策略·高频数据跟踪十二月：走量＆走价＆走新26大领域细分行业年度机会梳理-20171215-天风-28页-4mb

策略·高频数据跟踪十二月（上）总结

核心内容

本报告分析了2017年12月上半月的中观行业数据，梳理了26大领域细分行业的年度投资机会，提出明年的行业配置策略为“金融守‘正’，成长出‘奇’”。具体包括“走量”、“走价”、“走新”三大方向，强调中盘股和细分行业龙头的增长潜力。同时，报告指出明年将是业绩确定性增长和成长溢价并行的一年。

主要观点

• 走量：关注需求增长带动业绩提升的领域。
• 走价：聚焦于价格稳定、高毛利的行业。
• 走新：寻找受益于政策推动、具备创新能力的新兴行业。

分板块投资机会

上游/周期板块

• 采掘：产能置换政策限制供给，煤价有望波段性上涨。
• 有色金属：锂、钴等新能源上游需求增长，铜、锌、铝等价格受供需影响。
• 钢铁：螺纹钢和板材价格震荡走高，供给侧改革限制产量，吨钢毛利维持高位。
• 化工：VANE、有机硅、聚碳酸酯、乙二醇等周期板块有高景气，锂电隔膜、电解液等成长板块需求强劲。
• 建材：水泥价格因环保政策上涨，玻璃行业因综合停产和冷修量减价涨。
• 农业：养殖业价格跌幅空间有限，动保、饲料受益于行业集中度提升。

中游/制造板块

• 机械：轨交设备、核电、工程机械、集装箱等具备增长潜力，智能制造和战略新兴产业值得关注。
• 军工：装备订单增长，混改和军民融合政策推动行业扩张。
• 交运：航空、机场、铁路受益于供给侧改革和消费升级，海运指数全面上涨。
• 环保/公用：工业环保需求增加，煤层气和PPP项目进入稳定期。
• 电新：新能源车产业链、光伏、风电等受益于政策支持和市场增长。

下游/消费板块

• 商贸/教育：消费升级背景下，高端消费品、电商、教育等领域增长明确。
• 食品饮料：次高端白酒和调味品受益于行业集中度提升。
• 医药：创新药、一致性评价、创新器械、原料药等受益于政策推动。
• 纺织服装：电商和品牌服饰受益于消费升级。
• 家电：黑电受益于世界杯效应和大尺寸化趋势，白电和冰洗、厨小受益于农村市场拓展。

金融/地产板块

• 银行：四大行和平安为关注标的，息差和资产质量改善。
• 非银金融：保险、券商、AMC等受益于政策和市场变化。
• 地产：租赁市场发展，政策推动专业化和大型化，地产证券化趋势明显。

TMT板块

• 传媒：广告回暖、游戏增长、电影和视频网站受益于内容和渠道集中。
• 电子：消费电子和半导体受益于5G、AR、无线充电等技术发展。
• 通信：光通信和5G主题机会明显。
• 计算机：人工智能、智能制造、云计算等技术驱动增长。

高频数据变化

上游资源类

• 煤炭：动力煤价格平稳，焦煤价格走平，库存维持高位，下游需求有所回落。
• 有色：铜、锌、铝价格震荡，电解铝库存维持高位，产能利用率下降。

中游制造类

• 钢铁：价格震荡走高，产量受限产影响萎缩，库存回落，毛利维持高位。
• 建材：水泥价格全面上涨，平板玻璃产量小幅增长。
• 交运：货运总量和周转量增速回落，客运总量降幅收窄，海运指数全面上涨。
• 电力：火电设备容量增长，利用小时数小幅提升，发电耗煤量回暖。

下游消费类

• 地产：一线、二线城市销售回暖，三线城市表现疲软，待售面积下滑。
• 汽车：销量增长，新能源车持续回暖，政策存在不确定性。

重要政策

• 军民融合：国务院发布相关政策，推动军工技术资源军民共享，发展高技术产业。
• 人工智能：工信部发布三年行动计划，重点发展智能网联汽车、智能服务机器人等。
• 京津冀民航协同发展：发改委和民航局推动京津冀地区机场与轨道交通有效衔接。
• 煤炭去产能：发改委和能源局建立库存制度，防止气荒，推动“煤改气”。
• 新能源汽车：工信部更新免征购置税目录，促进新能源车市场发展。

风险提示

• 海外黑天鹅事件可能引发战争风险。

结论

本报告指出，2018年将是中盘股涅槃和细分行业龙头崛起的一年，建议关注“走量”、“走价”、“走新”三大方向，同时注意政策变化和市场风险。