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研究创造价值总结

核心内容

本报告由宝城期货有限责任公司陈栋撰写，发布于2021年12月10日，主要围绕沪胶期货和天胶市场的行情分析、市场信息、现货库存情况、行情点评以及后市展望展开。报告旨在为投资者提供关于天然橡胶市场的综合分析和预测。

主要观点

1. 沪胶期货走势

• 沪胶2205合约本周弱势下跌，最新结算价为14480元/吨，较上周下跌1.56%。
• 标胶2202合约亦震荡下行，最新结算价为11280元/吨，跌幅1.22%。
• 期货市场整体表现偏空，但随着国内产区进入停割季，供应压力下降，市场或迎来止跌企稳的可能。

2. 全球宏观经济环境

• 全球制造业PMI持续回升，但疫情变异毒株（如奥密克戎）的出现加剧了经济复苏的不确定性。
• 美联储和欧洲央行面临通胀压力，可能加快货币政策收紧步伐，对橡胶市场形成一定压力。
• 美国高通胀预计将持续至2023年，欧洲多国通胀率创三十年或二十年新高。

3. 国内经济与市场数据

• 中国11月官方制造业PMI为50.1，略高于预期，但财新制造业PMI为49.9，显示经济数据存在分歧。
• 11月中国CPI同比上涨2.3%，PPI同比上涨12.9%，通胀压力有所显现。
• 中国11月进出口总值同比增长22%，贸易顺差扩大，显示外贸形势较好。

4. 橡胶库存与供需

• 国内橡胶库存延续去库状态，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存减少0.43%，保税区库存减少1.66%。
• 2021年11月天胶生产国协会（ANRPC）成员国合计产量小幅增长，预计2022年产量将维持在1120-1180万吨区间，但存在不确定性。
• 国内云南、海南产区进入季节性停割期，全乳胶供应显著下降。

5. 合成胶市场

• 国内丁二烯市场继续下行，丁苯橡胶价格弱势阴跌，市场需求疲软。
• 原料成本支撑不足，下游采购意愿不强，预计合成胶市场短期内将继续偏弱运行。

6. 轮胎行业动态

• 国内全钢胎和半钢胎开工率有所回升，但整体仍低于去年同期。
• 部分厂家发布涨价通知，涨幅在2%-5%，但市场对未来的不确定性仍影响企业生产决策。

关键信息

1. 市场数据

• 沪胶2205合约：开盘14695元/吨，最高14825元/吨，最低14275元/吨，最新14490元/吨，结算价14480元/吨，跌幅-1.56%。
• 标胶2202合约：开盘11440元/吨，最高11505元/吨，最低11000元/吨，最新11300元/吨，结算价11280元/吨，跌幅-1.22%。
• 青岛地区天然橡胶一般贸易库库存：25.28万吨，环比下降0.43%。
• 青岛保税区库存：6.52万吨，环比下降1.66%。

2. 宏观经济影响

• 全球制造业PMI连续两月上升，但奥密克戎毒株可能抑制需求并影响供应链。
• 美联储点阵图显示，2024年底前可能有七次加息，对市场形成压力。
• 欧盟财政赤字率和政府债务占GDP比例均超过警戒线，财政压力较大。

3. 市场展望

• 沪胶2205合约预计在14000-14600元/吨区间震荡整理。
• 标胶2202合约预计在11000-11700元/吨区间震荡整理。
• 奥密克戎可能影响美联储缩表节奏，但短期胶价下跌空间有限。

附图与数据来源

• 图1：沪胶期货2205合约12月6日—12月10日行情走势（来源：博易大师、宝城金融研究所）
• 图2：20号标胶期货22Q2合约12月6日—12月10日行情走势（来源：博易大师、宝城金融研究所）
• 图3：沪胶基差走势图（来源：宝城金融研究所）
• 图4：越南3L胶市场价格走势对比图（来源：卓创资讯、宝城金融研究所）
• 图5：泰国桶装乳胶外盘价格走势图（来源：卓创资讯、宝城金融研究所）
• 图6：青岛保税区进口天然橡胶价格走势图（来源：卓创资讯、宝城金融研究所）
• 图7：泰国天胶FOB官方午盘价格（来源：卓创资讯、宝城金融研究所）
• 图8：泰国三大中心市场USS原料交易行情（来源：泰国橡胶管理局、宝城金融研究所）
• 图9：苯乙烯、丁二烯及丁苯胶价格走势对比图（来源：卓创资讯、宝城金融研究所）
• 图10：天然橡胶及丁苯胶价格走势对比图（来源：卓创资讯、宝城金融研究所）
• 图11：天然橡胶及顺丁胶价格走势对比图（来源：卓创资讯、宝城金融研究所）
• 图12：2017-2020年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图（来源：宝城金融研究所）
• 图13：2017-2020年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图（来源：宝城金融研究所）
• 图14：上期所天胶库存及注册仓单走势图（来源：宝城金融研究所）
• 图15：青岛保税区橡胶库存走势图（来源：宝城金融研究所）

宝城期货营业部信息

免责条款

• 本报告不构成投资建议，仅作为市场分析参考。
• 投资者应自行判断是否适合自身投资需求，并考虑咨询独立投资顾问。
• 报告内容可能因市场变化而调整，不保证准确性或完整性。