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五一海南离岛免税销售同比下降近60% 从严限制中国公民出境活动

核心内容

2022年五一假期期间，海南离岛免税店总销售额为6.45亿元，纯离岛免税销售额为3.99亿元，同比下降59.82%。尽管疫情管控导致客流减少，但线上会员购业务增长27%，客单价增长31%，带动整体销售增长。此外，国家移民管理局发布政策，从严限制中国公民非必要出境活动，严格出入境证件审批签发，这对出境游和免税业务带来一定影响。

主要观点

1. 行情回顾

• 近两周（5月5日-5月15日）上证综指上涨1.22%，申万社会服务指数下跌1.27%，社会服务指数跑输上证综指2.49个百分点，在申万31个一级行业指数中排名第26。
• 年初至今，上证综指下跌15.26%，申万社会服务指数下跌19.26%，跑输上证综指4个百分点，排名第18。
• 社会服务主要子板块涨跌不一，其中旅游及景区下跌1.36%，教育下跌0.74%，专业服务下跌0.45%，体育上涨0.78%。
• 板块PE估值为：酒店餐饮192.35、旅游及景区173.99、教育32.37。

2. 行业重要事件

旅游

• 海南离岛免税店五一假期销售额同比下降59.82%，但线上会员购和客单价增长显著，带动整体销售上升。
• 海口国际免税城将于国庆节前开业，总建筑面积约92.6万平方米，涵盖免税商业、有税商业、高档办公、高端酒店、人才社区等业态。
• 商务部等14部门发文支持企业利用跨境电商等新业态开拓国际市场，推动中欧班列运贸一体化发展。
• 新加坡亚太会展研讨会成功举办，专家指出疫情管控政策和免税行业新政是影响中国旅游零售行业发展的关键因素。

教育

• 财政部、教育部下达300多亿职业教育资金预算，用于改善职校办学。
• 中办、国办要求取消县城落户限制，大规模开展农民工职业技能培训。
• 教育部表示，“双减”政策实施前后，非学科类培训机构价格总体平稳。

3. 上市公司重要公告

• 九华旅游：吸收合并全资子公司，优化管理架构。
• 电科院：独立董事姜涟先生因个人原因辞职。
• 广电计量：实施2021年年度权益分派，每10股派发1.50元现金红利。
• 米奥会展：使用闲置募集资金进行现金管理，购买高安全性理财产品。
• 开普检测：实施2021年年度利润分配，每10股派发5元现金红利。
• 元隆雅图：部分董事及高管拟减持股份。
• 传智教育：选举刁敏为第三届监事会职工代表监事。
• 视源股份：任锐先生辞去监事会主席职务，陈辉先生补选为股东代表监事，张丽香女士当选监事会主席。
• 勤上股份：以1元对价转让广州龙子公司股权给珠海惠卓企业管理合伙企业。

4. 投资建议

• 旅游板块：建议关注经营业绩稳定、受益于政策支持与渠道优势的免税龙头；疫情常态化下客流恢复与消费复苏的演艺龙头；近郊游、周边游大热及政策扶持的头部旅行社；具有强抗风险能力的酒店龙头。
• 教育板块：建议关注积极转型发展的职教公司，符合政策要求，具备良好的市场前景。

关键信息

• 海南离岛免税销售同比下降近60%，但线上业务增长显著。
• 国家移民管理局要求从严限制非必要出境活动，影响出境游和免税业务。
• 海口国际免税城是亚洲最大的国际免税城，预计国庆前开业。
• 商务部等14部门支持企业利用跨境电商等新模式开拓国际市场。
• 教育行业获得大量资金支持，非学科类培训价格总体平稳。
• 多家上市公司发布重要公告，包括资产重组、高管变动、利润分配等。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，自然灾害、重大疫情、大型活动、安全事故等因素可能对经营业绩产生负面影响。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策变化等，可能影响免税企业预期收益。
3. 投资并购整合风险：随着行业并购增加，整合难度加大，团队融合和业务拓展存在风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

证券分析师承诺

• 本报告由陈雯分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，研究观点清晰准确，不涉及任何形式的补偿。

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