20180711-信达证券-传媒行业动态点评_细看上半年电影票房_数据连破纪录_行业进一步分化_4页_602kb

证券研究报告总结：传媒行业动态点评（2018年7月11日）

核心内容

2018年上半年中国电影市场表现强劲，票房收入和观影人次均实现显著增长，显示出中国电影产业的持续发展动力。整体票房达到320.31亿元，同比增长17.82%；观影人次为9.01亿，同比增长15.34%。电影市场在多个节日档期创下新纪录，尤其春节档表现突出，四部国产影片总票房达100.09亿元，占上半年总票房的31.25%。

主要观点

1. 国产影片占据主导地位
   国产影片在上半年票房中占比近六成（59.21%），票房总额为189.65亿元，同比增长80.1%。这表明国产影片在内容质量和市场接受度方面取得了长足进步。

2. 行业分化明显
   电影市场呈现明显的两极分化，头部影片占据大量票房，而中小影片表现低迷。票房5亿以上的影片仅15部，但其票房总额占总票房的68.54%，说明优质内容在市场中具有显著的吸引力。

3. 进口影片仍具竞争力
   尽管国产影片表现亮眼，但进口影片在票房5亿以上的15部影片中占7部，且在票房1亿以上的37部影片中占22部，显示出进口影片在市场中的重要地位。

4. 暑期档市场潜力巨大
   随着高考结束和暑期到来，暑期档电影市场值得期待。多部高期待值影片如《我不是药神》、《邪不压正》、《狄仁杰之四大天王》、《西虹市首富》等将在7月上映，有望推动市场持续增长。

5. 电影产业链持续繁荣
   在消费升级、线上购票普及和观影成为新风俗的背景下，中国电影市场增长势头强劲。制片方、渠道方（如猫眼、淘票）和影院三方的价值交汇点日益凸显，未来市场增长空间广阔。

6. 防御性配置建议
   在监管改革和中美贸易摩擦的背景下，电影行业具备一定的防御性配置价值，可作为投资组合中的稳定选项。

关键信息

• 票房数据：2018年上半年中国电影票房320.31亿元，同比增长17.82%；观影人次9.01亿，同比增长15.34%。
• 档期表现：元旦、春节、清明、端午四个档期票房均创内地市场新纪录。
• 国产影片占比：国产影片票房占比59.21%，头部影片贡献了68.54%的总票房。
• 暑期档展望：多部优质影片即将上映，市场有望延续火爆趋势。
• 产业链发展：制片方、渠道方、影院三方在票房增长中各具优势，形成价值交汇点。
• 风险提示：监管政策趋紧、宏观经济波动、互联网人口红利减弱等风险需关注。

行业投资评级

• 看好：行业指数超越基准。
• 中性：行业指数与基准基本持平。
• 看淡：行业指数弱于基准。

研究团队简介

• 郭荆璞：信达证券能源化工首席分析师，毕业于北京大学和罗格斯大学，研究领域涵盖能源政策、油气、化工等。
• 温世君：信达证券传媒行业研究助理，曾任央视发展研究中心研究员，具备丰富的传媒行业研究经验。
• 王上：信达证券传媒行业研究助理，韩国成均馆大学新闻放送专业毕业，2016年加入信达证券。

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