深度报告-20220616-中航证券-国产民用大飞机行业深度报告_御风而起_鹏程万里_40页_3mb

国产民用大飞机行业深度报告总结

核心内容

本报告深入分析了中国民用大飞机产业的发展历程、行业现状、竞争格局及产业链情况，并提出了相应的投资策略。中国商飞作为大飞机研制的主体，正在推动国产大飞机的商业化进程，C919大飞机的首次飞行试验成功标志着中国在这一领域取得重大突破。随着全球航空业逐步复苏，中国有望成为全球最大的航空市场，并在大飞机产业链上发挥更大的作用。

主要观点

• 大飞机产业的重要性：大飞机研发和生产是衡量国家航空水平和综合实力的重要标志，承载着中国航空梦。
• 发展历程：中国大飞机产业经历了测绘仿制、探索、市场换技术、再起航等阶段，C919是其自主研发的重要成果。
• 行业现状：全球大飞机产业呈现寡头垄断格局，中国正在通过政策支持和产业链协同推进自主研制。
• 竞争格局：波音和空客是当前全球大飞机市场的主导者，但中国正通过C919和CR929等项目逐步缩小差距。
• 产业链梳理：大飞机制造涉及先进材料、飞机机体、机载设备、动力系统等多个环节，中国在这些领域正在逐步实现国产替代。
• 投资策略：通过国产替代和产业链协同，中国大飞机产业具有良好的增长潜力，值得长期关注。

关键信息

1.1 基本概念

• 大飞机定义为起飞重量超过100吨的运输类飞机，包括军用、民用和150座级以上的干线飞机。
• 民用飞机分为干线飞机和支线飞机，C919属于150-200座级的干线飞机，是当前中国大飞机研发的重点。

1.2 发展历程

• 中国大飞机产业经历了从测绘仿制到自主研发的过程，其中运十项目虽因种种原因终止，但为后续发展积累了经验。
• 2008年，中国商飞成立，标志着中国大飞机项目正式启动。

1.3 主要产品

• C919：中国首款按照国际标准研制的大型客机，采用先进的设计理念，具有较高的安全性和经济性。
• ARJ21：中国首款自主研制的中短程涡扇支线客机，已投入运营。
• CR929：中俄联合研制的远程宽体客机，预计使用复合材料比例将超过50%。

1.4 行业现状

• 全球大飞机产业采用“主制造商—供应商”模式，波音和空客占据主导地位。
• 中国正在通过政策支持、技术突破和产业链协同，逐步提升在大飞机制造领域的竞争力。

1.5 竞争格局

• 波音公司：全球航空工业的领军企业，2021年营收622.86亿美元，在世界500强榜单中排名第173位。
• 空客公司：后来居上的欧洲“联合体”，2021年营收521.49亿欧元，在世界500强榜单中排名第179位。
• 中国大飞机产业正在通过C919和CR929等项目，逐步进入全球竞争格局。

投资策略

4.1 投资逻辑

• 国产替代是大飞机产业发展的主要驱动力，中国在多个关键环节实现技术突破，为产业链发展奠定基础。
• 随着中国航空市场的持续增长，C919等国产大飞机有望在未来实现大规模交付，带动相关产业链发展。

4.2 投资图谱

• 先进材料：包括第三代铝锂合金、钛合金和碳纤维复合材料，C919使用了9.3%的钛合金和11.5%的复合材料。
• 飞机机体：采用数字化设计和制造技术，实现高精度、高效率的生产。
• 机载设备：涵盖航电系统和机电系统，中国在航电系统方面已有部分国产化。
• 动力系统：中国航发商发正在研发国产大涵道比涡扇发动机“长江”系列，其中“长江”1000已进入试制阶段。
• 相关企业：包括航空工业、中电科、霍尼韦尔、泰雷兹等国内外企业，中国在多个环节上具备一定竞争力。

未来展望

• 市场潜力：中国航空市场预计在2040年将成为全球最大的单一航空市场，占全球客机机队比例将从20%提升至22%。
• 技术突破：C919和CR929等项目推动中国在大飞机制造领域实现技术突破，提升自主创新能力。
• 产业链协同：通过产业链协同和国产替代，中国有望形成完整的民机产业体系，带动相关产业发展。

数据与趋势

• C919发展：2021年完成首次飞行试验，累计有28家客户、815架订单。
• 全球市场预测：未来20年，全球新交付飞机将达到43610架，价值7.2万亿美元。
• 中国市场份额：预计未来20年，中国将接收约9084架新机，市场价值约1.4万亿美元。
• 航空业复苏：全球航空业预计在2023年恢复至疫情前水平，中国民航业也将迎来快速发展。

结论

中国大飞机产业正处于关键发展阶段，通过自主研发和产业链协同，有望在未来实现更大的突破。C919的商业化进程将带动相关产业的发展，推动中国从航空制造大国向强国迈进。投资大飞机产业链，特别是先进材料、机载设备和动力系统等关键环节，是把握未来航空市场机遇的重要策略。