2017-石油化工行业专题研究：海外公司研究——壳牌石油，领跑世界的能源巨头_23页-1mb

壳牌石油公司研究报告总结

核心内容

壳牌石油公司是全球最大的跨国石油公司之一，业务涵盖石油、天然气和石化产品，同时是全球最大的汽车燃油和润滑油零售商及天然气公司。公司业务遍及70多个国家和地区，拥有约93,000名员工，致力于打造可持续的能源未来。2017年壳牌在《财富》世界500强榜单中总资产排名第二，营收和净利润排名第三，市值位居全球同行业第一。

主要观点

• 财务表现：壳牌在2017年上半年实现营收同比增长34.55%，净利润同比增长206.39%，有望全年实现营收和净利润双增长。尽管2016年受油价下跌影响，营收和净利润均有所下降，但通过并购BG集团及剥离部分资产，财务状况得到改善。
• 业务结构：壳牌的业务分为上游、下游和天然气一体化三大板块。其中，下游业务是主要收入来源，占比达86%；天然气一体化业务成为公司未来发展的重点。
• 战略调整：公司积极调整战略布局，剥离部分上游资产，减少常规油气作业，专注于高潜力地区如澳大利亚和美国页岩气。同时，公司重视技术创新和成本控制，通过研发和并购优化资源配置。
• LNG发展：壳牌通过收购BG集团，成为全球最大的LNG公司。公司预测到2030年，亚洲将占全球天然气需求的40%，并关注中国LNG市场的发展，预计2030年中国LNG需求占比将达到16%。
• 产业链整合：壳牌形成了从资源勘探、开采、运输、销售到下游加工的完整产业链，具备较强的市场竞争力和运营效率。
• 风险提示：油价回调、石化产品价格波动、LNG发展不达预期是壳牌面临的主要风险。

关键信息

• 财务指标：2016年壳牌营收为2335.91亿美元，净利润为45.75亿美元；2017年上半年营收增长34.55%，净利润增长206.39%。
• 业务分布：壳牌在全球拥有886家全资子公司、56家控股子公司、78家合营企业及149家联营企业，业务覆盖石油、天然气、化学制品、煤炭和金属。
• LNG业务：壳牌在2016年成为全球最大LNG公司，全球LNG贸易规模预计到2020年增长50%，亚洲尤其是中国和印度将成为主要增长市场。
• 技术创新：壳牌持续加大技术研发投入，2016年R&D支出占主营业务收入比例有所增加，重视基础研究和创新，以应对行业挑战。
• 成本控制：壳牌通过资产剥离、产业链整合和优化运营，有效控制成本，提升企业效率。公司计划在未来三年内出售价值约300亿美元的资产以优化资本结构。
• 行业趋势：壳牌积极向天然气和新能源转型，关注LNG、氢能和可再生能源，以适应全球能源结构的变化。

行业与公司比较

• 盈利能力：壳牌在2016年盈利能力排名行业第4，较中石油和埃克森美孚等公司稍弱，但强于雪佛龙和英国石油。
• 偿债能力：壳牌在2016年偿债能力排名行业第2，具备良好的财务稳定性。
• 营运能力：壳牌营运能力排名行业第4，略低于其他主要竞争对手，但通过资产剥离和业务优化，有望进一步提升。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票评级：未具体说明，但行业评级为强于大市，意味着壳牌股票可能优于行业平均水平。

经验启示

• 资源控制：壳牌善于通过兼并收购获取资源源头，实现全球化布局。
• 产业链整合：公司构建了完整的能源产业链，从勘探、生产到销售，形成竞争优势。
• 技术创新：壳牌持续加大研发投入，推动技术革新，提升企业竞争力。
• 成本管理：壳牌注重成本控制和财务管理，通过资产剥离和优化运营提升效率。

图表与数据

• 股价走势：壳牌股价自2009年低点以来涨幅为1.72倍。
• 业务分布：壳牌在全球设有多个业务协调局，以矩阵式管理方式运营。
• LNG前景：壳牌预测到2035年东南亚将成为LNG净进口地区，LNG需求将大幅增长。
• 财务表现：公司财务指标在行业中有较强竞争力，尤其是偿债能力和盈利能力。

总结

壳牌石油公司凭借其全球化的业务布局、技术创新和成本控制策略，在低油价环境下实现财务改善和业务转型。公司专注于LNG和新能源领域，以应对未来能源市场的变化，同时通过兼并收购和资产剥离优化资源配置，提升整体竞争力。壳牌的经验为其他能源公司提供了重要的参考，尤其是在资源控制、产业链整合和财务优化方面。