中小盘IPO专题：次新股说，本批科兴制药和恒玄科技等值得关注（2020批次44、45）-20201122-开源证券-21页_745kb

报告摘要

核发新股：本期共核发新股7家，包括主板和中小板的协和电子、博迁新材、声迅股份、友发集团、确成硅化、兆威机电、联泓新材；科创板的科兴制药、恒玄科技、艾力斯、欧科亿、杭华股份；创业板的兆龙互连、凯龙高科、润阳科技、朗特智能、海融科技。
上市情况：
- 科创板：本期共4家新股上市，平均上市首日涨幅为 230.5%，高于上期。
- 创业板：本期共1家新股上市，平均上市首日涨幅为 208.0%，低于上期。
- 主板和中小板：本期共3只新股开板，平均开板涨幅为 123.0%，高于上期。
上会情况：本期科创板和创业板共上会38家，过会率高达 97.4%；主板和中小板上会5家，过会率为 100%。
募资情况：
- 科创板平均募资 6.95亿元，低于上期。
- 主板和中小板平均募资 11.40亿元，高于上期。

以下为开源证券研究所重点跟踪的中小盘次新股组合：

证券代码	证券简称	11月20日收盘价（元）	市盈率（TTM）	核心看点
300783.SZ	三只松鼠	52.73	102	国内休闲零食电商龙头
603719.SH	良品铺子	59.76	83	全渠道均衡融合发展
603392.SH	万泰生物	182.43	144	首个本土二价HPV疫苗
300832.SZ	新产业	153.30	69	化学发光免疫龙头
300841.SZ	康华生物	498.34	68	人二倍体狂犬病疫苗
002960.SZ	青鸟消防	37.73	22	消费电子龙头
605009.SH	豪悦护理	192.22	34	个人卫生护理ODM龙头

主营业务：专注重组蛋白药物研发，主要产品包括重组人促红素、重组人干扰素α1b、重组人粒细胞刺激因子等。
业绩表现：
- 2017-2019年营收分别为6.2亿、8.9亿、11.9亿元，CAGR为 39.1%。
- 归母净利润分别为0.6亿、0.9亿、1.6亿元，CAGR为 64.0%。
- 毛利率分别为 79.0%、81.1%、81.5%，净利率分别为 9.6%、10.6%、13.4%，ROE分别为 28.0%、19.0%、23.0%。
公司亮点：
- 产品线丰富，市占率较高，尤其在短效重组人干扰素市场排名第二。
- 渠道下沉布局，覆盖终端超15000家，具备较强市场渗透能力。
行业趋势：
- 中国生物药市场快速增长，2018年市场规模达 2622亿元，预计2023年将达 6412亿元。
- 分级诊疗体系完善，将推动药品需求增长。

主营业务：智能音频SoC芯片设计，产品包括普通蓝牙音频芯片、智能蓝牙音频芯片、Type-C音频芯片。
业绩表现：
- 2017-2019年营收分别为0.8亿、3.3亿、6.5亿元，CAGR为 177.0%。
- 归母净利润分别为-1.4亿、0.0亿、0.7亿元，CAGR为 100.0%。
- 毛利率分别为 39.2%、36.2%、37.7%，净利率分别为 -169.8%、0.5%、10.4%，ROE分别为 0.0%、1.9%、23.1%。
公司亮点：
- 强研发能力，技术优势明显，与华为、小米、OPPO等头部手机厂商建立稳定合作关系。
- 产品布局具有前瞻性，拥有IBRT技术、主动降噪蓝牙单芯片等核心技术。
行业趋势：
- TWS耳机及智能音箱市场增长迅速，推动智能音频SoC芯片需求。
- 全球TWS耳机市场规模预计达 270亿美元，国内智能音箱市场持续增长。

主营业务：肿瘤小分子靶向药研发，核心产品伏美替尼用于晚期非小细胞肺癌治疗。
业绩表现：
- 2017-2019年营收分别为0.01亿、0.01亿、0.01亿元，CAGR为 -71.45%。
- 归母净利润分别为-3893.38万元、-9739.38万元、-39750.25万元，CAGR为 -71.45%。
- 毛利率分别为 34.5%、34.96%、57.1%，净利率分别为 -769.86%、-146088.83%、-63123.32%，ROE分别为 -53.84%、-57.78%。
公司亮点：
- 创新能力强，具备开发多种靶向药物的能力。
- 伏美替尼预计2020年下半年获批，将成为国产原研第三代EGFR-TKI产品。
行业趋势：
- 小分子靶向药市场渗透率低，发展空间大。
- 中国肿瘤药物市场规模预计2023年达 3168.1亿元，小分子靶向药市场预计达 273.6亿元。

主营业务：汽车电子和高频通讯领域的印制电路板（PCB）生产商。
业绩表现：
- 2017-2019年营收分别为4.7亿、5.9亿、5.4亿元，CAGR为 7.1%。
- 归母净利润分别为1.1亿、1.3亿、1.1亿元，CAGR为 1.2%。
- 毛利率分别为 42.1%、40.1%、36.3%，净利率分别为 22.3%、22.4%、20.0%，ROE分别为 57.6%、37.8%、24.9%。
公司亮点：
- 产品结构高端，客户资源优质稳定，主要客户包括东风科技、星宇股份、康普通讯等。
- 生产技术成熟，具备较高的市场竞争力。
行业趋势：
- 汽车电子化、智能化推动PCB行业高端化发展。
- 5G通信建设带动PCB需求增长，预计5G基站PCB价值量是4G的 4.2倍。

主营业务：电子专用高端金属粉体材料制造商，主要产品为镍粉、铜粉、银粉。
业绩表现：
- 2017-2019年营收分别为3.2亿、5.3亿、4.8亿元，CAGR为 22.0%。
- 归母净利润分别为0.5亿、1.0亿、1.3亿元，CAGR为 66.6%。
- 毛利率分别为 30.4%、33.6%、47.7%，净利率分别为 15.0%、19.6%、27.9%，ROE分别为 25.4%、31.8%、27.0%。
公司亮点：
- 制备技术行业领先，已实现80nm镍粉的规模化生产。
- 产品广泛应用于MLCC等电子元器件领域。
行业趋势：
- MLCC市场持续增长，2018年市场规模为 434.20亿元，预计2023年达 533.50亿元。
- 电子专用高端金属粉体材料行业受益于终端需求升级。