新起点下的宏观经济新平衡-240828-国海证券-42页_2mb

新起点下的宏观经济新平衡

摘要： 本文围绕当前复杂的外部经济环境、美国经济动态、国内财税改革与房地产新模式展开分析，旨在探讨中国宏观经济政策的应对之策及经济高质量发展的新路径。

目录：
一、怎么看当前的经济形势？
二、新一轮财税改革怎么改？
三、房地产发展新模式如何构建？

一、全球与国内经济形势及风险

外部环境复杂严峻

• 全球经济增长乏力：世界银行预测，2024-2025年全球近60%经济体（占人口超80%）增长率低于2010年代平均水平；地缘政治动荡、长期高利率及气候灾害构成下行风险。
• 美国大选重塑经济政策：市场对美联储“软着陆”判断分歧；鲍威尔表示降息在即，但就业和通胀双风险仍存。特朗普与哈里斯支持率反转凸显政策不确定性。

全球风险事件频发

• 乌克兰危机、巴以冲突、中东地区持续动荡影响全球供应链与地缘政治格局。
• 美国及其欧洲盟友政策变化与债务风险拖累全球经济复苏预期。

二、国内经济转型与政策应对

高质量发展重点

• 新质生产力排头兵：高技术制造业增速领先，新能源汽车、锂电池、光伏三大领域支撑高科技产业占比提升，2026年占GDP比重或增至23%。
• 宏观税负结构调整：2023年税收/GDP降至144%，稳财政可持续性。推动消费税后移地方、加强直接税体系（个税改革组合“综合+分类”+劳动所得统征）。

财税改革举措亮点

• 央地财政关系优化：增加地方自主财力，扩大专项债支持范围至17个领域（含新基建、保障房等）。
• 严控“三公”支出与加强预算监管：党政机关过紧日子、禁止突击花钱、强化财政资金绩效管理。
• 抵制“税收洼地”与精准招商引资：审计规范税收优惠，落实“公平竞争审查”标准。

三、房地产新模式探索

租购并举住房政策

• 保障性住房建设提速：深圳等10余城推进收购存量商品房用作保障房，缓解“黑中介”机制。
• 地方财政回购机制：专项债支持保障房建设，探索“带押过户”等土地盘活和去库存手段。
• 支持居民合理住房需求：放宽限购、取消普通住宅标准、赋予城市差异化的调控权。

四、主要风险提示

• 国内有效需求不足、产能过剩、社会预期偏弱；
• 外部地缘风险、世界经济可能超预期衰退、产业政策波动；
• 国际经验适用性有限，需避免平台风险升级。

结论

当前新动能推动高质量发展目标明确，财税职能转型、金融去杠杆与房地产新模式并行，经济持续回升向好，但需在“稳中求进”框架下防范系统风险，保障民生与宏观政策协调配套。宏观税负持续优化、国企改革与消费刺激仍有潜力释放，需保持稳增长信心。

分析师：夏磊 | 完成时间：2024年08月28日