20170810-天风证券-石油化工行业专题研究：海外公司研究——壳牌石油，领跑世界的能源巨头_24页_2mb

报告摘要

壳牌石油公司研究报告总结

核心内容

壳牌石油公司（Royal Dutch Shell）是全球领先的能源企业之一，业务涵盖石油、天然气和石化产品，同时是全球最大的汽车燃油和润滑油零售商。公司业务遍及全球70多个国家和地区，拥有约93,000名员工，致力于打造可持续的能源未来。2017年，壳牌在《财富》世界500强榜单中，总资产排名第二，营收和净利润排名第三，市值位居全球同行业第一。

主要观点

财务表现改善
- 壳牌在2017年上半年实现了营收和净利润的双增长，营收同比增长34.55%，净利润同比增长206.39%。
- 公司盈利能力有所好转，毛利率和净利率均有所提升，ROE和ROA预计将进一步改善。
- 壳牌的偿债能力良好，资产负债率处于稳定水平，流动性风险较低。
- 营运能力有所下降，但公司通过优化资产结构和提升效率，整体表现仍处于行业中等水平。
业务板块结构
- 壳牌业务分为上游、下游和天然气一体化三大板块，其中下游板块是公司主要收入来源，占比达86%。
- 上游业务受油价低迷影响，营收和利润大幅下滑，公司通过剥离部分资产和聚焦高潜力地区（如澳大利亚和美国）进行战略调整。
- 天然气一体化板块自2016年并购BG集团后独立，成为公司未来发展的重点，特别是LNG业务。
能源转型与LNG战略
- 壳牌正积极向天然气业务转型，尤其重视LNG的发展，计划在未来几年内成为LNG市场的领导者。
- 公司预测到2020年，全球LNG贸易规模将增长50%，而亚洲，尤其是中国和印度，将是主要的增长引擎。
- 中国计划将天然气在能源结构中的比重从2015年的5%提升至2030年的15%，预计2030年中国的LNG需求占全球比例将达到16%。
技术创新与成本控制
- 壳牌重视技术研发，每年投入大量资金用于创新，以提升竞争力和推动业务发展。
- 公司通过兼并收购和资产剥离优化业务结构，实现成本控制和资源聚焦，提升资本使用效率。
市场与行业分析
- LNG市场供需关系趋于平衡，壳牌通过灵活的合同策略和战略投资来应对市场变化。
- 公司在LNG贸易和新能源领域布局，以适应全球能源转型趋势。