文档总结
核心内容概览
本文档是一份2014年11月5日的金融分析报告，涵盖多个行业及个股的分析，包括必需品消费、能源、汽车、银行业等。文档中还包含了全球主要指数表现、主要商品及外汇价格变化、港股及国企指数成分股信息等内容。
必需品消费行业
旺旺 (151 HK)
- 评级：重申「沽出」评级
- 目标市盈率：20.8倍（较康师傅的26.0倍折让20%）
- 目标价：9.40港元（较之前9.80港元下调）
- 主要观点：
- 1号店正在推广安佳(Anchor）品牌的进口儿童牛奶，该产品有三大卖点：100%进口自新西兰、使用新鲜牛乳及果汁（无额外蔗糖）、促销策略为买一送一。
- 若该产品获得消费者正面反馈，安佳可能扩大生产，提升市场渗透率。
- 中国本土公司亦推出优质儿童牛奶，旺旺面临更大竞争威胁。
- 由于市占率流失风险上升，下调目标价。
中国圣牧有机奶业 (1432 HK)
- 评级：「买入」
- 目标价：4.20港元
- 主要观点：
- 具有明显的重新估值潜力，是交银国际在中国乳品行业的首推股。
华晨中国 (1114 HK)
14年业绩高成长确定性增强
- 现价：HK$13.54
- 潜在上升空间：+30.0%
- 目标价：HK$17.60
- 主要观点：
- 宝马三季度投资收益增长37%，华晨中国预计投资收益约14.32亿元，占下半年利润预估的79%。
- 华晨宝马利润率有望高于全年指引。
- 宝马3系和X1为主要成长动力。
- 2016年后将进入新产品导入周期。
- 维持「买入」评级，目标价不变。
公司估值表
| 年度 |
营业收入 (RMB 百万元) |
净利润 (RMB 百万元) |
每股基本盈利 (RMB) |
市盈率 (x) |
每股净资产 (RMB) |
市净率 (x) |
| 2012 |
5,916 |
2,301 |
0.458 |
25.7 |
1.8 |
6.4 |
| 2013 |
6,103 |
3,374 |
0.671 |
16.5 |
2.4 |
4.6 |
| 2014E |
6,365 |
5,345 |
1.063 |
10.1 |
3.4 |
3.2 |
| 2015E |
6,895 |
5,854 |
1.164 |
9.2 |
4.4 |
2.4 |
| 2016E |
7,410 |
7,115 |
1.415 |
7.6 |
6.0 |
1.8 |
汇丰控股 (5 HK)
支出增长致盈利低于预期
- 现价：HK$78.25
- 潜在上升空间：+11.65%
- 目标价：HK$87.37
- 主要观点：
- 前3季度归属母公司股东净利润同比下降2.3%，低于一致预期4.8%。
- 主要由于营业支出高于预期。
- 2014/15年盈利预测下调3.1% / 11.1%。
- 维持「中性」评级，目标价不变。
公司估值表
| 年度 |
主营收入 (十亿美元) |
营业利润 (十亿美元) |
母公司股东应占净利 (十亿美元) |
每股收益 ($) |
PE |
PB |
股息率 (%) |
| 2012 |
82.55 |
17.09 |
14.03 |
0.76 |
13.28 |
1.06 |
4.14 |
| 2013 |
78.34 |
20.24 |
16.20 |
0.86 |
11.72 |
1.04 |
3.87 |
| 2014E |
76.44 |
17.87 |
15.83 |
0.84 |
11.99 |
1.00 |
4.51 |
| 2015E |
79.82 |
19.00 |
16.81 |
0.89 |
11.30 |
0.97 |
4.79 |
| 2016E |
83.90 |
20.98 |
18.44 |
0.98 |
10.29 |
0.93 |
5.25 |
能源行业
能源周报
- 观点：本周原油价格继续下滑至四年来新低。
- 重点：中国大型油公司和石化公司发布定期报告，部分石油服务公司公布三季度经营数据。
长江实业 (1 HK)
进军飞机租赁业务
- 收购：长江宣布收购60架飞机，总代价20.2亿美元（157亿港元）。
- 主要观点：
- 所有飞机为波音737或以上级别，或大部分为空中巴士A320或以上。
- 平均年龄1.8-4.1年，平均剩余租期6-9年。
- 此次收购标志着业务多元化，进军飞机租赁领域。
- 预计该业务可产生5%以上的经常性收入，或接近每年8亿港元。
- 公司有330亿港元现金，净负债率预计仅上升至8.4%，仍属低水平。
- 维持「中性」评级，目标价145.2港元。
全球主要指数表现
| 指数 |
收市价 |
三个月升跌% |
年初至今升跌% |
| 恒指 |
23,846 |
-0.29 |
2.31 |
| 国指 |
10,728 |
0.63 |
-0.82 |
| 上A |
2,545 |
0.03 |
14.93 |
| 上B |
264 |
-0.42 |
3.90 |
| 深A |
1,414 |
-0.55 |
28.14 |
| 深B |
970 |
-1.47 |
11.72 |
| 道指 |
17,384 |
0.10 |
