20150313-广发证券-物流_跨境电商物流专题研究-_阳光海淘_再迎重磅政策利好_跨境电商物流空间广阔_14页_1mb

跨境电商物流专题研究总结

核心内容概述

本报告围绕“阳光海淘”政策利好与跨境电商物流发展趋势展开分析，指出“水客”现象反映了我国跨境购物需求巨大，但当前购物渠道不畅、监管体系不完善。随着政策的逐步规范化，尤其是“保税进口”模式的推广，跨境电商物流行业将迎来重要发展机遇，相关企业将直接受益。

主要观点

• “水客”现象反映跨境购物需求旺盛：由于港深之间商品价格差异显著，大量消费者通过非法途径进行跨境购物，反映出国内对境外商品的巨大需求。
• “阳光海淘”政策逐步明朗：海关总署56号文明确了跨境电商的合法地位，推动了通关“阳光化”进程，打击灰色海淘。
• “保税进口”模式成为主流趋势：该模式通过国内备货、集中出货，有效降低物流成本与通关时间，成为未来跨境电商的重要商业模式。
• 政策监管是行业发展关键变量：虽然目前“保税进，行邮出”模式存在争议，但政策的持续细化将推动行业规范化，长期利好。
• 跨境物流市场潜力巨大：随着“阳光海淘”的发展，航空、海运、铁路等物流渠道都将迎来新的增长空间。
• 重点公司受益显著：外运发展与华贸物流作为跨境电商物流“双雄”，将直接受益于行业规范化带来的市场机会。

关键信息

政策背景

• 2010年起，海关总署出台多项政策打击灰色海淘，压缩其运营空间。
• 2014年8月，56号文明确了跨境电商的合法地位，推动了“清单核放、汇总申报”的报关模式。
• 杭州跨境电商实验区获批，强调“循序渐进”推进政策落地。

保税进口模式优势

• 时效性提升：货物从国内出发，基本3天内到达，大幅提升客户体验。
• 成本降低：仅需缴纳行邮税，50元以下免税，相比传统进口税+增值税更具优势。
• 监管便利：实现跨境运输补货与国内货物发送并联进行，简化通关流程。

灰色海淘问题

• 灰色海淘主要通过非法方式如水客人肉通关、少报漏报价值等方式逃避监管与税收。
• 灰色通关方式难以监管，且客户体验差、成本高，导致其逐渐被阳光模式取代。

市场前景

• 跨境购物需求旺盛：2013年内地旅客在港购物消费额接近1700亿港元，占整体零售业销货额的22%。
• 海淘市场规模庞大：预计2020年海外电商交易规模有望突破万亿，行业进入爆发期。
• 物流渠道多样化：未来可能形成“贵重品直邮空运，日用品保税进口”的分类物流模式。

重点公司推荐

1. 外运发展

• 行业地位：国内航空货运代理行业首家上市公司，航空货运代理业务常年国内第一。
• 政策优势：唯一获得六个跨境电商试点城市报关资质的物流公司，直接受益于政策利好。
• 核心业务：拥有国内多个口岸的监管库与保税仓库，与海关系统深度对接，提升通关效率。
• 战略方向：从B2B业务切入B2C市场，为海淘转运公司提供集货、运输、报关等一站式服务。
• 全球布局：海外网络覆盖广泛，具备与海外电商巨头直接合作的能力。

2. 华贸物流

• 业务结构：以国际空运与海运货代为主，毛利占比约75%。
• 行业壁垒：通过收购德祥物流，进入集拼分拨行业，具有较高准入门槛与利润率。
• 集拼分拨业务：服务于跨境电商保税进口模式，具有较高的盈利空间。
• 仓储资源：在上海保税区拥有大面积仓库资源，未来可申请跨境电商保税仓。

风险提示

• 政策争议：保税进口模式在税收与贸易属性上存在争议，政策规范仍需进一步明确。
• 行业调整：对传统进口贸易模式可能产生冲击，需关注政策落地对行业的影响。

总结

跨境电商物流行业正经历从“灰色”向“阳光”的转变，政策的逐步明朗与“保税进口”模式的推广，为行业带来规范化与规模化发展的契机。外运发展与华贸物流作为行业领先企业，将直接受益于政策红利与市场增长，具备良好的投资价值。然而，政策的不确定性与行业调整仍是潜在风险，需持续关注政策动态与市场变化。