20240715-国投证券-通富微电-002156.SZ-下游需求回暖_24Q2净利润环比大幅提高_5页_806kb

• 通富微电（002156SZ）2024年半年度业绩预告显示，归母净利润288-375亿元，同比增长25344%-29979%，扣非净利润265-355亿元，同比增长20137%-23580%。利润增长主要受益于半导体行业复苏和下游需求回暖。
  • 2024年Q2公司预计归母净利润190-277亿元，同比扭亏为盈，环比增长9241%-18074%，受益于产能利用率提升和成本费用管控加强。
• 公司与AMD战略合作，为其核心封测厂，有望深度受益于AMD在AI芯片领域的快速发展。分析师指出AMD的MI350芯片性能大幅提升（AI推理提升3500%），预计2025年上市。
• AIPC市场发展迅猛，2024年全球出货量4800万台，预计到2025年占比达40%，成为PC市场新趋势，对公司PC处理器客户AMD形成利好。
• 公司投资评级：维持“买入-A”，目标价2972元，对应2024年PE估值4500X。预测2024-2026年归母净利润1000亿至1904亿元，建议投资者关注AI和AIPC产业机会。
• 风险提示：国际贸易摩擦、新技术产业化延迟、产品成本上升等不确定因素可能影响市场表现。估值需关注市场流动性变化和行业周期性波动。

总结建议：密切关注AMD及AIPC市场动态，利用先进封装技术与客户深度绑定，重点关注AI芯片需求带来的业绩弹性。