20260705-浙商证券-食饮行业周报（2026年7月第1期）_食品饮料周报_看好_业绩催化+底部价值_两大主线_18页_1mb

食品饮料周报总结（2026年7月第1期）

核心内容概览

本报告分析了食品饮料行业在2026年6月29日至7月3日期间的市场表现、投资观点及行业动态，整体对行业持“看好”态度，重点推荐“业绩催化”与“底部价值”两大主线。

市场表现

• 食品饮料板块：本周上涨2.06%，跑赢沪深300指数（-0.54%）。
• 子板块涨幅排名：
  • 其他酒类：+6.11%
  • 软饮料：+5.43%
  • 零食：+5.35%
  • 啤酒：+4.04%
  • 烘焙食品：+3.89%
  • 保健品：+2.78%
  • 预加工食品：+2.26%
  • 白酒：+1.79%
  • 乳品：+1.62%
  • 调味发酵品：+0.89%
  • 肉制品：-0.52%

周观点更新

1. 白酒板块

• 市场表现：白酒板块上涨1.79%，板块内迎驾贡酒、金种子酒、伊力特涨幅居前（+6.87%、+5.60%、+5.25%）。
• 行业动态：
  • 泸州老窖：国窖产品不降价，动销良好；计划推出10年、15年等年份酒；2026年高分红政策可兑现。
  • 水井坊：坚持长期主义，主动放缓节奏，维护渠道健康，协同渠道去库存，修复终端价格体系。
• 投资建议：
  • 确定性推荐：贵州茅台
  • 弹性推荐：区域酒如今世缘、迎驾、金徽等

2. 大众品板块

• 市场表现：大众品板块上涨2.06%，软饮料和酒类涨幅领先。
• 投资逻辑：
  • 业绩催化：部分企业预计Q2业绩有弹性，如鸣鸣、万辰、中炬、西麦、百龙、H&H、有友、百润、妙可、天润。
  • 底部价值：建议关注海天、伊利、蒙牛、新乳业、盐津、颐海等估值具性价比的标的。
• 投资建议：
  • 业绩期配置价值：鸣鸣、万辰、西麦、安琪酵母
  • 底部价值关注：海天、伊利、蒙牛、新乳业、盐津、颐海

板块估值情况

• 食品饮料板块：动态市盈率18.87倍，处于一级行业第25位。
• 子板块估值情况（单位：倍）：
  • 其他酒类：43.27
  • 保健品：32.34
  • 调味发酵品Ⅲ：26.70
  • 肉制品：26.26
  • 烘焙食品：25.99
  • 软饮料：23.57
  • 预加工食品：19.79
  • 白酒：18.23
  • 乳品：14.78
  • 零食：12.96

重要数据跟踪

成本指标变化

• 白砂糖零售价、猪肉价格、大豆现货价、棕榈油价格、大麦进口单价、生鲜乳价格等均有所波动，但整体成本压力预计逐步缓解。

白酒价格数据

• 飞天茅台、茅台1935、普五（八代）、国窖1573、剑南春等产品批价走势稳定，次高端白酒价格持续上行。

乳制品数据

• 生鲜乳价格：中国主产区生鲜乳价格为3.03元/公斤（同比-0.30%）。
• 乳制品产量：6月同比有所增长，预计26H2奶价将企稳回升。

软饮料数据

• 产量及同比增速：当前进入销售旺季，整体动销积极，估值性价比逐步显现。
• 投资建议：推荐东鹏饮料，关注具备高景气度和渠道能力的个股。

休闲食品数据

• 门店数：卤制品和休闲零食品牌门店数稳步增长，反映渠道扩张趋势。

重要公司公告

行业动态

风险提示

1. 供过于求：白酒供给市场流通量远超需求市场消化能力，库存压力较大。
2. 食品安全风险：政策对白酒行业提出更高要求，产品安全与卫生影响消费者健康。
3. 需求疲软：禁酒令影响商务用酒，市场需求不足，不利于行业长期发展。
4. 市场同质化竞争加剧：白酒行业产品差异化不明显，创新不足，市场竞争激烈。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上
  • 增持：+10%～+20%
  • 中性：-10%～+10%
  • 减持：-10%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
  • 中性：-10%～+10%
  • 看淡：-10%以下

总结

本报告指出，食品饮料板块整体表现优于大盘，白酒板块筑底明确，区域酒企表现改善，后期或有弹性。大众品板块处于估值底部，具备业绩催化和底部价值机会。重点推荐贵州茅台、今世缘、迎驾、金徽等白酒企业，以及鸣鸣、万辰、西麦、安琪酵母等大众品企业。同时，建议关注乳制品、软饮料、休闲食品等子板块的长期投资机会。报告提醒投资者注意行业风险，如供过于求、食品安全、需求疲软及同质化竞争等，并建议根据个人投资情况综合判断。