结 (2016.6.20-2016.6.24)

核心内容概述

本报告围绕2016年6月上旬银行业市场动态、行业数据、公司动态及投资策略等方面展开分析，重点包括人民币汇率波动、银行不良率持续上升、不良ABS发行新动向、平安银行与兴业银行的业务进展，以及对银行业整体的投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

一、行业动态

1. 银行结售汇逆差收窄

   • 2016年5月银行结售汇逆差为817亿元人民币，环比下降47%，显示市场对人民币贬值的恐慌情绪有所缓解。
   • 5月售汇率为73%，较4月下降2个百分点；结汇率为67%，较4月上升4个百分点。
   • 随着美元升值，人民币汇率波动加大，但市场已逐渐适应，结售汇行为趋于理性。

2. 银行不良率连续第11个季度上升

   • 截至2016年一季度末，商业银行不良贷款余额近1.4万亿元，不良贷款率1.75%，较上季末上升0.07个百分点。
   • 不良资产处置市场面临价格分歧、AMC吸收能力有限等挑战，不良ABS发行成为新的尝试。
   • 不良ABS优先级设计注重流动性支持，但未来如何保障稳定回报仍是关键问题。
   • 专家建议借鉴国际经验，如引入政府担保或混合资产证券化，以增强投资者信心。

二、公司动态

1. 平安银行：离岸业务发展迅猛

   • 平安银行离岸业务资产规模折人民币达1075亿元，非利息净收入占比提升至33.18%，成为其业务亮点。
   • 离岸业务涵盖投融资、贸易金融、同业金融等多个领域，为“走出去”企业提供一站式服务。
   • 截至2016年第一季度，平安银行在离岸业务总资产、存款余额、贷款余额等主要指标中均居同业第一。

2. 兴业银行：托管业务规模与产品数领先

   • 兴业银行资产托管规模达7.67万亿元，托管产品数19123只，均为行业第一。
   • 托管业务年均复合增长率达106.38%，受益于大资管时代及利率市场化趋势。
   • 兴业银行依托多牌照、综合化经营优势，提供全方位增值服务，客户基础广泛。
   • 该行正在推进新一代托管系统建设，融合互联网思维，提升客户服务体验与系统自动化水平。

三、行情回顾

• 截至2016年6月24日，银行业指数（中信）较上周下跌0.68%，同期沪深300指数下跌1.07%，银行业指数跑赢沪深300指数0.39个百分点。
• 不同上市银行的股价表现差异较大，如平安银行、北京银行等表现优于银行指数，而招商银行、兴业银行则表现相对落后。

四、投资策略

• 利好因素：

  1. 社会融资成本下降，地方债置换额度增加，政府托底房地产市场，缓解银行资产质量压力。
  2. 降准预期及PSL、MLF等工具的灵活使用，维持资金市场流动性充裕。
  3. 交通银行混改方案落地，混改概念持续发酵。
  4. 银行深化事业部制或子公司化改革，提升业务竞争力与风险隔离能力。
  5. 利率市场化改革完成，传统息差收入受限，监管环境趋松，鼓励混业经营。

• 投资建议：

  • 保持“看好”评级，认为银行板块估值有望向上打开空间。
  • 重点关注混改概念及业务创新带来的增长潜力。

五、风险提示

• 宏观经济复苏乏力：可能进一步加剧社会融资信用风险。
• 外部竞争加剧：互联网企业与非银行金融机构对银行业形成压力。
• 汇率波动风险：外国货币政策变动可能提升人民币兑主要外币的汇率风险。

总结

2016年6月银行业整体面临挑战与机遇并存的局面。人民币汇率波动趋于理性，但贬值预期仍未完全消除；不良贷款率持续上升，不良ABS成为新的处置路径，但市场接受度仍需提升；平安银行与兴业银行分别在离岸业务和托管业务方面表现突出，显示其在细分领域的竞争优势。尽管存在外部竞争与汇率风险，但行业利好因素支撑下，银行业仍被看好，投资策略建议关注混改与业务创新带来的估值提升机会。