20240603-中原期货-白糖周报_上涨动力不足_反弹偏空思路_25页_2mb

白糖周报分析总结

1. 市场观点与策略建议

• 短期走势：原糖反弹乏力，主要受巴西甘蔗生产强势开局与美联储会议临近等多重利空因素影响，预计反弹空间有限，呈现偏空思路。
• 国内交易策略：建议逢高做空，关注郑糖主力合约反弹至6300元/吨以上后入场。
• 持仓建议：国内郑糖主力合约维持区间震荡走势，空头增仓，净多头减少，市场空头力量增强。

2. 国际市场动态

• 生产：巴西中南部5月上半月产糖2567万吨，同比下降，甘蔗制糖比稳定。短期天气利好收获，但长期供应过剩压力较大。
• 出口：巴西前四周出口糖及糖蜜235万吨，日均出口量环比增长26%。升贴水报价稳中下行。
• 印度：2023/24榨季待产糖3159万吨，乙醇政策有所调整。2024/25榨季最低收购价上调8%，但产区天气干旱影响增产预期。
• 泰国：食糖预期产量恢复至1020万吨，进口利润仍处于较好水平。

3. 国内市场分析

• 现货价格：广西现货价格维持稳定，基差仍处于高位，进口糖供应对国内市场影响有限。
• 产销量：产区如广西、云南单月销量表现分化，但整体库存处于高位，绝对库存量虽高，但去库周期逐步显现。
• 期货走势：郑糖主力合约周期性震荡，短期屡次冲击6300元/吨未果，空头配置偏好明显。

4. 风险与机会点

• 短期风险：美联储政策走向、巴西干旱及印尼食糖出口政策，可能引发市场波动。
• 长期因素：全球糖市处于供应过剩周期，消费需求缓慢回升，维持偏空基本面判断。

总结：白糖市场短期仍以震荡偏空为主，建议投资者谨慎操作，密切关注巴西天气及全球出口动态，后续需重点关注下游消费恢复情况。