4.87 |
| 标普500 |
2,012 |
-0.28 |
8.86 |
| 纳指 |
4,624 |
-0.33 |
10.70 |
| 英国富时100 |
6,454 |
-0.52 |
-4.37 |
| 法国CAC |
4,130 |
-1.52 |
-3.86 |
| 德国DAX |
9,166 |
-0.92 |
-4.04 |
主要商品及外汇价格表现
| 商品 |
收市价 |
三个月升跌% |
年初至今升跌% |
| 布兰特 |
82.82 |
-21.43 |
-25.25 |
| 期金 |
1,169.31 |
-9.27 |
-3.01 |
| 期银 |
16.05 |
-18.84 |
-17.56 |
| 期铜 |
6,720.00 |
-5.01 |
-8.70 |
| 日圓 |
113.47 |
-9.58 |
-7.19 |
| 英镑 |
1.60 |
-5.21 |
-3.33 |
| 欧元 |
1.26 |
-6.15 |
-8.65 |
市场观点
- 港股表现：周二下跌，恒指下跌70点（0.3%），主要由赌场和开发商股领跌。
- 美国市场：标普500下跌，原油价格连续第四日下跌。
- 中国市场：无公布经济数据。
- 政策动态：内地正在起草不良贷款核销制度，可能近期出台。
- 金融动态：内银同业存单连续三个月超千亿人民币，人行进行200亿人民币正回购，利率保持3.4%不变。
- 基建动态：国家电网特高压工程动工，总投资683亿元人民币。
股市消息
- 南航调整燃油附加费：国内航线燃油附加费下调。
- 汇丰控股：前3季度净利润同比下降2.3%，营业支出高于预期。
- 交银国际研究报告：涵盖多个行业和个股分析，包括长城汽车、阿里巴巴、银行业等。
恒生指数成份股
| 公司名称 |
股票代码 |
收盘价 (HK$) |
市值 (HK$m) |
5天升跌% |
年初至今升跌% |
52周最高 (HK$) |
52周最低 (HK$) |
2013A市盈率 (X) |
2014E市盈率 (X) |
2015E市盈率 (X) |
股息率 (%) |
市净率 (X) |
| 长江实业 |
1 HK |
135.50 |
313,840 |
0.9 |
16.8 |
152.00 |
105.95 |
7.3 |
8.8 |
9.1 |
2.6 |
0.8 |
| 恒隆地产 |
101 HK |
24.00 |
107,646 |
2.8 |
-2.0 |
27.00 |
19.80 |
14.1 |
17.5 |
16.9 |
3.1 |
0.9 |
| 恒安国际 |
1044 HK |
80.75 |
99,064 |
5.1 |
-11.8 |
99.70 |
74.05 |
27.3 |
26.0 |
21.6 |
2.3 |
6.0 |
| 中国神华能源 |
1088 HK |
21.55 |
393,316 |
1.4 |
-11.9 |
27.0 |
19.12 |
7.9 |
8.6 |
8.5 |
5.4 |
1.2 |
| 恒生银行 |
11 HK |
131.10 |
250,643 |
0.8 |
4.3 |
133.00 |
117.60 |
15.0 |
14.7 |
13.5 |
4.2 |
2.3 |
国企指数成份股
| 公司名称 |
股票代码 |
收盘价 (HK$) |
市值 (HK$m) |
5天升跌% |
年初至今升跌% |
52周最高 (HK$) |
52周最低 (HK$) |
2013A市盈率 (X) |
2014E市盈率 (X) |
2015E市盈率 (X) |
股息率 (%) |
市净率 (X) |
| 山东威高 |
1066 HK |
7.90 |
35,363.34 |
2.9 |
-24.5 |
11.2 |
6.9 |
64.6 |
21.6 |
21.6 |
1.0 |
3.0 |
| 中国神华能源 |
1088 HK |
21.55 |
393,315.78 |
1.4 |
-11.9 |
27.0 |
19.1 |
7.9 |
8.6 |
8.5 |
5.4 |
1.2 |
| 国药控股 |
1099 HK |
31.65 |
81,286.48 |
5.3 |
42.2 |
31.8 |
19.7 |
25.0 |
18.9 |
25.0 |
1.0 |
2.9 |
| 中海发展 |
1138 HK |
5.45 |
23,903.74 |
13.1 |
-9.5 |
6.3 |
4.0 |
N/A |
N/A |
N/A |
48.3 |
0.7 |
总结
- 行业分析：涵盖必需品消费、能源、汽车、银行业等多个领域，分析各公司业绩表现及未来预期。
- 个股评级：旺旺被「沽出」，华晨中国维持「买入」，汇丰控股维持「中性」，长江实业维持「中性」。
- 市场动态：港股下跌，恒指下跌0.3%，恒生指数成分股及国企指数成分股表现各异。
- 经济数据：全球及中国主要经济指标及金融市场数据提供市场背景信息。
- 政策与趋势：内地不良贷款核销政策、同业存单增长、特高压工程动工等政策与市场趋势分析。
