国防军工行业广发军工·参军策（卷二十二）：军用无人机，发展迅速，重塑现代作战模式-20180306-广发证券-50页-4mb

广发军工·参军策（卷二十二）总结

核心内容

军用无人机作为现代战争的重要工具，其发展迅速，功能多样，应用广泛。本文分析了军用无人机的功能、种类及发展情况，重点介绍了美军和中国在该领域的现状及未来发展趋势，并提供了投资建议与风险提示。

主要观点

• 军用无人机具有隐蔽性好、效费比高等优点，在战场侦察、通信中继、电子对抗、局部精确打击等领域应用广泛，且正向高空长航时、隐形、微型化、空中格斗化和平台通用化方向发展。
• 美军无人机谱系齐全、技术先进，装备数量超过千架，主要供应商包括诺斯罗普·格鲁门公司、通用原子公司、洛克希德马丁公司、波音公司和德事隆公司，其中前两家占据全球一半以上的市场份额。
• 中国军用无人机发展迅速，从仿制到自主研发，进入21世纪后实现爆发式增长，多个机型已具备国际先进水平并走向国际市场。

关键信息

一、军用无人机的发展趋势

• 无人机正向多功能演变，包括侦察、攻击、运输、诱饵等。
• 多无人机协同作战成为发展趋势。
• 未来发展方向包括察打一体、微型化、空中格斗、平台通用化等。

二、美军无人机情况

• 美军无人机装备数量：1100余架（不含微型无人机），主要部署于陆军航空兵和空军。
• 主要型号：
  • 侦察无人机（ISR）：RQ-7B“影子”、RQ-4“全球鹰”、BQM-147“敢死蜂”、RQ-21A“黑杰克”、MQ-8“火力侦察兵”等。
  • 攻击无人机（CISR）：MQ-1B“捕食者”、MQ-1C“灰鹰”、MQ-9A“收割者”等。
• 吨位分布：重型无人机占比最大（约57.1%），中型（27.8%），轻型（15.1%）。
• 用途分布：侦察无人机占50.4%，攻击无人机占47%，运输无人机仅占2.5%。
• 成本与预算：
  • 2018财年与无人机相关预算为26亿美元，同比下降16.13%。
  • MQ-9“收割者”和RQ-4“全球鹰”成本在2011年达到高峰，此后有所下降。

三、中国军用无人机发展

• 发展路径：从进口到仿制再到自主研发。
• 主要型号：
  • 察打一体型：“翼龙”、“彩虹”、“利剑”、“云影”等。
  • 侦察型：BZK-005、翔龙等。
• 市场空间：国内外市场广阔，具备成本和技术优势，受到中东等国家青睐。
• 产业化进展：解放军无人机列装稳步推进，政策为产业发展护航。

四、军用无人机产业链

• 主要企业：
  • 南洋科技（002389）：航天气动院资产注入，切入军用无人机市场。
  • 长鹰信质（002664）：积极布局无人机业务，实现双主业战略。
  • 航天电子（600879）：深耕无人机业务多年，已成为公司新的利润增长点。
• 产业链结构：包括研发、制造、测试、维护等多个环节，涉及多领域企业。

五、投资建议

• 建议关注南洋科技、长鹰信质和航天电子等公司，因其在无人机业务中表现突出，具备增长潜力。

六、风险提示

• 军品订单具有不确定性，军用无人机的应用前景尚具挑战性。

图表索引

• 图1：无人机技术发展历程
• 图2：美国各军种无人机装备情况
• 图3：美国各军种无人机构成情况
• 图4：美军近三年与无人机相关预算
• 图5：美军近三年与MQ-9无人机相关预算
• 图6：美军过去RQ-4“全球鹰”系统成本构成
• 图7：中国军用无人机梳理
• 图8：中美军用无人机谱系对比
• 图9：全球军用无人机市场空间预测
• 图10：中国军用无人机市场空间预测
• 图11：两架“全球鹰”无人机空中加油
• 图12：“一带三”空战系统
• 图13：阿布扎比航展上的“捕食者”无人机
• 图14：珠海航展上的“彩虹-5”无人机
• 图15：美军测试PD-100微型无人机
• 图16：军用无人机产业链
• 图17：南洋科技拟募集配套资金的用途
• 图18：重大资产重组后，南洋科技股权结构
• 图19：彩虹公司近年净利与预测
• 图20：神飞公司近年净利与预测
• 图21：伊拉克国防部公布“彩虹4号”无人机空袭成果
• 图22：长鹰信质对天宇长鹰增资前后的股权结构变更
• 图23：天宇长鹰在手订单、已确定意向订单及预测订单情况
• 图24：天宇长鹰主要财务指标预测

表格索引

• 表1：不同结构无人机的特点
• 表2：军用无人机按用途分类
• 表3：美军各型号无人机数量及具体参数
• 表4：美军无人机按吨位分布情况
• 表5：美军无人机按用途分布情况
• 表6：美军近十个财年MQ-9“收割者”和RQ-4“全球鹰”相关成本变动
• 表7：美军近三年与MQ-9“收割者”无人机相关成本明细
• 表8：美军2018财年与RQ-4“全球鹰”相关预算
• 表9：美军现役攻击无人机装备的武器和电子设备
• 表10：各制造商现役产品及其定位
• 表11：全球主要军用无人机制造商市场份额情况
• 表12：美国无人机发展指导性文件
• 表13：彩虹系列无人机梳理
• 表14：中美主要型号侦察和攻击无人机性能对比
• 表15：媒体报道的中国无人机打击中东等地的非法武装记录
• 表16：中国出口无人机与主要竞争对手性能与价格对比
• 表17：中国主要军用无人机设计与制造公司
• 表18：中国主要无人机型号的研发制造单位
• 表19：彩虹公司和沈飞公司的预测净利润
• 表20：彩虹系列无人机与其主要竞争对手对比
• 表21：南洋科技拟募集配套资金的用途
• 表22：长鹰信质对天宇长鹰增资前后的股权结构变更
• 表23：天宇长鹰在手订单、已确定意向订单及预测订单情况
• 表24：天宇长鹰主要财务指标预测

结论

军用无人机在现代战争中扮演着越来越重要的角色，其技术发展和应用拓展是各国军事现代化的重要方向。美军在无人机领域占据领先地位，而中国也正在快速发展，具备广阔的市场前景。随着技术的不断进步，无人机将在未来战争中发挥更大作用，成为关键作战平台之一。