20220423-安信证券-上海贝岭-600171.SH-一季度业绩稳健成长_产品结构持续升级_5页_360kb

上海贝岭2022年一季度业绩总结

核心内容概述

上海贝岭（600171.SH）于2022年4月22日发布了2022年一季度业绩报告，显示出公司在产品结构优化和市场拓展方面的积极表现。公司一季度实现营业收入4.46亿元，归母净利润1.44亿元，扣非归母净利润0.93亿元，同比增长22.58%。公司专注于集成电路芯片设计和产品应用开发，定位为国内一流的模拟和数模混合集成电路供应商，致力于提升产品能级，推动业务向新兴消费电子、智能制造等方向发展。

主要观点

产品结构持续优化

• 公司产品分为功率链（电源管理、功率器件）和信号链（数据转换器、电力专用芯片、物联网前端、非挥发存储器、标准信号产品）。
• 功率链领域：公司积极推进功率器件新产品研发，把握电源管理芯片国产化机会，预计国产电源管理芯片市场规模将持续增长。
• 信号链领域：公司稳步推进标准信号产品的技术创新，EEPROM存储器产品在高端工控领域持续增长，并在汽车应用方面取得突破，市场应用广泛，行业规模稳步增长。
• 根据ICinsight数据，全球信号链模拟芯片市场规模从2016年的84亿美元增长至2023年的118亿美元，CAGR约为5%。

汽车电子业务布局

• 公司深耕电源管理赛道，并全方位布局汽车电子产品业务。
• 已推出LDO、LED驱动芯片并实现批量销售，IGBT产品导入汽车点火系统、车载空调等，市场份额持续提高。
• 多款电源产品接到汽车电子客户的意向需求，预计将在2022年陆续实现销售。
• 公司将持续加大新产品开发投入，建立汽车电子研发和质量管理体系，提升车规级产品的销售规模。

投资建议与评级

• 投资评级为买入-A，6个月目标价为32.60元。
• 当前股价（2022年4月22日）为16.85元，12个月价格区间为16.27/38.46元。
• 预计公司2022~2024年收入分别为26.32亿元、33.95亿元、43.45亿元，归母净利润分别为5.55亿元、7.23亿元、8.98亿元。

关键信息

财务数据（单位：百万元）

财务指标

风险提示

• 市场竞争加剧风险；
• 新产品研发不达预期风险。

总结

上海贝岭在2022年一季度展现出稳健的业绩增长，得益于产品结构的持续优化和在汽车电子、智能制造等新兴领域的布局。公司加大研发投入，推动技术创新，提升产品在高端应用领域的渗透率。尽管短期内面临市场竞争和新产品研发风险，但长期来看，其在模拟和数模混合集成电路领域的领先地位以及市场拓展的潜力，使其具备良好的发展前景。