20260114-华泰期货-液化石油气日报_现货稳中有升_盘面支撑仍存_7页_1mb

LPG市场分析总结

核心内容

2026年2月上半月，中国LPG市场整体呈现稳中有升的趋势，但不同地区和品种间价格存在分化。现货价格在多个地区有所上涨，而盘面则延续震荡偏强运行，显示出“外强内弱”的格局。外盘表现坚挺，主要受海外供应边际收紧及地缘局势升温的影响，但醚后碳四与民用气价格的倒挂对PG盘面形成压制。

主要观点

• 现货价格：1月13日，各地区民用液化气现货价格如下：

  • 山东：4370-4460元/吨
  • 东北：3910-4150元/吨
  • 华北：4200-4400元/吨
  • 华东：4350-4550元/吨
  • 沿江：4700-5050元/吨
  • 西北：4200-4350元/吨
  • 华南：4900-5000元/吨

• 国际价格：2026年2月上半月，中国华东和华南地区冷冻货到岸价格分别上涨2美元/吨，折合人民币后也有小幅上涨，表明国际市场的支撑作用。

• 盘面表现：PG期货主力合约及近月合约收盘价稳中有升，但近月月差显示市场存在一定的交割博弈，影响盘面走势。

• 市场格局：整体市场供过于求，内生性驱动有限，但潜在的上行风险来自地缘政治层面，尤其是伊朗局势的不确定性。

关键信息

• 价格分化：醚后碳四价格依然弱于民用气，形成价格倒挂，对PG期货盘面构成额外压制。
• 地缘风险：伊朗国内局势持续升温，美国考虑采取包括军事行动在内的多种干涉措施，若冲突升级，可能导致伊朗LPG供应减少，进而影响国内市场。
• 策略建议：当前市场单边策略中性，建议短期观望，重点关注伊朗局势的发展。
• 风险提示：油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修等均可能对市场造成影响。

图表说明

• 图1至图12展示了各地区民用液化气和醚后碳四的现货价格，显示价格走势及区域差异。
• 图13至图18展示了PG期货主力合约、指数、近月合约及成交持仓量等数据，反映市场动态和资金流向。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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