20260116-申银万国期货-有色金属基差日报_2页_248kb

金属市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了近期国内及国际主要金属品种的价格走势、市场供需状况及影响因素，重点包括铜、锌、铝、镍、铅、锡等。分析师李野基于Wind及申银万国期货研究所的数据，对市场情绪、冶炼产量、下游需求以及美元走势等因素进行了综合评估，并提供了相关投资建议。

主要观点

铜

• 价格走势：夜盘铜价先抑后扬，收涨0.05%。
• 供需状况：
  • 精矿供应持续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘。
  • 冶炼产量环比回落，但总体仍保持高增长。
• 宏观因素：
  • 国家统计局数据显示，电力投资稳定，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱。
  • 矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口。
• 市场情绪：短期铜价更多受市场情绪影响，建议关注美元、冶炼产量和下游需求的变化。

锌

• 价格走势：夜盘锌价收涨0.14%。
• 供需状况：
  • 锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张。
  • 冶炼产量延续增长，但镀锌板库存总体高位。
• 宏观因素：
  • 基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱。
  • 锌供求总体差异不明显，但需关注有色整体市场情绪。
• 市场情绪：建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化。

关键信息汇总

国内金属市场数据（前日期货收盘价与基差）

LME市场数据（3月期收盘价与现货升贴水）

LME库存日度变化

市场关注重点

• 美元走势：美元波动对金属价格有重要影响，需密切关注。
• 冶炼产量：冶炼产量变化是影响金属价格的重要因素。
• 下游需求：汽车、家电、地产等下游行业的需求变化对金属市场有显著影响。
• 库存变化：LME库存的增减反映市场供需关系的动态变化。

风险提示与免责声明

1. 研究局限性：报告结论基于现有数据和分析逻辑，存在预测偏差和市场不确定性。
2. 市场风险：金属价格受宏观经济、政策调控、产业链变化等多重因素影响，投资需谨慎。
3. 信息来源：报告数据来源于第三方信息提供商，准确性、完整性、时效性无法保证。
4. 免责说明：报告内容仅供参考，不构成任何投资建议或买卖出价，投资者自行承担风险。

分析师信息

• 姓名：李野
• 从业资格号：F0285557
• 交易咨询号：Z0002369
• 联系方式：
  • 邮箱：liye@sywgqh.com.cn
  • 电话：021-50586241
• 机构资质：申银万国期货研究所具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格（核准文号：证监许可[2011]1284号）。

分析师声明

• 作者具有期货交易咨询执业资格，所采用数据来源合规。
• 报告分析逻辑基于作者职业理解，反映其研究观点。
• 报告结论独立、客观、公正，不受第三方影响。
• 作者及利益相关方未因本报告获取不当利益。