20250627-东证期货-液化石油气半年度报告_供应弹性增大_化工需求面临压力_24页_7mb

液化石油气（LPG）半年度报告分析总结（2025年）

部队五月场面试题汇总及参考解答 བ
一、行情回顾
年上半年内盘维持震荡，受供应矛盾和需求偏好的双重影响波动有限；进入二季度后，内外盘逻辑分化，美伊冲突和关税政策成为核心驱动力。

二、下半年供应与地缘风险

• 美国：出口能力扩张约30万吨/月，但实际出口量受地缘、套利窗口限制；产量有增长空间但库存累库压力大。
• 中东：出口增量空间有限（约45万吨/月），地缘冲突加剧后供应收紧风险上升。

三、需求端压力

• 燃烧需求：印度需求强劲，日本夏季建库为关键观察点；欧美市场表现疲软。
• 化工需求：关税摩擦下，灵活裂解和PDH装置需求承压，开工率修复空间有限，其他产能路线扩张可能加剧PDH竞争压力。

四、投资建议
全球供应端增量弹性增大，但化工需求受关税拖累，内盘面临仓单博弈和C4端压制。中性情景下基本面转松，建议逢高做空操作。

五、风险提示
中东地缘冲突恶化、中美关税超预期变化均可能引发供应紧张或市场波动。

注：仅从供需平衡角度角度摘要，未考虑其他因素影响，请结合市场实际情况谨慎对待。