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报告摘要

CMS(HK) 招商证券(香港) 招商证券(香港)晨间简报总结

核心内容概述

本报告由招商证券(香港)发布，涵盖中国水务行业、日本消费税政策、美国制造业数据以及多个行业的投资建议和市场分析。报告还包含了一些市场数据、公司事件和投资评级信息。

中国水务行业分析 - 中国水务 (855 HK)

主要观点

中国水务是中国唯一专注于自来水供应的上市公司，业务覆盖工业和家庭用水。
采用TOO（Third-Party Operation）模式，拥有资产但不享有非现金建设收入。
通过水价上调和并购扩展产能，推动盈利增长。
2016年和2017年预计调整后盈利增长分别为11%和19%。
当前估值为15倍和13倍2016/17年市盈率，相较于其他污水处理公司有约10%的折价。
预计在6月底公布2016年年报。

关键信息

项目数量：65个
覆盖城市：40个
日供水能力：628万立方米
业务构成：自来水（77%）、原水（3%-5%）、污水处理（6%）

风险提示

水价上调低于预期
并购进程缓慢及财务成本上升可能抑制盈利

日本消费税政策更新

主要观点

日本推迟了原定于2017年4月从8%上调至10%的消费税政策，推迟至2019年10月。
此决定被视为“两败俱伤”，既影响短期经济，又延缓财政紧缩。
首相安倍承诺将在秋季采取“广泛而大胆的措施”，暗示可能推出更多非传统的财政和货币政策。
财政紧缩目标（2020年实现预算平衡）可能难以实现，政府信誉受损。

关键信息

政府债务占GDP比重：248%（IMF数据）
日本央行持有1/3的政府债券（JGBs）
消费税延迟可能引发评级机构对日本债务状况的重新评估

美国制造业数据 - 5月ISM制造业指数

主要观点

5月ISM制造业指数从50.8回升至51.3，连续第三个月扩张，高于市场预期。
新订单和出口订单保持稳定，但生产、订单积压和原材料库存有所下降。
指数回升主要由供应商交货和客户库存增长推动，但这些因素未被重点追踪。
预计未来ISM指数将维持弱到中等扩张状态，库存周期反转可能带动国内需求，但美元走强可能影响外部需求。

关键信息

指数回升：51.3
新订单：55.7
出口订单：50.0
供应商交货：54.1
客户库存：50.0
价格指数：63.0

投资建议 - 人工智能相关A股受益者

主要观点

人工智能行业趋势：云计算和开源技术是AI发展的两大推动力。
云使用和开源技术将促进AI行业加速发展，预计到2020年50%的应用将上云。
投资建议：关注“AI+数据”和“AI+应用”两个方向。

关键信息

推荐股票：
- AI+安全：网新天成（300367）
- AI+金融：恒生电子（300033）
- AI+医疗：杭州川大（300078）
- AI+操作系统：雷科防务（300496）
其他关注：科大讯飞（002230）、普联软件（600728）、长高集团（002452）、汉王科技（002362）

风险提示

核心技术发展瓶颈
政策支持不及预期

市场数据概览

股票市场指数（3月31日）

指数	收盘价	1日变动	变动百分比
恒生指数	20859.22	+98.24	+0.47
恒生金融指数	27401.8	+241.9	+0.89
恒生公用事业指数	52660.93	+512.25	+0.98
恒生房地产指数	28465.39	+55.87	+0.20
恒生工业指数	12632.17	+0.28	+0.00
中国香港恒生指数	8756.38	+48.09	+0.55
CSI 300	3494.09	+28.6	+0.83

全球市场数据

品种	最后价格	变动	变动百分比
布伦特原油	49.94	+0.22	+0.44
COMEX黄金	1212.9	-1.8	-0.15
COMEX铜	206.7	-0.6	-0.29
LME铝	1539.5	-29.5	-1.88
LME铜	4597.0	-20.0	-0.43
BDI	606.0	-6.0	-0.98

