20160603-大华继显-Regional_Morning_Notes_23页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告是一份由UOB Kay Hian发布的区域市场分析报告，涵盖新加坡、中国、香港、印尼、马来西亚、泰国等地的股市动态、公司更新、投资策略和估值分析。报告主要关注市场趋势、公司业绩、财务数据及投资建议，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 新加坡市场策略

• FSSTI指数：由于其有限的上涨空间，建议采用“狙击策略”（sniper approach）。
• 推动因素：
  • 并购热潮：市场对并购活动的预期增强。
  • 股息收益率：股息收益具有催化剂效应。
  • 旅游业复苏：游客数量正在回升。
  • 全球化趋势：公司“走出去”战略可能带来增长机会。

2. 中国市场更新

• 康达国际环境（6136 HK）：
  • 项目中标率放缓，全年目标可能无法达成。
  • 项目储备减少，预计2017-2018年盈利增速将降至年复合增长率7%。
  • 投资评级下调至HOLD，目标价为HK$1.80，当前价格为HK$1.63，有约**10.4%**的上涨空间。

3. 香港市场更新

• 东亚银行（23 HK）：
  • 关闭22家证券公司网点以降低成本。
  • 2016年展望仍具挑战性。
  • 投资评级为SELL，目标价为HK$24.30，当前价格为HK$28.90，预计下跌8.1%。

4. 印尼市场更新

• Pembangunan Perumahan (PTPP IJ)：
  • 没有配股计划，不影响其投资价值。
  • 投资评级为BUY，目标价为Rp4,800，当前价格为Rp3,650，预计上涨33.1%。

5. 马来西亚市场

• 公用事业行业：
  • 预计在6月ICPT审查中获得每千瓦时1.75森元的电价补贴。
  • 保持OVERWEIGHT评级，首选股为TNB。

6. 泰国市场更新

• Bumrungrad医院（BH TB）：
  • 维持BUY评级，尽管阿联酋患者数量下降，但对盈利影响有限。
  • 目标价为Bt235.00，当前价格为Bt189.00，预计上涨28.9%。

关键信息

公司更新

• 康达国际环境（6136 HK）：

  • 2016年已中标10万吨/日的水处理项目。
  • 项目储备不足，预计未来项目中标率将放缓。
  • 2016年净利润预期增长20.6%，但2017-2018年增速将放缓。
  • 财务指标显示净利率提升，但债务对股权比率上升，利息保障倍数下降。

• Nexteer Automotive Group (1316 HK)：

  • 2016年5月美国汽车销量同比下滑6%，反映美国汽车市场接近峰值。
  • 主要客户如通用汽车销量大幅下降，进一步影响公司业绩。
  • 投资评级为SELL，目标价为HK$7.00，当前价格为HK$7.62，预计下跌8.1%。
  • 2016年营收预计增长10%，但2017-2018年增速将放缓至8%和5.5%。
  • 净利润率预期下降，因汽车厂商加大折扣力度。

市场数据

• 关键指数表现：
  • DJIA：上一日收市价为17838.6，1个月涨幅为0.3%，1年涨幅为2.4%。
  • S&P 500：上一日收市价为2105.3，1个月涨幅为0.3%，1年涨幅为3.0%。
  • FSSTI：上一日收市价为2795.1，1年涨幅为3.0%。
  • HSI：上一日收市价为20859.2，1年涨幅为0.9%。
  • KLCI：上一日收市价为1630.5，1年涨幅为-3.7%。
  • Brent原油：上一日价格为50美元/桶，1年涨幅为34.2%。
  • CPO：上一日价格为2641马来西亚林吉特/吨，1年涨幅为20.1%。

