2017-石油化工行业专题研究：海外公司研究~壳牌石油，领跑世界的能源巨头-20170810-天风证券-23页-2mb

壳牌石油公司研究报告总结

核心内容概述

壳牌石油（Royal Dutch Shell）是全球领先的跨国石油和天然气公司，业务覆盖全球70多个国家和地区，拥有约93,000名员工。公司由荷兰皇家石油和英国壳牌于1907年合并成立，历经多个发展阶段，最终成为世界最大的跨国石油公司之一。壳牌在2017年《财富》世界500强榜单中，总资产排名第二，营收和净利润排名第三，市值位居全球同行业第一，达4703.53亿美元。

主要观点

财务表现

• 盈利能力：2017年上半年壳牌营收同比增长34.55%，净利润同比增长206.39%，盈利能力显著好转。
• 偿债能力：壳牌的资产负债率稳定，且流动比率和速动比率良好，显示公司具备较强的流动性风险控制能力。
• 营运能力：尽管营运能力有小幅下降，但公司通过优化资产结构和管理效率，整体财务指标仍处于行业中等水平。

业务结构

• 壳牌的业务分为上游、下游和天然气一体化三大板块，其中下游业务是主要收入来源，占比达86%。
• 公司在2016年完成对BG集团的并购，成为全球最大的LNG公司，未来将重点发展LNG业务。

战略调整

• 面对油价下跌，壳牌积极调整战略，剥离低效资产，专注于高潜力地区如澳大利亚和美国页岩气。
• 公司重视技术创新，加大研发投入，以提升竞争力并应对行业挑战。

市场与未来展望

• 壳牌预计全球LNG贸易规模将在2020年增长50%，亚洲特别是中国和印度将成为主要增长动力。
• 公司正在向天然气和新能源转型，布局LNG加注、氢能、风能等新兴领域。

关键信息

财务指标

• 2016年财务表现：
  • 营收：2335.91亿美元
  • 净利润：45.75亿美元
  • 毛利率：18.23%
  • 净利率：3.52%
  • ROE：2.62%
  • ROA：2.34%
  • 资产负债率：54.16%

业务板块

• 上游业务：2016年营收为64.12亿美元，同比下降77.49%，但通过剥离低效资产和聚焦高潜力地区，逐步改善。
• 下游业务：2016年营收为2018.23亿美元，同比下降14.62%，仍是主要利润来源。
• 天然气一体化业务：2016年营收为29190百万美元，净利润为2529百万美元，成为公司未来重点发展方向。

LNG业务

• 壳牌在2016年成为全球最大的LNG公司，拥有388.43百亿立方英尺可供出售的天然气。
• 公司在多个国家设有天然气液化工厂，预计2030年全球LNG需求将大幅增长，尤其是中国和印度。

技术创新

• 壳牌持续加大研发投入，2016年R&D支出占主营业务收入比例上升。
• 技术中心遍布全球，包括印度、荷兰、美国、中国等，支持公司在全球范围内的技术开发和应用。

成本控制

• 壳牌通过资产剥离、成立合资公司、优化产业链等方式，实现成本控制和资本效率提升。
• 2016年实际出售资产50亿美元，计划三年内出售价值300亿美元的资产以降低债务负担。

风险提示

• 油价回调瓶颈
• 石化产品价格波动
• LNG发展不达预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资建议：报告未明确给出具体投资建议，但整体看好壳牌在行业中的表现。

作者信息

• 分析师：王茜
• 联系人：刘子栋
• 执业证书编号：S1110516090005
• 邮箱：wangqian@tfzq.com, liuzidong@tfzq.com

图表与数据来源

• 图表包括股价走势、业务分布、财务指标对比等，数据来源为《财富》杂志、wind、天风证券研究所等。

行业趋势

• 壳牌在低油价环境下通过兼并收购、业务调整和技术创新，实现盈利复苏。
• 全球LNG市场预计将持续增长，壳牌的布局有望使其在全球LNG市场中占据领先地位。

中国石化启示

• 资源控制：通过兼并收购和合作，拓展资源获取渠道。
• 一体化运营：构建从勘探开发到销售的完整产业链。
• 技术创新：加大研发投入，提升技术竞争力。
• 成本管理：优化资产结构，提升资本效率。

总结

壳牌石油通过多元化业务布局、技术创新和战略调整，成功应对了低油价带来的挑战，并在2017年实现了营收和净利润的双增长。公司未来将重点发展天然气和新能源业务，以适应全球能源转型趋势。壳牌的经验为中国石化公司提供了重要的参考，包括资源控制、一体化运营、技术创新和成本管理等方面。