20131008-申万宏源-纺织服装行业_周报-关注休闲服龙头的运营改善_长期看好高端女装行业空间_12页_1mb

纺织服装行业周报总结（2013年第41周）

核心内容

2013年第41周，纺织服装行业整体表现弱于市场，但部分企业展现出运营改善的潜力。行业观点认为，随着PMI指数连续三个月回升，制造业趋势稳定向好，同时国庆假期零售数据表现良好，预示行业或将迎来底部配置机会。重点推荐高端女装和具备电商优势的企业，如朗姿股份、美邦服饰和森马服饰。

主要观点

1. 行业观点

• 9月中国制造业采购经理指数为51.1%，比上月上升0.1个百分点，连续3个月回升，显示制造业总体趋势稳定向好。
• PMI构成指数：生产指数为52.9%，新订单指数为52.8%，新出口订单指数为50.7%，进口指数为50.4%，均呈现回升趋势。
• 国庆假期零售数据：全国零售和餐饮企业销售额约8700亿元，同比增长13.6%，显示消费市场有回暖迹象。

2. 公司调研与跟踪

• 森马服饰：将继续推进多品牌战略，主品牌注重直营管理，巴拉巴拉将向儿童市场延伸，计划3-5年内实现儿童事业部集群100亿终端零售规模。
• 上海家化：在葛总离职后股价下跌近20%，但公司仍维持全年EPS为1.28元的盈利预测，当前估值34倍，具备长期投资价值。新董事长谢文坚可能接任，或将推动公司进入新阶段。
• 美邦服饰：推出“中央车站”概念店，通过创新体验提升品牌形象，同时电商020业务领先。
• 罗莱家纺：第三大股东减持股份，但为长期战略投资者，公司前景仍被看好。

行业表现

• 纺织服装板块：上周下跌1.94%，相对申万A指数下跌1.26%。
• 子板块表现：纺织制造指数下跌3.12%，服装家纺指数下跌0.76%。
• 涨幅前五：森马服饰（16.91%）、保定天鹅（14.27%）、报喜鸟（13.38%）、探路者（12.36%）、美邦服饰（10.96%）。
• 跌幅前五：上海三毛（-14.71%）、中银绒业（-10.77%）、龙头股份（-9.25%）、申达股份（-8.78%）、中国服装（-8.26%）。

行业基础数据

• 棉花价格：国内328级现货涨0.05%，郑棉主力合约涨0.7%。
• 化纤价格：涤纶短纤维持上周价格，粘胶短纤下跌1.5%，锦纶切片上涨0.5%。
• 主要化纤产品价格变动：
  • 涤纶：PTA（+0.3%）、MEG（-0.2%）、聚酯切片（-0.5%）、涤纶短纤（0.0%）、涤纶FDY（0.0%）、涤纶DTY（0.0%）。
  • 粘胶：棉花（-0.1%）、棉浆粕（-1.5%）、粘胶短纤（-1.5%）、粘胶长丝（-4.5%）。
  • 氨纶：上涨1.0%。
  • 锦纶：上涨0.5%。

重要公告

• 卡奴迪路：控股子公司对外投资，设立广州连卡福名品管理有限公司。
• 嘉麟杰：发行公司债券申请获证监会审核通过。
• 富安娜：继续购买银行理财产品，年化收益率4.2%。
• 罗莱家纺：第三大股东减持1000万股，减持后仍持有10.69%股份。
• 美邦服饰：2012年度第一期短期融资券兑付。
• 百隆东方：购买宁波通商银行理财产品，预期到期收益率5.1%。

行业新闻

• 美特斯邦威：推出“中央车站”概念店，创新体验提升品牌形象。
• 中国进口商：减少从印度棉纱采购，等待价格回落，可能转向巴基斯坦。
• 网购服装交易额：预计2013年将达4076.1亿元，增长迅速。
• 奢侈品牌排名：路易威登蝉联全球最具价值奢侈品牌，古驰、爱马仕等紧随其后。

近期关注

• 行业估值比较：各公司EPS和PE数据显示，部分公司如朗姿股份、富安娜、上海家化等表现较好。
• 港股服装公司订货会情况：各公司订货会表现不一，部分出现大幅下降。
• 非流通股解禁明细：多家公司将在2013年12月前解禁非流通股，影响市场流通性。

投资建议

• 推荐股票：朗姿股份（买入）、富安娜（买入）、上海家化（买入）、美邦服饰（增持）、森马服饰（增持）。
• 评级说明：买入为相对强于市场20%以上，增持为5%~20%，中性为-5%~5%，减持为5%以下。

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