20141105-兴业证券-晨会纪要_13页_686kb

文档内容总结

一、核心内容概述

本文档是兴业证券于2014年11月发布的多行业投资观点汇总，重点围绕“一带一路”全球大战略对资本市场的影响展开分析，同时涵盖宏观、交通运输、农林牧渔及非银行金融等行业的投资策略与市场动态。文档旨在为投资者提供系统性、前瞻性的投资建议，并对相关行业的发展趋势、盈利情况及风险提示进行分析。

二、主要观点

1. 策略观点：从主题炒作到普惠式机遇

• “一带一路”是中国推动全球资本输出、实现共赢共富的重要战略，将带来系统性投资机会。
• 中国具备强大的外汇储备、基建能力和装备制造实力，能够推动海外基础设施建设。
• “一带一路”将带动多个行业的增长，包括基建、交通、物流等，其投资机会将呈现“慢牛长牛”的趋势。
• 投资节奏上，先国内后国外，交运（港口、铁路、航运、物流）为先锋，中国建造和装备制造为中军主力。
• 投资标的包括铁龙物流、连云港、五洲交通、北部湾港、中远航运、宁波港等交运企业。

2. 宏观观点：周期性行业分化，风险加大

• A股非金融上市公司整体盈利增速回落，但负债率和现金流有所改善。
• 周期性行业延续分化，钢铁、有色、化工等受益于成本端改善，盈利好转；煤炭、房地产行业盈利下滑，信用风险加大。
• 建议关注盈利回升的行业，如钢铁、交通运输等，同时警惕煤炭和房地产等高风险行业。
• 部分企业面临连续两年亏损风险，可能触发公司债暂停上市，需重点关注。

3. 交通运输行业观点：受益于“一带一路”战略

• “一带一路”将显著带动交通运输行业，尤其是港口、铁路、航运和物流。
• 陆上丝绸之路将促进中西亚地区基建发展，海上丝绸之路将加强中国与东盟的贸易连接。
• 推荐关注连云港、北部湾港、中远航运、五洲交通等企业。

4. 农林牧渔行业观点：盈利回升，迎来发展机遇

• 农业板块前三季度净利润同比增长25%，为2012年以来首次正增长。
• 养殖行业全面盈利，饲料、疫苗行业稳定，种子和水产行业仍面临压力。
• 未来四季度禽畜价格有望超预期，建议积极配置养殖股，关注圣农发展、牧原股份、新希望等龙头企业。
• 畜类疫苗企业如天康生物、金宇集团、中牧股份也值得关注。

5. 非银行金融行业观点：板块表现强劲

• 非银行金融板块在10月31日当周涨幅达6.18%，显著优于沪深300指数。
• 证券、保险、信托子行业表现分化，其中信托涨幅最大，达58.53%。
• 行业动态包括《期货公司监督管理办法》发布、中国平安员工持股计划等。

三、关键信息

1. 行业投资机会

• “一带一路”主题：系统性投资机会，涵盖多个行业，如基建、交通、物流、装备制造等。
• 交运行业：重点推荐连云港、北部湾港、中远航运、五洲交通等企业。
• 农业板块：盈利回升，建议积极配置养殖和畜类疫苗相关企业。
• 非银金融行业：整体表现优于大盘，信托涨幅显著，证券行业因政策利好表现强劲。

2. 信用利差分析

• 周期性行业分化明显，煤炭、房地产信用风险上升。
• 弱周期行业信用利差整体低位，如商业贸易、食品饮料等。
• 城投行业受市场追捧，利差持续下行。

3. 新股发行信息

• 本周发行新股包括福达股份、宁波精达、合锻股份、N黑猫、中科曙光等。

4. 风险提示

• “一带一路”：政策不达预期可能影响投资节奏。
• 冷链行业：下游需求不达预期、前期投入巨大、行业季节性强。
• 农业行业：疫病、天气、猪价波动等风险。
• 非银金融行业：市场波动、政策变化、流动性风险。

四、投资建议

1. 推荐行业

• “一带一路”主题：建议关注基建、交通、物流等受益行业。
• 农业板块：积极配置养殖和畜类疫苗企业。
• 非银金融行业：关注证券、信托等子行业，尤其是政策利好推动的领域。

2. 推荐标的

• 交运行业：铁龙物流、连云港、五洲交通、北部湾港、中远航运、宁波港。
• 农业行业：圣农发展、牧原股份、新希望、天康生物、金宇集团、中牧股份。
• 非银金融行业：证券、信托等子行业。

五、相关报告与数据

• 文档提及多份兴业证券内部研究报告，涵盖“一带一路”、农业三季报、信用利差分析等。
• 数据更新至2014年10月31日，包含行业利差指数、公司业绩点评等。

六、投资评级说明

七、联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍（上海地区）
• 销售经理：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超等（上海、北京、深圳、海外地区）
• 地址与传真：详见文档表格
• 邮箱：各销售经理联系方式详见文档表格

八、法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 兴业证券可能持有报告中提及公司证券头寸，存在潜在利益冲突。