20170521-中国银河-国际经济周报第305期_一季度日本经济增长强劲_11页_847kb

一季度日本经济增长强劲

核心内容

日本在2017年第一季度实现了强劲的经济增长，成为主要经济体中增速最快国家。日本第一季度GDP环比年率增长 2.2%，高于市场预期的 1.7%，且为连续第五个季度扩张，创下2006年以来最长的经济扩张周期。

日本经济的主要增长动力来自 私人消费反弹（增长 0.4%）和 出口增长。私人消费占GDP的 60%，显示出内需回暖迹象。同时，出口强劲推动了整体经济增长，为日本经济复苏提供了支撑。

尽管经济表现良好，但日本仍面临 通缩压力 和 薪资增长乏力 的问题。日本央行的宽松货币政策被认为在三年后开始显现效果，但需持续观察海外经济的不确定性以及金融市场波动。

主要观点

• 日本经济复苏显著：日本GDP连续第五个季度增长，为2006年以来最长扩张周期，显示经济正在逐步恢复。
• 出口和消费是主要引擎：出口强劲和私人消费反弹是推动日本经济增长的关键因素，其中消费占GDP的60%。
• 全球需求推动增长：日本经济在强劲的全球需求推动下，有望实现稳步复苏。
• 劳动力市场改善：美国劳动力市场持续收紧，初请失业金人数连续115周低于30万，为美联储加息提供支撑。
• 欧元区经济复苏不均衡：欧元区一季度GDP年率增长 1.7%，与预期一致，但成员国之间增长差异较大，希腊仍处衰退。
• 巴西通胀下降，经济复苏迹象初现：巴西4月CPI环比为 0.14%，创1994年以来最低，且新增正规就业岗位5.98万个，显示劳动力市场改善。
• 巴西央行降息刺激经济：巴西央行已五次降息至 11.25%，仍有降息空间，有助于进一步推动经济增长。

关键信息

日本经济亮点

• GDP增长：一季度GDP环比年率增长 2.2%，高于预期，为连续第五个季度增长。
• 消费复苏：私人消费增长 0.4%，为经济提供重要支撑。
• 出口强劲：出口增长推动经济扩张，显示全球需求改善。
• 资本支出：3月核心机械订单环比增长 1.4%，显示企业对未来投资的信心有所回升。

美国经济动态

• 工业产出上升：4月工业产出环比增长 1%，创2014年2月以来新高。
• 房地产市场向好：5月NAHB/富国房屋市场指数为 70，高于预期，显示住宅销售前景乐观。
• 就业市场紧缩：初请失业金人数降至 23.2万，连续115周低于30万，劳动力市场持续收紧。
• 加息预期上升：强劲的就业市场和工业产出为美联储6月加息提供支撑。

欧元区动态

• GDP增长：一季度GDP年率增长 1.7%，与预期一致，但成员国表现不一。
• 德国表现突出：德国一季度GDP增长 0.6%，经济景气指数升至 20.6，为一年半以来最高。
• 法国、意大利复苏缓慢：法国增长 0.3%，意大利增长 0.2%，复苏步伐较慢。
• 希腊持续衰退：希腊经济在一季度延续了衰退趋势，成为欧元区复苏中的短板。

巴西经济动态

• 通胀回落：4月CPI环比为 0.14%，年率为 4.08%，创2007年以来新低。
• 就业市场回暖：新增正规就业岗位 5.98万个，为2014年以来最高。
• 货币政策宽松：巴西央行已五次降息至 11.25%，仍有降息空间，以刺激经济增长。
• 农业前景乐观：农业产量预计大幅增长，有助于食品价格回落，缓解通胀压力。

附表概览

主要央行利率

总结

日本经济在2017年第一季度表现出强劲增长，GDP环比年率上升 2.2%，为连续第五个季度增长，创2006年以来最长扩张周期。消费和出口是主要增长动力，尤其是私人消费占GDP的 60%。尽管经济复苏迹象明显，但通缩压力和薪资增长乏力仍需关注。

美国经济保持强劲，工业产出和房地产市场均表现良好，就业市场持续紧缩，为美联储6月加息提供支撑。欧元区整体复苏加快，但成员国间增长不均衡，德国表现突出，而希腊仍处衰退。巴西通胀下降，就业市场改善，央行持续降息以刺激经济增长。