20161030-中国银河-国际经济周报第278期_美国三季度经济增长强劲_14页_1mb

美国三季度经济增长强劲总结

核心内容

美国三季度GDP初值年化季率增长 2.9%，远高于预期 2.5%** 和前值 1.4%，创下了2014年三季度以来的最强增长。这一增长主要得益于库存和出口的强劲表现，抵消了消费和投资的放缓。与此同时，9月CPI加速至 1.5%，核心CPI连续10个月超过 2%，表明通胀压力增大。劳动力市场基本实现充分就业，推动美联储年内升息预期进一步增强，12月加息的可能性升至 85% 左右。

主要观点

• 经济增长强劲：美国三季度经济增速显著提升，主要由库存和出口推动，显示经济正在企稳。
• 通胀压力上升：CPI和核心CPI均表现强劲，表明通胀压力增大，为美联储加息提供了支持。
• 就业市场稳健：初请失业金人数连续86周低于30万，为1970年以来最长连续周期，显示就业市场持续走强。
• 金融市场波动：受GDP数据和FBI调查希拉里邮件事件影响，美元指数先升后跌，贵金属和股市震荡，市场关注美联储11月会议及大选结果。
• 房地产市场回升：房价、新屋销售、成屋销售等数据均表现强劲，显示房地产市场持续上升。

关键信息

美国经济

• GDP增长：2016年三季度GDP增长 2.9%，高于预期。
• 消费与投资：消费对GDP的拉动从 2.88个百分点 下降至 1.47个百分点，而私人投资对GDP的拉动从 -1.34个百分点 转为 +0.52个百分点。
• 就业数据：10月22日当周初请失业金人数为 25.8万人，连续86周低于30万。
• 房地产数据：8月标普/CS20座大城市房价同比上升 5.1%，9月新屋销售上升 3.1%，成屋销售上升 3.2%。
• 消费者信心：10月密歇根大学消费者信心指数终值为 87.2，创2014年10月以来最低，但对未来经济预期仍保持乐观。

欧元区经济

• PMI数据：10月综合PMI升至 53.7，为去年12月以来最高，显示经济活动扩张。
• 服务业与制造业：服务业PMI升至 53.5，制造业PMI升至 53.3，均创近高。
• 德国表现：综合PMI升至 55.1，为去年12月以来最高，经济全年增长预期超过 1%。
• 企业信心：德国10月IFO企业景气判断指数升至 110.5，创2014年4月以来最高水准。
• 货币政策：欧元区9月M3同比增幅放缓至 5.0%，但对企业贷款增长 1.9%，家庭贷款增长 1.8%。

日本经济

• 通缩压力：9月CPI同比下滑 0.6%，连续7个月下滑，核心CPI也持续走低。
• 出口数据：9月出口同比下滑 6.9%，连续12个月下降，但出口量上升 4.7%，显示全球需求初步回升。
• 贸易收支：贸易收支转为顺差 4,983亿日元，主要由于日元升值、油价下跌及内需疲软。
• 失业率：降至 3.0%，为1995年以来最低，求才求职比升至25年来最高。
• 内需疲软：家庭支出同比下滑 2.1%，民间消费占日本经济活动的 60%，表现疲软。

新兴经济体

• 香港：9月出口同比上升 3.6%，进口上升 4.1%，出现贸易逆差 397亿港元，对亚洲出口上升 4.9%，对其他地区出口下降。
• 韩国：三季度GDP环比增长 0.7%，受三星电子Note7事件和现代汽车罢工影响，增长放缓，但未迅速下降。韩国央行可能在年底前维持利率不变，预计明年初再次降息。

附录

主要国家核心指标

主要央行利率

分析师与首席经济学家

• 潘向东：中国银河证券首席经济学家，具有丰富的宏观经济研究经验。
• 周世一：宏观经济研究员，中国人民大学经济学博士。
• 刘娟秀：宏观经济研究员，英国格拉斯哥大学经济学博士。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
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