20140713-中国银河-建筑工程行业_新股前瞻_系列研究报告之七-民营建筑设计领先者_研发铸辉煌_20页_998kb

苏州设计研究院研究报告总结

核心内容概述

苏州设计研究院是江苏省内领先的民营建筑设计企业，专注于建筑设计、城市规划及工程咨询服务。公司凭借人才优势、科技创新能力和完善的资质体系，在行业内建立了显著的竞争优势。随着国家城镇化进程的推进和固定资产投资的增长，建筑设计行业预计在未来三年保持30%的年复合增长率，至2015年市场规模将达到约3,683.71亿元。公司正通过全国营销网络建设和信息化管理提升其市场竞争力，推动业绩增长。

主要观点

• 行业前景：建筑设计行业随着城镇化进程和固定资产投资的增长，市场规模持续扩大，预计2015年行业产值将达3,683.71亿元，年均增速约为30%。
• 公司优势：
  • 人才优势：公司拥有一支结构完善、高素质的核心技术团队，注重引进海外人才，形成国际化视野。
  • 科技创新：公司是江苏省首家建筑设计行业高新技术企业，拥有58项国家专利，其中6项为发明专利，研发能力突出。
  • 资质与案例：公司具备多项甲级和乙级资质，项目案例广泛，覆盖公共建筑、居住建筑、工业建筑等多个领域，获得大量国家及省部级奖项。
• 财务表现：
  • 盈利能力：公司毛利率和净利率均高于行业平均水平，2011-2013年净利率分别为43%、20.3%和20.8%。
  • 成长性：公司营收和毛利保持稳定增长，2013年营收增长率为13.06%，净利润增长率为15.95%。
  • 现金流与偿债能力：公司经营性现金流稳步增长，流动比率和速动比率均高于1，短期偿债能力强。
• 风险因素：
  • 建筑行业产值波动
  • 区域扩张风险
  • 应收账款风险

关键信息

公司概况

• 主营业务：建筑设计、城市规划、工程咨询等。
• 典型项目：苏州博物馆、中银大厦、苏州国际博览中心等。
• 股权结构：实际控制人为戴雅萍，直接持有3.64%股份，间接持有赛德投资10.78%股份，赛德投资持有公司66.22%股份。

财务分析

• 毛利率：2011-2013年分别为43.7%、47.5%和42.9%，高于可比公司。
• 净利率：2011年为43%，2012年为20.3%，2013年为20.8%，保持稳定。
• 营收增长：2011-2013年营收增长率分别为36.88%、20.7%和13.6%。
• 现金流：经营性现金流分别为1,700万元、6,600万元和6,900万元，稳步增长。
• 坏账率：近三年坏账准备金比率分别为7.9%、9.1%和11.8%，较低，且客户多为政府机构和大型企业，风险较小。

竞争优势

• 人才优势：拥有30名研究员级高级工程师、75名高级建筑师、167名建筑师、173名助理工程师和技术员，以及44名注册建筑师、32名注册结构工程师等专业人员。
• 科技创新：设立多个研发中心，如绿色建筑、轨道交通、建筑防火等，推动技术进步和业务拓展。
• 资质与案例：公司拥有建筑行业甲级、市政行业乙级等资质，项目覆盖广泛，获得多项国家和省部级奖项。

未来成长驱动因素

• 研发拓展：公司设立多个研发中心，如绿色建筑设计研发中心、轨道交通综合体设计中心等，推动新领域发展。
• 全国营销网络建设：计划在淮安、南京、合肥和沈阳设立分院，拓展省外市场，提升品牌影响力。
• 信息化管理：建设云管理系统，提高设计效率和信息管理能力，提升劳动生产率。

募投项目分析

募投项目将增强公司的市场拓展能力、业务范围、管理及协同设计能力，预计利润总额及净利润将有显著增长。

总结

苏州设计研究院凭借其在建筑设计领域的领先地位、强大的研发能力和完善的资质体系，成为江苏省内重要的民营建筑设计企业。公司未来成长主要依赖于研发创新、全国营销网络建设和信息化管理的提升。尽管存在行业产值波动和区域扩张等风险，但公司具备较强的盈利能力和稳定的现金流，为其持续发展提供了有力支撑。募投项目的实施将进一步增强公司的市场竞争力和盈利能力，值得期待。