20250809-诚通证券-宏观与大类资产周报_进出口数据好于预期_美国次级关税仍需关注_18页_2mb

宏观经济
上周A股震荡上涨，债市小幅走强，市场维持高位震荡。7月进出口数据好于预期（出口同比增7.2%），CPI同比降幅收窄至0，但核心CPI环比改善，基本面对市场短期影响有限。需关注美联储降息时点及次级关税风险。

大类资产表现

• 股市：上证综指涨2.1%，沪深300涨1.2%，创业板指微涨0.5%。有色金属、机械、国防军工和纺织服装领涨。
• 债市：国债收益率下行，10年期国债收益率降0.4bp至1.69%。海外股市中，港股、美股均上涨。

行业投资策略

• 亮点行业：推荐工程机械、黄金（受益于美联储降息预期）、钴、消费电子、有机硅、磷化工。
• 科技：AI产业链中长期趋势稳健，机器人8月赛事催化；但需警惕特朗普100%关税政策（豁免本土厂商）。
• 风险提示：次级关税不确定性，房地产投资有待恢复。

政策动态

• 政府推动免费学前教育政策自2025年秋季实施。
• 央行等七部门联合发文支持新型工业化，聚焦高端制造业。

资金与跨境风险

• 资金面：A股股东减持61.8亿元；人民币中长期贷款同比增速达7.1%。
• 关税冲击：美国加征印度产品关税至50%，会谈缓和预期推迟了市场担忧。

重要数据与事件

• 7月金融数据即将公布；机械等行业数据年初至今大多保持两位数增长；关注美联储9月会议及美国就业数据。

风险提示

• 房地产投资仍弱；内外部需求分化。