公司事件

日期	股票代码	公司名称	事件
2016/06/03	0252 HK	东南亚房地产及金融有限公司	年度财报发布
2016/06/03	0718 HK	Bestway国际控股有限公司	年度财报发布
2016/06/03	2229 HK	长冈新业企业有限公司	年度财报发布
2016/06/03	3688 HK	天汽机电国际控股有限公司	3个月结束财报

投资覆盖列表（截至2016年6月3日）

汽车及零部件

公司	股票代码	评级	当前价格	目标价	涨幅	市值（百万美元）	EPS 2015	EPS 2016E	EPS 2017E	P/E 2015	P/E 2016E	P/E 2017E	分析师
比亚迪	1114 HK	BUY	HK$7.57	HK$8.2	8	4928	0.69	0.74	0.84	8.8	8.3	9.0	Liu Zexing, Xu Wenjie, Huang Feiyu
中国重汽	1728 HK	BUY	HK$2.88	HK$3.5	22	821	0.29	0.39	0.46	8.0	6.0	6.3
吉利汽车	175 HK	BUY	HK$4.12	HK$4.6	12	4695	0.26	0.33	0.40	12.7	10.1	10.3
北汽集团	1958 HK	NEUTRAL	HK$5.42	HK$6.5	20	5249	0.44	0.52	0.58	9.9	8.4	0.0
长城汽车	2333 HK	NEUTRAL	HK$5.91	HK$7.0	18	6959	0.88	0.94	1.02	5.4	5.1	5.8

油气

公司	股票代码	评级	当前价格	目标价	涨幅	市值（百万美元）	EPS 2015	EPS 2016E	EPS 2017E	P/E 2015	P/E 2016E	P/E 2017E
中国石化油服	1033 HK	NEUTRAL	HK$1.48	HK$1.5	1	4744	0.01	-0.01	0.05	208.1	N.A.	17.1
中国油服	2883 HK	SELL	HK$6.08	HK$4.3	-29	3743	0.23	-0.51	0.07	21.2	N.A.	8.1
中海油	883 HK	BUY	HK$9.5	HK$10.7	13	54715	0.45	0.01	0.39	16.9	767.0	6.8
中国石化湛江	934 HK	BUY	HK$3.93	HK$5.14	31	1260	0.41	0.49	0.54	9.6	8.0	6.9

房地产

公司	股票代码	评级	当前价格	目标价	涨幅	市值（百万美元）	EPS 2015	EPS 2016E	EPS 2017E	P/E 2015	P/E 2016E	P/E 2017E	分析师
中国建筑国际集团	1109 HK	BUY	HK$18.82	HK$23.8	26	16827	2.59	2.36	2.71	7.3	8.0	5.4	Andrew HUANG
世茂集团	123 HK	BUY	HK$1.01	HK$1.36	35	1616	0.10	0.12	0.17	17.8	14.2	17.8
中国海外发展	688 HK	BUY	HK$23.45	HK$28.2	20	29830	2.86	3.17	3.56	6.3	7.0	6.5
中国恒大	992 HK	NEUTRAL	HK$4.56	HK$4.7	3	6535	-0.01	0.07	0.07	N.A.	8.4	65.1
世茂房地产	2007 HK	NEUTRAL	HK$3.09	HK$3.0	-3	9004	0.54	0.94	1.02	5.4	5.1	5.8

总结

本报告详细分析了中国水务行业、日本消费税政策调整、美国制造业数据及多个行业投资建议，为投资者提供了全面的市场洞察和投资方向。重点包括中国水务在水价改革中的受益地位、日本财政政策的不确定性、美国制造业的温和复苏趋势，以及AI行业在云计算和开源技术推动下的增长潜力。同时，报告还涵盖了多个行业的公司事件和投资评级信息，帮助投资者做出更明智的决策。

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