20220327-中国银河-汽车行业_电动车涨价加剧厂商格局分化局部地区疫情影响下3月产销承压_17页_1mb

报告摘要

汽车行业研究报告总结

核心内容

2022年2月，中国汽车行业整体呈现结构性回暖，但受局部地区疫情影响，3月产销承压。乘联会数据显示，2月零售销量为124.6万辆，同比增长4.2%，环比下降40%；批发销量为145.5万辆，同比增长26.9%，环比下降32.6%。2月新能源乘用车零售销量达27.2万辆，同比增长180.5%，渗透率升至21.8%。尽管整体销量回暖，但头部自主品牌市占率有所松动，行业竞争加剧。

主要观点

自主品牌强势崛起
- 自主品牌2月零售销量同比增长14%，市占率提升至44.2%，高于日系、德系、美系等传统品牌。
- 自主品牌在传统燃油车和新能源车领域均表现突出，尤其在新能源领域，比亚迪、吉利、广汽等企业成为主要推动者。
新能源车表现亮眼
- 新能源乘用车销量增长显著，2月批发销量31.7万辆，同比增长189.1%，零售销量27.2万辆，同比增长180.5%。
- 新能源车渗透率持续提升，2月国内新能源零售渗透率为21.8%，同比提升13个百分点。
- 2月纯电动批发销量增长161.7%，插电混动销量增长350.9%，显示新能源市场多元化发展趋势。
市场格局逐步改变
- 头部品牌市占率有所下降，如一汽大众、上汽大众等传统合资品牌销量下滑，而比亚迪、上汽通用五菱等自主品牌崛起。
- 市场排名格局变化，部分自主品牌在新能源车和智能化方面占据优势，对合资品牌形成冲击。
智能化趋势加速
- 智能驾驶技术成为行业发展的重要方向，L1、L2级辅助驾驶系统普及，L3级开始量产。
- 国内主要主机厂如吉利、上汽、长安等纷纷制定智能网联汽车发展计划，推动技术进步与产品创新。
政策支持与补贴退坡
- 国家出台多项政策支持汽车行业，包括减税降费、鼓励消费、新能源补贴等。
- 2022年新能源补贴标准较2021年退坡30%，但部分城市仍对新能源车提供额外补贴。
行业面临挑战
- 新能源产业需避免“大跃进”式发展，结构性产能不均、市场竞争加剧、资源环境制约等问题突出。
- 低端产能过剩，高端产能不足，部分企业通过低质低价竞争扰乱市场秩序。
- 国际新能源品牌如特斯拉对国内企业形成竞争压力，同时动力电池资源短缺和回收问题成为关注重点。

关键信息

行业数据
- 2022年2月乘用车零售销量124.6万辆，批发销量145.5万辆，产量149.2万辆。
- 自主品牌市占率44.2%，高于传统品牌。
- 新能源车渗透率21.8%，同比提升13个百分点。
投资建议
- 建议关注长安汽车、长城汽车、广汽集团等头部自主品牌。
- 零部件行业建议关注华域汽车、科博达、均胜电子等企业。
风险提示
- 汽车销量不达预期的风险。
- 原材料价格上涨对盈利造成不利影响。
- 经济下行等不确定性因素影响系统性风险。
- 芯片短缺导致的产业链风险。

图表与数据

图表
- 图1：2020.6-2022.2月乘用车月度销量及同比变化。
- 图2：2010至今乘用车销量及同比变化。
- 图3：各国别车系2019年至今市占率变化情况。
- 图4：豪华车2019年至今市占率变化。
- 图5：2019年至今30万区间上下消费变化。
- 图6：各车系市占率走势。
- 图7：汽车零部件行业2019-2021Q3营收对比。
- 图8：汽车零部件行业2019-2021Q3归母净利对比。
- 图9：汽车行业市值占A股总市值。
- 图10：各行业PE值对比。
- 图11：汽车行业10年PE-Band。
- 图12：核心推荐组合2021年初至今收益率变动。
表格
- 表1：2022年2月各国别车系累计零售情况。
- 表2：Top15品牌市占率情况。
- 表3：近一年部分新上市车型。
- 表4：国家智能网联驾驶相关政策。
- 表5：自主品牌车型智能驾驶配备对比。
- 表6：国内主机厂智能驾驶研发规划。
- 表7：2021年各地汽车消费补贴政策措施。
- 表8：2009年以来汽车行业刺激及补贴政策一览。
- 表9：汽车核心组合行情回顾。
- 表10：汽车与A股综合指数行情回顾。

总结

2022年2月，中国汽车行业整体呈现结构性回暖，新能源车销量增长显著，渗透率升至21.8%。自主品牌在传统燃油车和新能源车领域均表现突出，市占率稳步提升。然而，行业仍面临销量不达预期、原材料价格波动、经济下行风险及芯片短缺等挑战。智能化趋势加速，L3级智能驾驶系统逐步量产，推动行业向高附加值方向发展。政策支持方面，新能源车补贴逐步退坡，但部分城市仍提供额外补贴。建议投资者关注头部自主品牌及具备智能驾驶技术的零部件企业，以把握行业发展趋势。

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