> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年04月27日） ## 核心内容概述 本晨会内容涵盖A股与港股市场回顾、重要新闻解读、行业研报分析及个股点评，重点聚焦电力设备、化妆品及银行业等领域。会议通过数据与政策导向，为投资者提供市场走势分析与投资建议。 --- ## 市场回顾 ### A股表现 - **指数走势**：上周五A股弱势整理，上证指数收跌0.33%，报4079.9点；深证成指跌0.69%，创业板指跌1.41%。 - **成交情况**：沪深两市A股成交额约2.64万亿元人民币，超3000股下跌。 - **行业表现**： - **领涨行业**：基础化工、食品饮料行业涨幅居前。 - **领跌行业**：通信行业领跌。 - **概念板块**：盐湖提锂、PVDF概念涨幅居前。 ### 港股表现 - 香港恒生指数收涨0.24%，恒生科技指数涨0.75%。 ### 国际市场表现 - **美国**：道指跌0.16%，标普500指数涨0.80%，纳指涨1.63%。 - **欧洲**：全线下跌。 - **亚太**：多数下跌。 - **美元指数**：微涨0.24%。 --- ## 重要新闻 ### 国务院常务会议 - **科技创新**：会议强调要锚定2035年建成科技强国的目标，深化科技体制机制改革，强化企业科技创新主体地位，推动产学研协同发展。 - **海洋经济**：提出要提高经略海洋能力，推动海洋经济高质量发展，加快海洋强国建设，强化海洋战略科技力量，推动数字化智能化转型。 ### 财政收支情况 - **一季度财政收入**：全国一般公共预算收入61613亿元，同比增长2.4%。 - **税收收入**：48505亿元，同比增长2.2%。 - **非税收入**：13108亿元，同比增长2.9%。 - **财政支出**：全国一般公共预算支出74706亿元，同比增长2.6%。 - **中央与地方**： - 中央收入24991亿元，同比增长2.7%。 - 地方收入36622亿元，同比增长2.1%。 - 中央支出9149亿元，同比增长4.9%。 - 地方支出65557亿元，同比增长2.3%。 --- ## 研报精选 ### 电力设备行业 - **行业表现**：2026年4月24日当周，电力设备行业指数上涨0.29%，整体强于沪深300指数（上涨0.86%）。 - **细分板块**： - **上涨板块**：电池（+1.23%）、电网设备（+0.25%）。 - **回调板块**：电机（-0.33%）、其他电源设备（-0.69%）、光伏设备（-1.06%）、风电设备（-1.35%）。 - **材料价格**： - **碳酸锂**：17.31万元/吨，环比涨2.02%，同比涨147.71%。 - **六氟磷酸锂**：9.85万元/吨，环比涨1.03%，同比涨71.30%。 - **正极材料**：5系、6系、8系三元材料价格分别为19.05、18.65、20.55万元/吨，环比上涨1.06%、1.08%、0.49%，同比分别上涨66.38%、54.13%、41.72%。 - **负极材料**：普通、高功率、超高功率石墨电极价格分别为1.63、1.83、1.90万元/吨，同比分别上涨3.17%、7.35%、11.76%。 - **隔膜**：5μm、7μm、9μm湿法隔膜基膜价格分别为1.05、0.82、0.88元/平方米，环比持平，同比分别为-16.00%、+9.67%、+16.67%。 - **重要事件**： - 《碳达峰碳中和综合评价考核办法》发布，强化碳中和战略。 - 宁德时代超级科技日发布多项新品，包括第三代神行超充电池、麒麟凝聚态电池等。 - **投资建议**： - **锂电行业**：建议关注锂电材料龙头个股的盈利修复机会。 - **风电设备**：海风项目加速落地，建议关注龙头个股。 - **新兴技术**：智算中心、固态电池等方向有望带动投资机会。 --- ## 个股点评 ### 珀莱雅（603605） - **业绩表现**：2025年营收105.97亿元（同比-1.68%），归母净利润14.98亿元（同比-3.50%）。 - **2026Q1业绩**：营收/归母净利润同比分别-2.29%、-6.05%，短期承压。 - **品牌表现**： - 主品牌珀莱雅收入76.89亿元（同比-10.39%），占比下降至72.64%。 - 子品牌OR收入7.44亿元（同比+102.19%），原色波塔、惊时分别增长125.38%、441.66%。 - **财务数据**：2025年毛利率同比提升1.87个百分点至73.26%，净利率微降0.15个百分点至14.56%。 - **投资建议**：维持“增持”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为15.79/17.11/18.71亿元，对应PE分别为15/14/13倍。 --- ## 银行业点评 ### 成都银行（601838） - **业绩表现**：2025年营收236亿元，同比增长2.7%；2026Q1营收62亿元，同比增长6.5%。 - **归母净利润**：2025年133亿元（+3.3%），2026Q1 32亿元（+4.8%）。 - **资产规模**：截至2025年末，资产总额达1.4万亿元，同比增长11.9%。 - **贷款与存款**：贷款同比增16.1%，存款同比增11.6%。 - **资产质量**：不良贷款率0.68%，关注率0.34%，贷款不良率0.61%，个人贷款不良率1.11%。 - **盈利预测**：预计2026-2028年营收分别为252亿元、269亿元、291亿元，归母净利润分别为137亿元、148亿元、159亿元。 - **估值**：对应2026-2028年PB分别为0.78倍、0.7倍、0.64倍。 - **投资建议**：维持“增持”评级。 --- ## 风险提示 ### 电力设备行业 - 下游需求不及预期 - 市场竞争加剧 - 国际贸易政策变动 - 数据统计误差 ### 珀莱雅 - 宏观经济下行风险 - 市场竞争加剧 - 品牌孵化不及预期 ### 成都银行 - 银行业受宏观经济、货币政策及监管政策影响较大 - 净息差变动 - 资产质量预期变化 --- ## 证券分析师承诺与免责声明 - 本报告由万联证券股份有限公司制作及发布。 - 本晨会纪要仅供客户使用，不构成投资建议。 - 投资者需自行承担风险，公司不承担因使用报告内容导致的损失。 - 报告内容不得被引用、转载或修改，否则可能引发法律后果。 --- ## 万联证券股份有限公司 研究所 - **地址**： - 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 - 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心 - 深圳：福田区深南大道2007号金地中心 - 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场