20150722-兴业证券-晨会纪要_11页_562kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是兴业证券于2015年7月21日发布的多行业研究报告，涵盖金融工程、交通运输、TMT、旅游餐饮及钢铁等行业观点，同时包含新股发行信息、投资评级说明及销售人员联系方式等内容。整体上，报告聚焦于公司基本面分析、行业趋势判断、投资策略建议及市场机会评估，旨在为投资者提供专业参考。

主要观点与关键信息

1. 金融工程观点：期权市场与策略分析

• 期权市场现状：50ETF期权市场处于波动与增长并存的状态，监管政策推动成交量提升，但个人投资者因产品复杂性难以进入。
• 兴业VIX指数：回顾了期权上市以来的VIX走势，显示市场波动性变化。
• 期权研究体系：兴业证券定量研究团队已建立完善的期权研究和监控平台。
• 波动率交易策略：通过跟踪平值与虚值期权隐含波动率价差，利用偏差回归进行交易，年化收益率约80%，回撤极小。
• 场外产品案例：参考了Accumulator和Autocable Bond等产品设计思路，分析其对冲方法与市场优势。

2. 交通运输行业观点：春秋航空深度分析

• 非公开增发：春秋航空发布非公开增发预案，募集资金不超过45亿元，用于引进21架空客A320飞机及互联网航空项目。
• 业绩预增：预计2015年上半年净利润6.23亿-6.77亿元，同比增长130%-150%。
• 国际化战略：国际航线旅客人数同比增加193.41%，客座率显著提升，受益于旅游市场增长和油价下降。
• 机队扩张计划：预计2015年达60架，2018年达100架，未来运力增速保持20%-25%。
• 成本控制优势：凭借高直销比例（81.62%）和高效管理，春秋航空具备成为中国低成本航空霸主的潜力。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2015-2017年EPS分别为3.69、4.85、5.52元，对应PE分别为34、26、22倍。

3. TMT行业观点：三安光电与千方科技分析

三安光电（600703）

• 战略合作：与北汽银翔签订战略协议，切入汽车照明领域，提升其在LED产业链的竞争力。
• 汽车照明业务：预计配套份额不低于70%，进一步拓展下游市场。
• 砷化镓业务：全球处于爆发期，4G手机PA需求增长显著，公司产能瓶颈已解除，合作多方支持，值得期待。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.86、1.13、1.43元，给予“增持”评级。
• 风险提示：砷化镓业务进展不及预期、LED芯片价格跌幅超出预期。

千方科技并购冠华天视

• 并购背景：拟以5000万元收购冠华天视70%股权，与航联保险等共同设立航联千方公司。
• 大交通战略：进一步拓展轨道交通领域，增强数据资源整合能力，为一站式出行服务奠定基础。
• 盈利多元化：从政府项目向个人消费者业务延伸，拓展票务、广告、020盈利分成等新业务。
• 投资建议：预计2015-2017年EPS分别为0.68、0.90、1.09元，维持“增持”评级。
• 风险提示：收购整合效果不达预期，新业务拓展不达预期。

4. 旅游餐饮行业观点：三特营地战略推进

• 三特营地项目：公司稳步推进“三特营地”战略，布局多个景区项目，包括武夷源、南漳漫云古村、安吉大竹海等。
• 品牌统一化：未来将统一品牌、规划、运营，提升整体管理效率。
• 浪漫天缘项目：二期建设稳步推进，将形成海、陆、空旅游动线，提升盈利模式。
• 汉金堂项目：对公司业绩影响较小，仅占营收和利润的一部分。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.17、0.29、0.42元，维持“增持”评级。
• 风险提示：投资项目进展不及预期、景区培育期超出预期、旅游产业系统性风险。

5. 钢铁行业观点：横店东磁分析

• 行业地位：公司为铁氧体磁材龙头，永磁与软磁年产能均超万吨，规模优势显著。
• 光伏业务：扭亏为盈，全年销售单晶/多晶电池片、组件，销售收入同比增长56.04%。
• 外延发展：已实施员工持股计划，显示管理层对公司未来信心，外延预期明确。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.97、0.98、1.14元，对应PE分别为26.8、26.6、22.9倍。
• 投资建议：给予“增持”评级。
• 风险提示：光伏行业复苏不及预期、投资项目效益不达预期。

新股发行信息

投资评级说明

机构销售经理联系方式

信息披露与法律声明

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• 报告观点基于独立研究，分析师具有证券投资咨询执业资格。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 兴业证券可能持有相关公司证券头寸或提供投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。
• 报告版权归兴业证券所有，未经授权不得复制、转载或使用。

总结

文档全面覆盖了多个行业的投资观点，重点分析了春秋航空、三安光电、千方科技、三特营地及横店东磁等企业的战略布局、业绩表现、盈利预测与投资建议。整体上，报告强调了行业增长潜力、公司竞争优势及未来外延发展的可能性，同时提供了详细的评级标准、新股信息及销售团队联系方式，为投资者提供了多维度的参考信息。