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万联晨会总结（2021年10月18日）

一、市场概览

A股市场

• 周五A股两市小幅收涨，上证指数收涨0.40%，报3,572.37点；深证成指收涨0.52%，报14,415.99点。
• 沪深300收涨0.38%，报4,932.11点；上证50收涨0.74%，报3,294.83点；创业板指收涨1.88%，报3,276.32点；科创50收涨1.18%，报1,363.16点。
• 两市成交额为9,891亿元，北向资金净流入26.93亿元。

海外市场

• 美国三大股指集体收涨，道指涨1.09%，标普500涨0.75%，纳指涨0.50%。
• 欧洲股市普涨，亚太股市普涨。

行业表现

• 涨幅最大的行业：煤炭、电力设备及新能源、电子元器件。
• 跌幅最大的行业：纺织服装、商贸零售、交通运输。

二、核心观点

1. 新能源发展预期与现实差距

• 118个城市与600多家风电企业共同发起“风电伙伴行动·零碳城市富美乡村”计划，提出2025年陆上风电度电成本降至0.1元，2024年海上风电实现平价。
• 但目前新能源发展与“十四五”期间新增能源主要由非化石能源满足的目标仍有较大差距。
• 建议关注：
  • 景气度上行的风电、光伏板块。
  • 性价比回升的优质蓝筹，如受益于利率回升的银行，以及前期超跌的消费医药板块。

2. 宏观经济与通胀分析

• CPI：9月CPI同比增速0.70%，环比增速0%，食品项持续下探，非食品项有所回升。
• PPI：9月PPI同比增速10.70%，环比增速1.20%，煤炭开采仍为主要推力，PPI-CPI结构不均衡持续。
• 风险因素包括：主要资源国政策限产、地缘政治风险、流动性投放不及预期等。

3. 地产政策与信用债市场

• 9月信用债净融资额大幅回落，主要受季末流动性紧张及地产信用风险发酵影响。
• 信用债发行利率多数上行，1年期债券涨幅最大。
• 城投债与中票收益率均呈上升趋势，城投债信用利差加速走扩。
• 恒大债务危机引发市场担忧，但随着债务处置推进，市场或逐步恢复平稳。
• 风险因素包括：资金面宽松不及预期、信用风险超预期等。

4. 食品饮料行业表现

• 9月阿里平台线上销售数据整体疲软，酒类、大众品销售额均同比下滑。
• 白酒：延续量减价增趋势，CR3为41.21%，茅台、五粮液线上销售额同比下滑，但次高端品牌市占率提升。
• 啤酒：量价齐跌，CR3为32.36%，市场集中度回升。
• 休闲零食：销售额降幅扩大，龙头市占率下降，品类策略分化。
• 乳制品：量减价增，CR3为47.31%，伊利、蒙牛线上销售额表现分化。
• 风险因素包括：政策风险、食品安全风险、疫情风险、经济增速不及预期等。

三、研报精选：德赛西威（002920）

报告核心内容

• 公司2021年前三季度净利润预计为48,000万元～49,500万元，同比增长50.79%～55.50%。
• 第三季度净利润预计为11,000万元～12,500万元，同比增长23.94%～40.84%，环比降幅收窄。

投资要点

• 业绩表现良好：受益于智能座舱、智能驾驶及网联服务三大产品线的稳步提升，以及精细化经营成效。
• 智能网联汽车布局：公司已获得一汽丰田、长城汽车、吉利汽车等主流车企的新项目订单，智能驾驶产品即将量产。
• 未来增长预期：预计2021-2023年营业总收入分别为85.06亿元、111.00亿元和141.86亿元，归母净利润分别为7.77亿元、9.78亿元和12.44亿元。
• 投资建议：上调至“买入”评级，基于公司业绩成长空间广阔及三季度表现良好。

风险因素

• 汽车销量不及预期。
• 智能网联业务拓展不及预期。

四、分析师信息

• 刘馨阳：主持人，联系方式：liuxy1@wlzq.com.cn
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 陈雯：分析师，执业证书编号 S0270519060001
• 周春林：分析师，执业证书编号 S0270518070001

五、免责声明

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六、联系方式

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