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文档内容总结

澳门博彩行业动态

核心内容

• Wynn Palace 开业延期：Wynn Resorts 在投资者日表示 Wynn Palace 可能在 2017 年 8 月 8 日开业，比之前预估的 2017 年 6 月 25 日延迟了 1.5 个月。
• EBITDA 预期：公司预计 2017 年 EBITDA 将达到 13-15 亿美元，2019 年将达到 22 亿美元，但分析师认为目前盈利可见度较低。
• 盈利结构：Wynn Macau 的利润中仅 17% 来自 VIP 客户，表明其收入结构可能面临挑战。
• 评级与建议：鉴于延迟和弱化资产负债表，维持 SELL 评级，推荐 Melco Crown（MPEL US）等竞争较少的运营商。

主要观点

• Wynn Palace 的延迟可能对 MGM Cotai 的开业计划产生影响。
• 由于资本支出压力和高额特别分红，公司资产负债表可能继续恶化。
• 虽然管理层给出积极的 EBITDA 指导，但分析师对其实现能力持怀疑态度。

关键信息

• 2017 年 EBITDA 预计为 13-15 亿美元，较分析师预期高出约 40%。
• Wynn Palace 需要实现约 136 亿港元的 GGR，比当前估计高 60%。
• 该公司的表内收益率比半岛物业高 8%。

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中国银行行业：债务转股权计划

核心内容

• 债务转股权（DES）计划：据 Caixin 报道，中国可能在 2016 年 4 月宣布 DES 试点计划，首批总额达 1 万亿人民币。
• 参与银行：中国开发银行、工行、建行、交行等可能参与该计划。
• 影响评估：DES 计划可能缓解中国银行的不良贷款压力，但可能消耗银行资本，并影响盈利和估值。

主要观点

• DES 计划可能成为解决不良贷款问题的一种手段。
• 在当前监管环境下，该计划可能导致银行核心一级资本充足率下降。
• 银行需要成功退出这些股权，否则可能对盈利能力造成负面影响。

关键信息

• DES 总额为 1 万亿人民币，相当于 2015 年末总贷款的 1.06%。
• 中国银行的不良贷款总额为 78.5%。
• 该计划可能对银行的资本充足率造成 29-112 个基点的影响。
• 中国商业银行的资本充足率在 2015 年为 10.91%，高于最低要求。

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中国银行行业催化剂与估值

核心内容

• 催化剂：进一步宽松的货币政策、有利的财政政策、降低最低资本覆盖率要求、混合业务运营。
• 估值情况：当前市盈率（P/E）为 4.88 倍，市净率（P/B）为 0.66 倍，低于历史平均水平。

主要观点

• 该行业估值具有吸引力，但需关注政策变化和资本压力。
• 分析师对行业保持谨慎乐观，推荐 BOC 作为首选股票。

关键信息

• 历史平均 P/B 为 1.24 倍，P/E 为 7.18 倍。
• 分析师维持 OVERWEIGHT 评级，认为行业有增长潜力。

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A 股研究亮点：区块链主题报告

核心内容

• 区块链技术：作为互联网金融的新基础设施，区块链通过去中心化机制实现交易记录。
• 应用场景：不仅限于数字货币，还涉及信息传递和资源分配。
• 国内参与企业：多家公司正在开发区块链技术，如 Wangxiang、Infotmic、All Winner Technology、Ysstech Info-tech。

主要观点

• 区块链技术可能成为第五种颠覆性计算模式。
• 尽管有潜力，但行业仍处于初级阶段，面临多种限制。
• 推荐关注与区块链相关的科技公司。

关键信息

• 区块链技术的创新核心在于去信任机制。
• 该行业在 2016 年初仍处于发展初期。
• 推荐的股票包括 Infotmic（000670）、All Winner Technology（300458）、Ysstech Info-tech（300377）。

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中国股市观察：关键数据与公司动态

核心内容

• 经济数据：关注美国、德国和中国的重要经济指标。
• 公司事件：包括 PRADA、abc Multiactive Ltd 等公司的财报和分红信息。
• 研究覆盖列表：截至 2016 年 4 月 8 日，涵盖多个行业，包括汽车、房地产、科技、金融等。

主要观点

• 中国股市在多个行业中存在投资机会。
• 某些公司面临盈利和估值压力，需关注其财务表现和市场预期。

关键信息

• 重点关注房地产、科技和金融板块。
• 各公司评级、目标价和涨幅预测被列出，以供投资者参考。
• 市场整体估值较低，但需关注行业动态和政策变化。

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个股评级与展望

核心内容

• 个股评级：包括买入、中性、卖出等。
• 目标价与涨幅：各股票的 12 个月目标价和涨幅预测被列出。
• 行业分类：涵盖多个领域，如房地产、科技、汽车、金融等。

主要观点

• 不同行业表现各异，需根据具体公司情况进行分析。
• 有些公司表现优于预期，而另一些则面临挑战。

关键信息

• 例如，Brilliance China 获得 BUY 评级，目标价为 HK$8.2。
• 中国银行（ICBC）获 BUY 评级，目标价为 HK$5.88。
• 一些公司如 Coolpad 和 Sany Heavy 获得 SELL 评级。

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总结

• Wynn Palace 延期：影响 EBITDA 实现和公司评级。
• DES 计划：可能缓解不良贷款问题，但对资本充足率有负面影响。
• 区块链技术：具有广泛应用前景，但行业仍处于早期阶段。
• 中国股市：多个行业存在投资机会，但需关注公司财务状况和政策变化。
• 个股表现：各公司评级和展望显示市场对不同行业和股票的看法差异较大。