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报告摘要

本晨会内容涵盖A股与港股市场回顾、重要新闻解读、行业研报分析及个股点评，重点聚焦电力设备、化妆品及银行业等领域。会议通过数据与政策导向，为投资者提供市场走势分析与投资建议。

一季度财政收入：全国一般公共预算收入61613亿元，同比增长2.4%。
税收收入：48505亿元，同比增长2.2%。
非税收入：13108亿元，同比增长2.9%。
财政支出：全国一般公共预算支出74706亿元，同比增长2.6%。
中央与地方：
- 中央收入24991亿元，同比增长2.7%。
- 地方收入36622亿元，同比增长2.1%。
- 中央支出9149亿元，同比增长4.9%。
- 地方支出65557亿元，同比增长2.3%。

行业表现：2026年4月24日当周，电力设备行业指数上涨0.29%，整体强于沪深300指数（上涨0.86%）。
细分板块：
- 上涨板块：电池（+1.23%）、电网设备（+0.25%）。
- 回调板块：电机（-0.33%）、其他电源设备（-0.69%）、光伏设备（-1.06%）、风电设备（-1.35%）。
材料价格：
- 碳酸锂：17.31万元/吨，环比涨2.02%，同比涨147.71%。
- 六氟磷酸锂：9.85万元/吨，环比涨1.03%，同比涨71.30%。
- 正极材料：5系、6系、8系三元材料价格分别为19.05、18.65、20.55万元/吨，环比上涨1.06%、1.08%、0.49%，同比分别上涨66.38%、54.13%、41.72%。
- 负极材料：普通、高功率、超高功率石墨电极价格分别为1.63、1.83、1.90万元/吨，同比分别上涨3.17%、7.35%、11.76%。
- 隔膜：5μm、7μm、9μm湿法隔膜基膜价格分别为1.05、0.82、0.88元/平方米，环比持平，同比分别为-16.00%、+9.67%、+16.67%。
重要事件：
- 《碳达峰碳中和综合评价考核办法》发布，强化碳中和战略。
- 宁德时代超级科技日发布多项新品，包括第三代神行超充电池、麒麟凝聚态电池等。
投资建议：
- 锂电行业：建议关注锂电材料龙头个股的盈利修复机会。
- 风电设备：海风项目加速落地，建议关注龙头个股。
- 新兴技术：智算中心、固态电池等方向有望带动投资机会。

业绩表现：2025年营收105.97亿元（同比-1.68%），归母净利润14.98亿元（同比-3.50%）。
2026Q1业绩：营收/归母净利润同比分别-2.29%、-6.05%，短期承压。
品牌表现：
- 主品牌珀莱雅收入76.89亿元（同比-10.39%），占比下降至72.64%。
- 子品牌OR收入7.44亿元（同比+102.19%），原色波塔、惊时分别增长125.38%、441.66%。
财务数据：2025年毛利率同比提升1.87个百分点至73.26%，净利率微降0.15个百分点至14.56%。
投资建议：维持“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为15.79/17.11/18.71亿元，对应PE分别为15/14/13倍。