20260120-申银万国期货-有色金属基差日报_2页_248kb

金属市场分析总结

核心内容概述

本报告对铜、锌等主要金属品种的近期市场表现及影响因素进行了分析，重点围绕供需关系、价格走势、基差变化及市场情绪等方面展开。同时，提供了国内市场与LME市场的相关数据，供投资者参考。

主要观点与关键信息

铜市场分析

• 价格走势：夜盘铜价收涨0.49%，市场情绪有所回升。
• 供应端：精矿供应仍处于紧张状态，冶炼利润接近盈亏线，冶炼产量虽环比下降，但整体维持高增长。
• 需求端：电力投资保持稳定，汽车产销呈正增长，但家电产量下降，地产行业持续疲软。
• 供需预期：由于矿供应扰动，全球铜供需预期转向缺口，乐观情绪释放后，铜价可能面临阶段性回调。
• 关注因素：美元汇率波动、铜冶炼产量变化及下游需求情况。

锌市场分析

• 价格走势：夜盘锌价收低0.04%，市场情绪略显低迷。
• 供应端：锌精矿加工费回落，供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。
• 库存情况：镀锌板库存总体维持高位。
• 需求端：基建投资增速趋缓，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产疲弱。
• 供需差异：锌的供需总体差异不明显，市场情绪释放后，锌价可能阶段性回调。
• 关注因素：美元汇率、冶炼产量及下游需求变化。

市场数据汇总

市场基差与升贴水

• 国内市场基差：铜、铝、锌、镍、铅、锡的基差分别为-110、-150、-5、-5,750、-135、26,370元/吨。
• LME现货升贴水：铜为67.55美元/吨，铝为15.60美元/吨，锌为-41.66美元/吨，镍为-196.02美元/吨，铅为-47.13美元/吨，锡为-108.01美元/吨。

风险提示与研究局限

• 研究局限性：报告结论基于现有数据与分析逻辑，存在一定的范围局限性。
• 风险提示：对未来的预测可能存在不及预期的风险，且宏观环境和产业链因素存在不确定性。

分析师信息

• 分析师：李野
• 从业资格号：F0285557
• 交易咨询号：Z0002369
• 邮箱：liye@sywgqh.com.cn
• 电话：021-50586241
• 机构资质：申银万国期货研究所具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格（核准文号：证监许可[2011]1284号）。

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