20210131-安信证券-美年健康-002044.SZ-公司修正2020年度业绩预告_四季度业绩略超预期_5页_934kb

美年健康2020年度业绩预告修正总结

核心内容

美年健康（002044.SZ）于2021年1月29日发布2020年度业绩预告修正公告，预计全年营业收入为75.5亿元—78.5亿元，同比下降7.92%—11.44%；归属于上市公司股东的净利润为5.5亿元—6.5亿元，同比增长163.48%—175.02%；扣除非经常性损益后的净利润为-6.09亿元—-4.75亿元，同比增长29.92%—45.34%。

主要观点

• 业绩修正原因：公司修正业绩预告主要受投资收益和减值准备的影响。其中，转让子公司美因基因20.06%的股权带来约11.36亿元的投资收益，预计增加净利润约10.4亿元；同时，计提各类减值准备5.3亿元，其中商誉减值准备3.5亿元，信用减值损失不超过1.8亿元。
• 四季度业绩表现：剔除上述影响后，公司2020年四季度业绩略超市场预期。预计2020Q4营业收入为32.8亿元，同比增长45.94%；净利润约5亿元，四季度业绩表现优于预期。
• 业务恢复情况：公司主营业务为健康体检服务，受2020年上半年新冠疫情影响较大，但下半年业务快速恢复，实现业绩反弹。
• 管理改善：公司自2018年广州富海事件后加强内控和医疗质量，2019年引入阿里系高管，有助于改善内部治理结构，提升管理效率。管理提升的效果初见端倪，2021年或成为公司发展的新起点。

关键信息

业绩预测

股价与交易数据

• 股价（2021-01-29）：14.19元
• 12个月价格区间：10.72/18.61元
• 总市值：55,543.26百万元
• 流通市值：54,352.86百万元
• 总股本：3,914.25百万股
• 流通股本：3,830.36百万股

财务指标预测

风险提示

• 疫情对公司业绩的持续影响；
• 商誉持续减值的风险；
• 并购整合过程中可能存在的风险；
• 重大医疗安全事故的风险。

投资建议

• 投资评级：增持-A，预计公司未来表现优于沪深300指数；
• 分析师：马帅；
• 联系邮箱：mashuai@essence.com.cn。

总结

美年健康在2020年度业绩修正中，因投资收益和减值准备的影响，整体业绩有所波动。但剔除非经常性损益后，四季度业绩略超市场预期，表明其主营业务已逐步恢复。公司通过管理优化和引入阿里系高管，改善了内部治理结构，管理提升初见成效。未来几年，公司有望重回增长轨道。