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工业硅期货早报总结

一、基本面分析

供给端进入丰水期，四川、云南、西北地区工业硅开工率上升，总体供给压力持续加大。
需求端多晶硅持续亏损，周内减产规模增加，但7月排产有望恢复，硅片去库，电池片及组件需求疲软。有机硅需求弱势，铝合金以消耗库存为主。需求偏弱，支撑有限。

二、基差与库存

基差方面，6月26日华东不通氧553现货价13550元/吨，09合约基差80元/吨，现货升水期货，偏多。
社会库存411万吨，环比大增301%；主要港口库存103万吨，环比增198%；样本企业库存241870吨，环比小幅下降。整体库存累库，偏空。

三、盘面与持仓

MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空。前20席位持仓净空，空减，市场看空情绪浓厚，偏空。

四、市场预期

利多： 成本下行支撑，部分厂家有停减产计划。
利空： 节后需求复苏迟缓，尤其是多晶硅供给强、需求弱，产能错配。
支撑因素薄弱： 多晶硅亏损周内扩大，库存反弹；硅片持续去库，但电池片、组件需求未恢复；成本持续低位，盘面价格低于成本。

五、风险提示

来自停减产/检修计划、多晶硅库存去化及复产走势的不确定性。

结论

整体供需节能力量偏弱，供需错配，下行压力大。但成本下行因素提供一定支撑，建议市场谨慎操作，关注政策及复产进展。