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工业硅期货早报（2024年09月29日）

一、基本面分析

供应端：

• 丰水期电价下调支持成本下行，四川地区受政策影响，预计8月减产幅度扩大至5万吨月均水平，四川地区产能占总产能23%。国内新标553硅继续增产，合盛有限公司宣布涨价。

需求端：

• 多晶硅行业持续亏损，库存高压运行，需求疲软；硅片库存水平高企，电池片及组件亏损。有机硅需求回暖，产能逐步恢复；铝合金处于清库存阶段。

成本控制：
丰水期电价下降支撑成本下行，工业硅加工费压缩至1300元/吨以下，低于期货价格，工业硅现货贴水期货。

二、基差与库存

基差：
工业硅08合约现货贴水期货，华东不通氧553#不计贴膜价为12,050元/吨，基差-80元/吨。

库存水平：
社会库存476万吨，环比减少0.83%；样本企业库存238万吨，同比增长168%；港口库存127万吨，环比增长242%。

三、盘面与市场情绪

工业硅主力合约MA20呈下行趋势，11合约期价收敛于MA20之上，空头持仓显著增加；口罩政策或待市场接受度检验。

四、核心观点

利多因素：

• 成本支撑仍在；厂家停减产计划逐步兑现，供给端支撑略增强。

利空因素：

• 下游需求恢复迟缓；硅片、多晶硅仍处“供强需弱”局面，多晶硅企业持续亏损。

总结：
当前工业硅在需求不足与供给风险间徘徊，成本支撑尚可但盘面价格远低于主流成本区间；供强需弱格局尚未改善，预计短期偏空思路，关注产业政策变化与减产执行情况。

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