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中小盘研究团队次新股跟踪分析（2022批次35、36）

核心内容概述

本报告分析了2022年9月12日中小盘IPO市场动态，重点跟踪了紫燕食品、伟测科技、怡和嘉业、灿瑞科技等次新股的表现及发展潜力。整体来看，深次新股指数本期下跌2.56%，表现不如上证指数和沪深300指数，但优于创业板指数。主板新股开板平均涨幅达到190.1%，显著高于科创板和创业板的平均涨幅。同时，报告还列出了开源证券重点跟踪的中小盘次新股组合，涵盖多个行业领域。

主要观点

• 市场表现：本期深次新股指数下跌2.56%，主板新股表现优于科创板和创业板。
• 新股发行情况：本批证监会核发新股5家，科创板和创业板注册15家。主板上会5家，过会率100%；科创板和创业板上会19家，过会率73.68%。
• 重点跟踪公司：紫燕食品、伟测科技、怡和嘉业、灿瑞科技等公司被列为值得重点跟踪的次新股。
• 行业发展趋势：多个行业正朝着标准化、规模化、自动化、智能化方向发展，尤其是集成电路、家用医疗器械和卤制食品行业。
• 风险提示：宏观经济风险和新股发行制度变化是主要风险因素。

关键信息

紫燕食品（603057.SH）

• 公司地位：国内佐餐卤制品龙头，产品包括夫妻肺片、百味鸡等。
• 销售渠道：拥有全国性经销网络和全渠道营销体系，覆盖电商、商超、团购等渠道。
• 供应链优势：冷链物流系统支持单日配送至4700多家门店，生产成本呈下行趋势。
• 未来发展：计划通过新建生产基地和优化供应链体系，实现收入稳步增长和市场占有率提升。
• 行业前景：佐餐卤制品市场规模预计2025年将达2800亿元，行业向连锁化、品牌化发展。
• 财务表现：2021年营收30.92亿元，净利率10.34%，ROE 28.53%。
• 可比公司：绝味食品、煌上煌，紫燕食品营收增速高于行业平均。

伟测科技（A21692.SH）

• 公司地位：领先的第三方集成电路测试服务商，客户包括紫光展锐、比特大陆等。
• 技术优势：测试技术领先，具备较强的自动化和方案开发能力。
• 财务表现：2021年营收4.9亿元，净利率26.80%，ROE 18.04%。
• 行业前景：中国测试服务市场预计2025年将达到550亿元，独立第三方测试厂商加速发展。
• 可比公司：利扬芯片、华岭股份，伟测科技营收增速远高于行业平均。

怡和嘉业（A20776.SZ）

• 公司地位：国内家用无创呼吸机及通气面罩龙头，产品包括呼吸机、面罩、睡眠监测仪等。
• 技术优势：掌握呼吸机核心算法，产品具有高性价比和可靠性。
• 财务表现：2021年营收6.6亿元，净利率22.00%，ROE 34.03%。
• 行业前景：2025年中国家用无创呼吸机市场规模预计达33亿元，通气面罩达5亿元。
• 可比公司：鱼跃医疗、理邦仪器、宝莱特，怡和嘉业在营收增速和净利率方面领先。

灿瑞科技（A21646.SH）

• 公司地位：技术领先的芯片设计和封测企业，产品涵盖智能传感器芯片、电源管理芯片等。
• 技术优势：拥有大量专利和核心技术，产品性能达到国际先进水平。
• 财务表现：2021年营收5.4亿元，净利率23.30%，ROE 33.50%。
• 行业前景：集成电路设计和封测行业规模快速增长，2021年设计行业销售额达4519亿元，封测行业达2763亿元。
• 可比公司：圣邦股份、芯朋微、晶丰明源，灿瑞科技成长性高于行业平均。

重点跟踪组合

• 经纬恒润：本土汽车电子龙头，自动驾驶业务增长潜力大。
• 纳芯微：国内模拟IC龙头，车规级芯片需求持续增长。
• 中复神鹰：国内高性能碳纤维龙头，受益于国产替代趋势。
• 炬光科技：高功率半导体激光器龙头，进军激光雷达市场。
• 长光华芯：国产高功率半导体激光芯片龙头，受益于进口替代。
• 莱特光电：国内OLED有机材料领导者，受益于OLED面板产能释放。

行业趋势与市场容量

半导体与集成电路

• 行业向标准化、规模化、自动化发展，国产替代趋势明显。
• 2025年中国测试服务市场预计达550亿元，增长空间广阔。
• 2021年中国集成电路设计行业销售额达4519亿元，封测行业达2763亿元。

家用医疗器械

• 行业向人工智能、渠道扁平化、高端进口替代发展。
• 2025年中国家用无创呼吸机市场规模预计达33亿元，通气面罩预计达5亿元。

佐餐卤制品

• 行业向连锁化、品牌化、规模化、规范化发展。
• 2025年佐餐卤制品市场规模预计达2800亿元，复合增长率11.40%。

风险提示

• 宏观经济风险：市场波动可能影响新股表现。
• 发行制度变化：政策调整可能对IPO市场产生影响。

图表目录

• 图1：深次新股指数本期下跌2.56%，表现不及上证指数、沪深300指数。
• 图2：紫燕食品2021年营收稳增、净利润承压。
• 图3：紫燕食品2021年盈利能力略有承压。
• 图4：伟测科技营业收入、净利迅速增长。
• 图5：伟测科技毛利率较高。
• 图6：怡和嘉业2021年营业收入稳步增长。
• 图7：怡和嘉业2021年盈利能力有所下降。
• 图8：灿瑞科技2021年净利润大幅增长。
• 图9：灿瑞科技盈利能力持续提升。

表格目录

• 表1：本期主板共开板新股6只，平均开板涨幅190.05%。
• 表2：本期科创板共4家新股上市，平均涨幅7.0%。
• 表3：本期创业板共10家新股上市，平均涨幅9.83%。
• 表4：本批传统A股核发新股基本面一览。
• 表5：本批科创板注册新股基本面一览。
• 表6：本批创业板注册新股基本面一览。
• 表7：下周科创板询价新股基本面一览。
• 表8：下周创业板询价新股基本面一览。
• 表9：开源中小盘次新股重点跟踪组合。
• 表10：紫燕食品募集资金的主要用途。
• 表11：可比公司对比（2019-2021）：紫燕食品营收增速强于行业平均。
• 表12：伟测科技募集资金的主要用途。
• 表13：可比公司对比（2019-2021）：伟测科技营收增速领先于行业平均。
• 表14：怡和嘉业募集资金的主要用途。
• 表15：可比公司对比（2019-2021）：怡和嘉业营收增速、净利率行业领先。
• 表16：灿瑞科技募集资金的主要用途。
• 表17：可比公司对比（2019-2021）：灿瑞科技成长性高于行业平均。
• 表18：康为世纪募集资金的主要用途。
• 表19：可比公司对比（2019-2021）：康为世纪盈利能力强于透景生命。
• 表20：天元宠物募集资金的主要用途。
• 表21：可比公司对比（2019-2021）：天元宠物成长性高于行业平均。