20260705-国信证券-转债市场周报_偏债型品种明显修复_景气投资仍为主线_13页_961kb

转债市场周报总结

核心内容概述

本周（2026/6/29-2026/7/3）转债市场整体呈现上涨趋势，中证转债指数全周上涨1.95%，价格中位数上涨3.34%，算术平均平价上涨2.12%，转股溢价率下降2.00%。偏债型转债表现明显修复，平均纯债溢价率由11.07%升至13.66%，而高价偏股转债表现相对疲弱。市场风格切换，科技股降温，低位板块轮动，公募基金持续增配转债，持仓占比达到45.98%。

主要观点

• 市场风格切换：A股科技主线分化，科创50和创业板指回调，而人形机器人、有色、创新药等板块逆势走强。市场从“双创领涨”转向高位科技股降温与低位板块轮动。
• 债市走势：债市先强后弱，流动性预期改善带动收益率下行，但资金面压力与长端供给影响收益率回升。10年期国债收益率收于1.75%，较前周上行1.49bp。
• 转债市场表现：多数转债收涨，盛德、蓝晓转02、华亚、福新、艾迪转债涨幅靠前，京源、长海、山玻、华懋、瑞科转债跌幅较大。
• 行业表现：周期行业如有色金属、钢铁、国防军工表现较好，而通信、建筑材料、电子等成长和稳定行业表现偏弱。
• 投资建议：建议关注二季度业绩有支撑的核心科技品种，如AI、半导体设备及材料、功率半导体、智驾、机器人等。同时关注中报景气线索如锂电负极材料和聚酯产业链，以及防御板块如银行、生猪。

关键信息

市场走势

• 中证转债指数：+1.95%
• 转债价格中位数：+3.34%
• 算术平均平价：+2.12%
• 转股溢价率：-2.00%

行业表现

个券表现

涨幅靠前的转债：

• 盛德（无缝钢管）
• 蓝晓转02（超纯水树脂）
• 华亚（精密金属制造）
• 福新（机器人）
• 艾迪（机器人）

跌幅较大的转债：

• 京源（算力）
• 长海（电子布）
• 山玻（电子布）
• 华懋（算力）
• 瑞科（PI薄膜）

估值情况

• 偏股型转债平均转股溢价率：56.08%（80-90元区间）、37.13%（90-100元区间）、37.9%（100-110元区间）、24.29%（110-120元区间）
• 偏债型转债平均YTM：70元以下转债YTM为-1.95%，债底保护坚实
• 全部转债平均隐含波动率：54.79%，与正股实际波动率差额为11.02%，处于高位

一级市场动态

• 已上市转债：科博转债、中汽转债、迪威转债、三江转债
• 待发转债：共计105只，规模1706.1亿元
  • 已被同意注册的有16只，规模221.8亿元
  • 已获上市委通过的有13只，规模124.7亿元
• 近期上市：春风转债、翔26转债
• 主要项目：
  • 科博转债：用于汽车中央计算平台与智驾域控产品产能扩建
  • 中汽转债：用于智能网联新能源汽车全季冰雪试验基地建设
  • 迪威转债：用于深海承压零部件及工业燃气轮机关零部件精密制造
  • 三江转债：用于马来西亚二氧化硅生产基地建设

风险提示

• 海外市场动荡，存在不确定性

免责声明

• 报告所采用的数据均来自合规渠道
• 分析逻辑基于作者的职业理解，力求独立、客观、公正
• 报告内容不构成投资建议，不承担相关法律责任

投资评级说明

• 投资评级分为股票评级和行业评级，基于报告发布日后6-12个月内相对市场表现
• 股票投资评级包括：优于大市、中性、弱于大市、无评级
• 行业投资评级包括：优于大市、中性、弱于大市

联系方式

• 深圳：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编518046，总机0755-82130833
• 上海：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层，邮编200135
• 北京：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编100032
• 分析师：吴越（021-60375496, wuyue8@guosen.com.cn, S0980525080001）
• 分析师：赵婧（0755-22940745, zhaojing@guosen.com.cn, S0980513080004）