投资建议

• BUY：

  • Air China (753 HK)：目标价为HK$10.20，潜在涨幅为100.8%。
  • Ping An (2318 HK)：目标价为HK$45.00，潜在涨幅为28.9%。
  • Bank BJB (BJBR J)：目标价为1,170.00印尼盾，潜在涨幅为19.4%。
  • Pembangunan Perumahan (PTPP IJ)：目标价为Rp4,800，潜在涨幅为33.1%。
  • Bumrungrad Hospital (BH TB)：目标价为Bt235.00，潜在涨幅为28.9%。
  • WCT Holdings (WCTHG MK)：目标价为HK$2.05，潜在涨幅为33.1%。
  • City (CIT SP)：目标价为HK$10.86，潜在涨幅为28.5%。
  • DBS (DBS SP)：目标价为HK$19.30，潜在涨幅为24.6%。
  • Bangkok Dusit (BDMS TB)：目标价为HK$27.70，潜在涨幅为16.9%。
  • Siam Cement (SCC TB)：目标价为630.00泰铢，潜在涨幅为30.7%。

• SELL：

  • Spurakencana (SAKP MK)：目标价为HK$1.43，潜在跌幅为13.3%。
  • Sembcorp (SMM SP)：目标价为HK$0.90，潜在跌幅为42.1%。

估值与财务指标

康达国际环境（6136 HK）

• 财务指标：
  • 2016年净利润预期为392百万港元，净利率21.1%。
  • 2017年净利润预期为387百万港元，净利率23.5%。
  • 2018年净利润预期为449百万港元，净利率21.4%。
  • 市盈率（PE）从2015年的8.9降至2016年的7.4。
  • 市净率（P/B）从2015年的0.9降至2016年的0.7。
  • EV/EBITDA从2015年的11.6降至2016年的8.7。
  • 股息收益率2016年为0.7%，2015年为0.0%。

Nexteer Automotive Group (1316 HK)

• 财务指标：
  • 2016年净利润预期为215百万美元，净利率5.8%。
  • 2017年净利润预期为226百万美元，净利率5.6%。
  • 2018年净利润预期为238百万美元，净利率5.6%。
  • 市盈率（PE）从2015年的11.9降至2016年的11.4。
  • 市净率（P/B）从2015年的2.9降至2016年的2.4。
  • EV/EBITDA从2015年的6.0降至2016年的5.8。
  • 股息收益率从2015年的1.7%升至2016年的1.8%。
  • 债务对股权比率从2015年的-2.4%升至2016年的5.7%。
  • 利息保障倍数从2015年的10.1降至2016年的10.8。

未来展望与风险提示

• 康达国际环境：

  • 2017-2018年盈利增速将放缓，因项目储备减少。
  • 投资者应关注其未来项目中标情况及市场竞争力。

• Nexteer Automotive Group：

  • 美国汽车市场接近峰值，销量持续下滑。
  • 中国客户销量也出现放缓，可能影响公司订单储备。
  • 预计公司未来盈利增长将受压制，需警惕估值下调风险。

投资建议

• HOLD：

  • 康达国际环境（6136 HK）：因未来增长预期减弱，下调至HOLD。
  • 目标价为HK$1.80，当前价格为HK$1.63，潜在涨幅为10.4%。

• SELL：

  • Nexteer Automotive Group (1316 HK)：维持SELL，因未来增长放缓。
  • 目标价为HK$7.00，当前价格为HK$7.62，潜在跌幅为8.1%。

附录信息

• 公司描述：

  • 康达国际环境：从事中国水处理设施的投资与运营。
  • Nexteer Automotive Group：为全球汽车制造商提供转向系统和传动系统。

• 市场事件：

  • 6月6-7日：中国航空油新加坡路演及马六甲小盘股分析会。
  • 6月7-8日：中国航空油新加坡路演。
  • 6月9日：BIMB控股午餐会。
  • 6月16-17日：新加坡策略及小盘股分析会。

• 财务数据：

  • 康达国际环境：2016年营收预期为18.6亿人民币，净利润预期为392百万人民币。
  • Nexteer Automotive Group：2016年营收预期为37亿美元，净利润预期为215百万美元。

总结

本报告提供了多个市场的投资分析，重点聚焦于康达国际环境和Nexteer Automotive Group的财务表现与未来前景。康达国际环境因项目中标率下降及未来增长放缓，被下调至HOLD；而Nexteer Automotive Group因美国及中国汽车市场放缓，维持SELL。其他公司如Air China、Ping An、Pembangunan Perumahan、Bumrungrad Hospital等被列为BUY，预计有较大上涨空间。报告还强调了市场趋势、并购活动、股息收益及全球化等因素对投资决策的影响。