策略·高频数据跟踪十二月（下）：开工惠存，18年海内外大事日历-20180102-天风证券-19页-3mb

策略·高频数据跟踪十二月（下）总结

核心内容概述

本报告总结了2018年12月下半月的中观行业数据和重要政策动态，重点分析了上游资源类、中游制造类和下游消费类行业的情况，并提供了18年海内外大事日历以供参考。报告还提出了行业配置建议，并提示了相关投资风险。

主要观点

1. 行业配置建议

• 均衡配置：天风策略建议在2018年一季度保持行业配置的均衡，避免单边行情。
• “守正”板块：银行和地产板块被视为“守正”，建议关注其稳定性和政策对冲作用。
• “出奇”主题：工业环保、5G、半导体和一带一路作为战略性主题，值得关注。
  • 工业环保：建议关注环保督查进展和排放物标准征求意见稿的落地。
  • 5G：3GPP TSG RAN全体会议完成5G新空口标准制定，预计全球5G产业将加速发展。
  • 半导体：建议参考前期行业团队研究报告。
  • 一带一路：作为国家战略，具备长期投资价值。

2. 上游资源类行业分析

• 煤炭：

  • 价格稳中有升，港口价有所上升，神木等产地价格走低。
  • 需求方面，粗钢产量持续下降，发电集团耗煤量回暖。
  • 库存方面，六大电厂煤炭库存大幅下降，可用天数减少。
  • 焦煤库存维持高位，环保部对山东电解铝产能的态度需关注。

• 有色：

  • 12月下期现普涨，铜、锌、镍、铝等品种涨幅明显。
  • 电解铝库存小幅回升，但仍在高位。
  • 环保部对山东电解铝产能的限产政策可能影响行业走势。

3. 中游制造类行业分析

• 钢铁：

  • 12月下细分产品价格走弱，尤其是线材、螺纹钢。
  • 高炉开工率筑底，粗钢产量同比持续为负。
  • 社会库存和企业库存回落，但企业库存回落速度减半。
  • 吨钢毛利高位，成本端铁矿石和双焦价格坚挺，但钢价走弱。

• 建材：

  • 水泥价格在中南、西北、西南地区继续上涨，东北、华东、华北地区走平。
  • 产量方面，水泥累计同比小幅回落，平板玻璃产量增长。

• 交运：

  • 11月货运总量累计同比微降至10%，货物周转量增速回落。
  • 客运总量继续下行，但降幅收窄，旅客周转量回暖。
  • 海运指数明显回落，BDI、BPI、BCI指数均出现下降。

• 电力：

  • 6大发电集团耗煤量回暖，高于去年同期。
  • 发电量同比增长，火电设备平均利用小时数略有提升。
  • 电力供给端增速放缓，需求保持韧性。

4. 下游消费类行业分析

• 地产：

  • 销售端：一线城市继续回暖，三线城市回落明显。
  • 价格方面：一二线城市企稳，三线城市增速收窄。
  • 库存方面：商品房待售面积同比继续下滑，去库存成效显著。

• 汽车：

  • 11月汽车产量同比增长1.8%，销量增长0.7%。
  • 新能源车销量持续回暖，1-11月累计销量同比增长51.5%。
  • 政策层面仍存在不确定性，需关注后续政策变化。

关键信息

1. 海内外大事日历

• 国内重要会议：重点关注十九届三中全会（预计10月底或11月初召开）。
• 行业主题事件：如环保督查、5G标准制定等。
• 海外事件：美国制造业新增订单、美联储FOMC利率决议、海外大选等。

2. 政策动态

• 中央农村工作会议：提出乡村振兴战略，到2020年取得重要进展，2035年取得决定性进展。
• 5G标准：首个可商用部署的5G新空口标准已制定，预计全球5G产业将加速。
• 新能源汽车：财政部宣布对新能源汽车免征车辆购置税至2020年底。
• 制造业升级：发改委发布增强制造业核心竞争力行动计划，聚焦九大重点领域。
• 消费升级：商务部提出全面启动“消费升级行动计划”，包括打造城乡便民消费服务中心等。

3. 高频数据变化

• 煤炭：港口库存小幅上升，发电集团耗煤量回暖，焦煤库存维持高位。
• 有色：期现普涨，电解铝库存小幅回升。
• 钢铁：价格走弱，高炉开工率筑底，库存回升。
• 建材：水泥价格区域协同优势明显，产量小幅回落。
• 交运：货运总量同比微降至10%，海运指数明显回落。
• 电力：耗煤量回暖，火电设备利用小时数小幅提升。
• 地产：销售面积和价格企稳，去库存取得成效。
• 汽车：销量和产量稳步增长，新能源车持续回暖。

风险提示

• 海外黑天鹅事件可能引发战争风险，需警惕国际局势变化对市场的影响。

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3. 《投资策略：策略-一周海外科技风向》

附注

• 数据来源：WIND、政府网、各部委网站、天风证券研究所。
• 分析师：刘晨明、徐彪。
• 联系人：许向真。
• 联系方式：liuchenming@tfzq.com、xubiao@tfzq.com、xuxiangzhen@tfzq.com。