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油脂市场周报总结（2022年9月5日）

核心内容

本周油脂市场整体呈现震荡回落走势，将上周涨幅全部吞噬。豆油、菜油和棕榈油分别下跌6.06%、6.17%和7.84%，其中棕榈油跌幅最大。市场因素包括国际出口政策调整、主产国增产预期以及美联储加息担忧等。

主要观点

• 油脂行情震荡：本周油脂期价波动剧烈，周一震荡整理，周二震荡回落，周三反弹，周四大幅下跌，周五再次回落。
• 棕榈油市场影响显著：印尼调整棕榈油出口专项税政策，新规定将于11月1日生效，当前出口税免除政策已结束。马来西亚棕榈油产量回升，库存可能继续增加，导致棕榈油价格大幅下跌。
• 美豆产量预期上调：ProFarmer实地调查显示美豆单产略低于美国农业部数据，但播种面积扩大使得总产量高于预期。美豆进入生长后期，天气影响减弱，高产概率上升。
• 巴西大豆播种预期增加：巴西2022/2023年度大豆播种即将开始，种植效益良好，预计播种面积继续增加，产量预估较高。
• 国内油脂市场供应改善：国内油厂开机率提升，豆油库存止跌回升，进口大豆到港量预计增加。棕榈油市场货源供应逐步宽松，现货基差有下移空间。
• 国际金融市场影响：美联储加息预期及原油价格下跌对油脂市场造成较大压力，国际市场缺乏明确多空指引，油脂期价波动较大。
• 操作建议：建议投资者保持观望，因油脂整体仍将在前期震荡区间内波动，不确定性较高。

关键信息

一、现货价格分析

• 豆油：张家港地区四级豆油现货价格为10,170元/吨，较上一交易日下跌570元/吨，维持在近5年较高水平。
• 棕榈油：广东地区24度棕榈油现货价格为8,670元/吨，较上一交易日下跌630元/吨，维持在近5年较低水平。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价格为12,400元/吨，较上一交易日下跌280元/吨，维持在近5年较高水平。

二、库存数据

• 豆油库存：截至2022年8月31日，全国豆油库存增加3.20万吨至79.90万吨。
• 棕榈油库存：截至2022年8月31日，全国棕榈油商业库存增加3.45万吨至36.35万吨。
• 进口大豆到港量：9月份国内主要地区油厂进口大豆到港量预计约679.25万吨，10月份预计为540万吨。

三、基差分析

• 豆油基差：张家港地区四级豆油基差为844元/吨，较上一交易日下跌382元/吨，维持在近5年较高水平。
• 棕榈油基差：广东地区24度棕榈油基差为724元/吨，较上一交易日下跌386元/吨，维持在近5年较高水平。
• 菜油基差：江苏地区四级菜油基差为1,893元/吨，较上一交易日下跌117元/吨，维持在近5年较高水平。

市场展望

• 棕榈油主产国进入增产周期，马来西亚产量回升，库存可能增加，价格承压。
• 美豆和巴西大豆产量预期上调，市场对供应增加的担忧加剧。
• 国内油脂市场供应逐步改善，库存回升，基差下移。
• 国际金融市场波动及原油价格下跌对油脂市场造成较大压力，不确定性增加。
• 综合来看，油脂市场短期内仍将在震荡区间内波动，操作上建议观望。

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