20160603-招商证券香港-Morning_Express_15页_1mb
报告摘要
文档总结
核心内容概述
本文档是一份行业研究报告，涵盖了多个领域，包括水务行业、宏观经济数据、市场指数、公司事件、投资建议以及不同行业的研究亮点。报告中分析了中国水务企业China Water Affairs（CWA）的业务模式、盈利增长预期和市场估值，同时涉及全球市场动态、日本消费税政策变动、美国制造业数据及投资建议等内容。
主要观点与关键信息
1. China Water Affairs (CWA) 研究亮点
- 行业地位：CWA是中国唯一专注于自来水供应的上市公司，业务涵盖自来水、原水和污水处理。
- 业务模式：采用TOO（Third-Party Owned and Operated）模式，拥有资产但不享有非现金建设收入。
- 盈利增长：预计FY16E和FY17E调整后利润分别增长11%和19%，市盈率分别为15倍和13倍。
- 竞争优势：受益于中国水务改革、水价上调和通过并购扩大产能。
- 风险因素：水价上调不及预期、并购进展缓慢及融资成本上升可能影响盈利。
2. 日本消费税政策变动
- 延迟税率上调：日本政府宣布将消费税从8%上调至10%的计划从2017年4月推迟至2019年10月。
- 经济影响：该决定被视为“两败俱伤”，短期对经济有负面影响，长期则加剧财政赤字问题。
- 财政状况：日本政府债务占GDP比例已高达248%，且央行持续进行债务货币化。
- 政策前景：安倍政府承诺将在秋季采取更多财政和货币政策刺激措施，但长期增长潜力有限。
3. 美国制造业数据
- ISM指数反弹：5月ISM制造业指数从50.8升至51.3，连续第三个月扩张，高于市场预期。
- 关键指标：新订单和出口订单保持稳定，但生产、订单积压和原材料库存有所下降。
- 未来展望：预计制造业将维持弱至中度扩张，但美元走强可能抑制外部需求。
4. A股投资建议
- AI行业：AI云使用和开源技术是推动AI发展的关键因素，预计2020年50%的应用将迁移至云平台。
- 推荐股票：包括“AI+安全”（Netposa Technologies）、“AI+金融”（Hithink RoyalFlush）、“AI+医疗”（Hangzhou Century）、“AI+操作系统”（Thunder Software）等。
- 风险因素：核心技术发展瓶颈和政策支持不足。
5. 其他行业研究亮点
- 市场数据：包含全球和中国股市指数、外汇汇率、大宗商品价格等，如Brent原油、黄金、铜等。
- 公司事件：列出多个公司于2016年6月3日发布的财报或财务数据。
- 投资建议：涵盖多个行业，如汽车、房地产、科技、消费品、零售等，包括股票评级、目标价格和市盈率分析。
重要数据汇总
股市指数
| 指数 | 收盘价 | 1日变动 | 变动百分比 |
|---|---|---|---|
| 恒生指数 | 20859.22 | +98.24 | +0.47% |
| 恒生金融指数 | 27401.8 | +241.9 | +0.89% |
| 恒生公用事业指数 | 52660.93 | +512.25 | +0.98% |
| 恒生地产指数 | 28465.39 | +55.87 | +0.20% |
| 恒生工业指数 | 12632.17 | +0.28 | +0.00% |
| 中国香港恒生指数（HSCEI） | 8756.38 | +48.09 | +0.55% |
| 中国A股指数（CSI 300） | 3494.09 | +28.6 | +0.83% |
| 上证综指 | 2925.23 | +11.72 | +0.40% |
| 台湾加权指数（TWSE） | 8556.02 | -41.14 | -0.48% |
大宗商品价格
| 商品 | 最新价格 | 1日变动 | 变动百分比 |
|---|---|---|---|
| 布伦特原油 | 49.94 | +0.22 | +0.44% |
| COMEX黄金 | 1212.9 | -1.8 | -0.15% |
| COMEX铜 | 206.7 | -0.6 | -0.29% |
| LME铝 | 1539.5 | -29.5 | -1.88% |
| LME铜 | 4597.0 | -20.0 | -0.43% |
| BDI | 606.0 | -6.0 | -0.98% |
汇率与利率
| 汇率/利率 | 最新价格 | 1日变动 | 变动百分比 |
|---|---|---|---|
| USD/RMB | 6.58 | +0.01 | +0.10% |
