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PMI超预期回升，需求端改善明显

国内观察：2024年3月PMI

3月制造业PMI回升至50.8%，重返扩张区间，是连续五个月低于50%后的大幅反弹。

投资要点

1. 制造业PMI超预期回升：环比上升17个百分点至50.8%，生产指数上升24个百分点，新出口订单指数首次进入扩张区间。

2. 供需两端均改善：生产端恢复，内需与外需同步回暖，中小企业景气度回升明显。

3. 新动能增长显著：高技术制造业PMI创2022年以来新高，装备制造业和服务业活跃度提升。

4. 非制造业回暖：服务业商务活动指数连续三月回升，建筑业活跃度提高。

5. 未来展望：政策加码可能促进投资消费，促进行业复苏。

风险提示

• 海外局势变化超预期
• 政策落地不及预期