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静待国内经济数据落地，期权隐含波动率偏低

核心内容

本报告为美尔雅期货发布的股指期权周报，分析了国内外市场环境、股指期权行情及波动率趋势，并提出了相应的期权策略建议。报告指出，当前市场情绪趋于乐观，隐含波动率处于较低水平，波动率策略可考虑布局做多波动率。

主要观点

国内市场环境

• 沪深300指数上周小幅下跌0.58%，日内波动较小。
• 市场情绪阶段性改善，风险溢价短期触顶回落。
• 央行上调外汇存款准备金率，叠加国内外经济数据不确定性，市场面临一定压力。
• 6月中旬为经济数据集中公布期，股指波动可能加大，短期内趋势性行情不明显。

国际市场环境

• 海外经济数据喜忧参半，ADP和初请失业金人数超预期，但非农就业数据不及预期。
• 美元指数触底反弹，十年期美债收益率上行，但市场对政策收缩的担忧减弱。
• 美联储下周将公布利率决议，预计维持利率不变，但需关注是否缩减购债规模。
• 短期内系统性风险因素较小，市场整体维持涨势。

关键信息

期权行情回顾

• IO2106合约总成交量为600,330手，总持仓量为220,398手，持仓量增加3,914手。
• PCR值（Put/Call Ratio）为0.46，持仓量PCR比值为0.6，显示市场情绪略显谨慎。
• 看涨期权持仓集中在行权价5300，成交量也集中于执行价5300。
• 看跌期权持仓集中在行权价5100，持仓变化比例较小。

波动率分析

• IO2106合约的平值期权行权价为5300。
• 60日历史波动率为18.48%，20日历史波动率为16.44%。
• 当前IO2106合约隐含波动率为18.54%，处于较低水平。
• IO2107合约隐含波动率为19.05%，整体隐含波动率维持小幅震荡。
• 沪深300指数短期历史波动率持续下降，波动率策略可考虑做多波动率。

期权策略推荐

趋势性策略

• 短期内趋势性行情不明显，市场可能维持震荡格局。
• 需关注6月中旬经济数据集中公布期，届时股指波动可能加大。
• 建议投资者保持谨慎，不宜盲目追涨杀跌。

波动率策略

• 当前股指期权隐含波动率处于较低位置，波动率策略可布局做多波动率。
• 市场情绪开始变得乐观，可关注波动率回升的机会。
• 做多波动率策略适用于预期未来波动率将上升的市场环境。

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