| USD/HKD | 7.77 | 0.00 | +0.02% |
| EUR/USD | 1.12 | -0.00 | -0.28% |
| 1Y RMB NDF | 6.74 | -0.01 | -0.19% |
| 3M Libor | 0.68 | -0.00 | -0.66% |
| 3M Shibor | 2.95 | 0.00 | 0.00% |
| 10Y US T-Note Yield | 1.85 | +0.01 | +0.54% |
投资建议与评级
| 公司 | 股票代码 | 评级 | 当前股价 | 12个月目标价 | 涨幅 | 市值（百万美元） | 2015 EPS | 2016E EPS | 2017E EPS | 2015 P/E | 2016E P/E | 2017E P/E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Brilliance China | 1114 HK | BUY | HK$7.57 | HK$8.2 | 8% | 4,928 | 0.69 | 0.74 | 0.84 | 8.8 | 8.3 | 9.0 |
| China ZhengTong Auto | 1728 HK | BUY | HK$2.88 | HK$3.5 | 22% | 821 | 0.29 | 0.39 | 0.46 | 8.0 | 6.0 | 6.3 |
| Geely Automobile | 175 HK | BUY | HK$4.12 | HK$4.6 | 12% | 4,695 | 0.26 | 0.33 | 0.40 | 12.7 | 10.1 | 10.3 |
| BAIC Motor | 1958 HK | NEUTRAL | HK$5.42 | HK$6.5 | 20% | 5,249 | 0.44 | 0.52 | 0.58 | 9.9 | 8.4 | 0.0 |
| Great Wall Motor | 2333 HK | NEUTRAL | HK$5.91 | HK$7.0 | 18% | 6,959 | 0.88 | 0.94 | 1.02 | 5.4 | 5.1 | 5.8 |
| Fuyao Glass | 3606 HK | BUY | HK$18.74 | HK$20.0 | 7% | 6,065 | 1.09 | 1.16 | 1.31 | 13.8 | 13.0 | 11.0 |
| China Harmony Auto | 3836 HK | BUY | HK$4.49 | HK$6.2 | 38% | 913 | 0.39 | 0.42 | 0.50 | 9.2 | 8.6 | 0.0 |
| Cowell | 1415 HK | BUY | HK$3.1 | HK$3.97 | 28% | 333 | 0.08 | 0.08 | 0.09 | 5.0 | 5.0 | 34.4 |
| AAC Technologies | 2018 HK | BUY | HK$64.8 | HK$64.0 | -1% | 10,265 | 2.53 | 3.10 | 3.61 | 20.5 | 16.9 | 18.0 |
| Coolpad | 2369 HK | SELL | HK$1.52 | HK$0.56 | -63% | 842 | -0.07 | 0.07 | 0.07 | N.A. | 21.7 | 21.7 |
| Sunny Optical | 2382 HK | BUY | HK$27.25 | HK$24.2 | -11% | 3,856 | 0.71 | 0.98 | 1.23 | 30.7 | 22.5 | 22.2 |
| Tongda Group | 698 HK | BUY | HK$1.67 | HK$1.85 | 11% | 1,178 | 0.13 | 0.17 | 0.21 | 12.9 | 9.8 | 8.0 |
总结
本报告聚焦于水务行业、宏观经济数据、市场动态及投资建议，为投资者提供了详细的分析和展望。CWA作为中国唯一专注于自来水供应的上市公司，具备较强的盈利增长潜力，但面临一定的政策和市场风险。日本消费税延迟上调对经济短期有利，但长期财政压力加剧。美国制造业虽有复苏迹象，但增长仍较缓慢。此外，A股市场中AI、汽车、房地产、科技、消费品等领域的投资建议也提供了多个可关注的标的。整体来看，报告强调了对市场风险的警惕，尤其是在日本债务和全球宏观经济不确定性方面。
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