20150708-华泰证券-研究所晨报_以史为鉴_历次金融危机救市政策_12页_694kb

报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

本报告发布于2015年7月8日，主要聚焦于金融危机期间救市政策的总结、当日市场数据、重点公司分析以及行业与公司动态。报告旨在通过历史经验为当前市场提供投资参考，并对部分公司进行盈利预测与投资建议，同时强调市场风险提示。

主要观点

1. 金融危机救市政策分析

危机根源：资本市场长期与基本面背离，若存在高杠杆融资维持泡沫，危机将更加严重。
成功救市政策：包括补充流动性、政府表态提振信心、修改规则限制做空、经济刺激与政府救助。
典型案例：美国1987年、2008年，香港1998年等危机中，政府及时采取上述措施，有效稳定市场。

2. 市场表现

A股市场：三大股指全面低开，超过1500只个股跌停，近800家公司停牌，市场情绪极度悲观。
股指期货：各合约均出现显著下跌，显示市场信心不足。
大宗原材料：多数品种下跌，其中黄玉米跌幅最大，为10.85%。
国际指数：港股、美股、欧洲及亚洲市场均出现不同程度下跌，反映全球市场联动性。

关键信息

今日焦点

欧亚集团：上调评级至“买入”，预计未来三年复合增速15%，公司估值已逼近历史底部。
汤臣倍健：大健康平台雏形初现，预计2015-2017年EPS分别为0.10、0.14、0.17元，目标价60元。
华星创业：稳健增长，非公开发行7亿元用于并购及业务拓展，估值偏低，维持“买入”评级。
大冷股份：参股晶雪冷冻，延伸产业链，提升市场占有率，预计2015-2017年利润分别为1.3、1.9、2.6亿元。
东方雨虹：建材行业成长白马，防水龙头延续成长，建材电商新模式有望带来100~120亿收入空间，维持“买入”评级。

上调评级

欧亚集团：买入（增持），目标价35~40元。
华西能源：买入（首次），目标价39.15元。
好莱客：买入（首次），目标价0元。
华策影视：买入（增持），目标价35~50元。
网宿科技：买入（增持），目标价92.2~85.5元。
五矿发展：增持（首次），目标价35~45元。
金固股份：买入（首次），目标价72~71元。
世联行：买入（增持），目标价40.8~42.2元。
本钢板材：增持（中性），目标价8~9.01元。
锐奇股份：买入（首次），目标价65~70元。
中联重科：买入（增持），目标价15~16元。

深度研究

欧亚集团

公司背景：国内零售龙头，实施“三星战略”。
财务表现：2011-2014年营收与净利润复合增速分别为21.9%和22.7%。
战略布局：积极布局O2O和商旅，提升数据化运营能力。
投资建议：上调至“买入”，预计未来三年持续增长，当前估值低位，具有安全边际。

汤臣倍健

业务布局：主品牌+单品+互联网品牌，打造大健康平台。
盈利预测：2015-2017年EPS分别为0.10、0.14、0.17元。
投资建议：维持“买入”，当前估值偏低，建议关注平台发展。

大冷股份

参股晶雪冷冻：延伸产业链，提升市场占有率。
财务影响：收购PE为8.9倍，增厚业绩，预计2015-2017年收入分别为15.8、18.8、21.7亿元。
投资建议：上调至“买入”，当前估值偏低，具有增长潜力。

东方雨虹

行业地位：建材行业成长白马，市占率不到6%，增长空间大。
新产品贡献：砂浆类产品增长显著，预计全年收入至少1亿元。
电商布局：建材电商新模式正蓄势待发，有望带来100~120亿收入空间。
投资建议：维持“买入”，当前PE为19~12倍，目标价25.6元。

华星创业

业务增长：上半年净利润增长0-30%，网络优化行业需求旺盛。
融资计划：拟非公开发行7亿元，用于后续并购及业务拓展。
投资建议：维持“买入”，当前PE偏低，具有安全边际。

宏观与策略

历史经验：总结历次金融危机救市政策，强调流动性补充、信心提振、规则修改及经济刺激的重要性。
当前市场：市场情绪低迷，政策密集出台，但实体经济动能仍弱。
投资建议：建议关注具有成长潜力和估值修复空间的行业与公司。

行业与公司动态

农网改造升级：近千亿投资项目启动，推动基础设施建设。
煤制燃料示范：推进煤制燃料项目，拓展能源领域。
国际产能合作：建立部省协同机制，推动对外投资。
房地产市场：政策频出，但二线市场压力大，公司地产业务以变现为主。

风险提示

欧亚集团：新战略进度低于预期，经济下行风险。
汤臣倍健：禁烟影响，教育板块热情下降，地产销售不达预期。
大冷股份：经济继续下行，市场交易风险。
东方雨虹：经济下行，市场波动。
华星创业：外延扩张速度低于预期。

信息速递

政策动态：农网改造、煤制燃料、国际产能合作等政策陆续出台。
市场动态：股市低迷，部分公司业绩超预期，如国民技术、长电科技。
研究报告：包括深度专题、行业动态、公司调研等。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用。
报告基于公开信息编制，不保证准确性与完整性。
报告所载观点、评估及预测仅反映当日判断，可能随市场变化而调整。
报告不构成投资建议，投资者应自行评估风险。

评级说明

行业评级体系

增持：行业股票指数超越沪深300。
中性：行业股票指数与沪深300持平。
减持：行业股票指数弱于沪深300。

公司评级体系

买入：股价超越基准20%以上。
增持：股价超越基准5%-20%。
中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
减持：股价弱于基准5%-20%。
卖出：股价弱于基准20%以上。

华泰证券研究机构信息

南京：南京市白下区中山东路90号，电话：862584457777。
深圳：深圳市福田区深南大道4011号，电话：8675582492388。
北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号，电话：861063211166。
上海：上海市浦东新区东方路18号，电话：862128972098。

总结

本报告提供了对2015年7月7日A股市场全面下跌的分析，总结了历次金融危机救市政策，并对多个重点公司进行了深入研究与评级调整。整体来看，市场情绪悲观，但部分公司因业务转型、行业增长、估值修复等因素仍被看好，建议投资者关注具有增长潜力和安全边际的标的。

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