20230728-东吴期货-聚烯烃周报_宏观利好支撑_盘面震荡上行_26页_1mb

报告摘要

主要观点：聚烯烃市场目前处于供应端短期集中检修、需求端中下游阶段性补库、成本支撑较强的阶段，短期价格跟随成本重心上移。供应端检修情况已现高点，集中增量预计从7月下旬开始显现；PP短期不建议入场空单，PE可以逢低正套。
市场变动情况：截至7月28日，PP主力合约价格上涨2.57%至7459元/吨；PE主力合约价格上涨1.89%至8232元/吨。
本周更新观点：
- 聚烯烃整体供需格局为供给偏紧、需求偏弱，反弹逻辑由成本支撑和宏观利好共同驱动。
- 供应方面，聚烯烃处于高检修周期，装置回归预计在8月开始；进口到港量预计增加。
- 需求方面，PE的农膜旺季已开始启动，需求回升明显；PP需求则存在冲高回落可能，但整体库存虽有补库但多为阶段性。
策略建议：
- PE中长期多配，关注01合约回调做多机会，09合约可阶段性止盈。
- PP短期不建议做空，但风险点在于能源价格波动。
- L-P价差关注PE需求恢复后的进一步扩张。
风险提示：供应缩量、需求恢复、进口量超预期、能源价格大幅波动及宏观政策变化。

供应端：
- 数据来源主要为 Mysteel，包括 PP & PE 工厂开工率、利润状况（煤制、油制、乙烯制等）、利润空间；进口利润和PDH装置运行数据。
需求端：
- 数据来源为同花顺和Mysteel，包括下游平均开工率，分别涉及塑编、注塑、BOPP、CPP、农膜等细分品种。
- PE农膜需求同比环比回升明显，推动需求恢复。
库存端：
- PP&PE总库存、企业库存、港口库存均处于去库格局，外贸及国内多环节贸易库存、厂家库存均呈趋势性下降。
- 库存节奏与价格运行相关，出口趋势强化去库。