20250908-山西证券-中泰证券-600918.SH-投资业务显著增长_定增增厚资本实力_5页_415kb

中泰证券 (600918.SH) 总结

核心内容

中泰证券在2025年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入同比增长3.11%，达到52.57亿元，归母净利润同比增长77.26%，达到7.11亿元。公司通过多种业务线的协同发展，尤其是投资业务的大幅增长，推动了整体业绩的提升。公司还通过定增募集不超过60亿元资金，进一步增强资本实力，提升风险抵御能力。

主要观点

• 投资业务增长显著：上半年投资业务收入达9.61亿元，同比增长34.84%，成为业绩增长的主要驱动力。
• 财富管理业务表现突出：代理买卖证券业务净收入达14.63亿元，同比增长51.37%；新增开户82.88万户，股基交易额达6.89万亿元。
• 科技赋能与数字化转型：公司持续推进智能投顾业务，中泰齐富通APP月活数达570.92万，排名券商APP第11位。
• 定增计划：公司7月发布定增公告，拟募集不超过60亿元，用于信息技术、合规风控、另类投资、做市业务、财富管理及偿还债务等，有助于提升资本实力与业务拓展。
• 财务预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为117.62亿元、129.77亿元、140.99亿元，归母净利润分别为14.02亿元、14.91亿元、16.02亿元，分别增长49.55%、6.35%、7.46%。PB逐年下降，从1.20降至0.87，维持“增持-A”评级。

关键信息

财务数据

资产负债表（亿元）

利润表（亿元）

业务亮点

• 自营投资改善：投资净收益增长12.34亿元，同比增长140.51%，交易性金融资产增长31.17%至470.41亿元。
• 固收与权益配置：固收资产规模增长55.99%至274.76亿元，权益OCI增配141.99%至69.81亿元。
• 财富管理转型：代销金融产品保有规模提升9.12%至525.62亿元，交易投顾服务客户近20万户，增长12.58%。

风险提示

• 金融市场波动：可能对公司业绩产生不利影响。
• 业务推进不及预期：若业务发展未达预期，可能影响盈利能力。
• 重大风险事件：公司面临可能影响经营的突发事件。

投资建议

• 评级：增持-A（维持）
• 预期表现：预计公司股价在2025-2027年将领先沪深300指数5%-15%。
• 资本增强：通过定增提升资本规模，增强风险抵御能力，推动业务高质量发展。

分析师信息

• 李明阳：执业登记编码S0760525050002，邮箱limingyang@sxzq.com
• 刘丽：执业登记编码S0760511050001，电话0351--8686985，邮箱liuli2@sxzq.com
• 孙田田：执业登记编码S0760518030001，邮箱suntiantian@sxzq.com

其他说明

• 投资评级说明：以报告发布日后6-12个月内公司股价相对基准指数的涨跌幅为基准。
• 风险评级：A（预计波动率小于等于相对基准指数）。
• 免责声明：山西证券具备证券投资咨询业务资格，本报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性，仅供参考。