航天军工行业：军用无人机，战场新宠儿-20230913-华泰证券-41页_2mb

军用无人机：战场新宠儿总结

核心内容

军用无人机已成为现代战争中的核心作战装备，其发展受到“一主两率”投资逻辑的推动，即绑定主战装备型号、提升国产化率和提升渗透率。我国在无人机技术和性能方面处于国际前列，无人机产品已广泛列装国内并出口海外，市场前景广阔。

主要观点

• 作战应用深化：军用无人机在现代战争中扮演重要角色，从侦察监视向火力打击、压制防空系统等方向发展，逐步成为主要作战手段。
• 技术发展趋势：无人机正朝着“隐身化”、“智能化”和“抗干扰化”方向发展，以适应现代战争需求。
• 蜂群作战模式：无人机蜂群作战具备侦查情报、体系生存和效费交换三大优势，成为未来军事作战的重要方向。
• 有人/无人协同作战：提升无人机智能化水平和作战效能，有人/无人协同作战模式成为关键发展方向。
• 市场双驱动：国内列装和军贸出口双轮驱动，无人机市场进入高景气周期，预计2022-2030年国内军用无人机市场累计规模约1731.21亿元，CAGR为30.81%。
• 军贸市场机遇：俄乌冲突导致俄罗斯军贸出口减少，我国无人机凭借高性价比有望填补市场空缺。

关键信息

• 俄乌冲突影响：冲突中无人机使用频繁，作战效果显著，促使全球重视国防投入，无人机成为各国重点发展的军事装备。
• 国内无人机发展：我国军用无人机产业链完善，总装制造环节壁垒高，具备较强投资性价比。
• 重点企业：航天彩虹、中无人机、航天飞鸿、腾盾科技等企业具备较强竞争力，分别对应“彩虹”、“翼龙”、“飞鸿”、“双尾蝎”系列无人机。
• 军贸市场增长：全球军用无人机市场持续增长，2019-2028年年均复合增速为5.36%，我国在军贸市场中占据重要份额。

未来展望

• 技术发展：无人机将向隐身化、智能化和抗干扰化方向发展，以适应现代战争的复杂需求。
• 应用场景拓展：无人机蜂群作战和有人/无人协同作战将成为未来作战模式的重要组成部分。
• 市场潜力：随着国防预算增加和军贸市场拓展，军用无人机市场前景广阔，预计到2030年，我国军用无人机市场规模将显著增长。

风险提示

• 海外市场拓展不及预期：国际局势变化可能影响无人机出口。
• 国内列装产品降价：市场竞争加剧可能导致价格下降。

重点推荐公司

• 航天彩虹（002389 CH）：主打“彩虹”系列无人机，国内外需求双景气，目标价27.14元，投资评级为“买入”。
• 中无人机（688297 CH）：主打“翼龙”系列无人机，察打一体无人机龙头。
• 航天飞鸿：未上市，主打“飞鸿”系列无人机，具备全尺寸和多谱系产品优势。
• 腾盾科技：未上市，作为民营大型无人机新生力量，发展势头良好。

政策支持

• 国家政策：支持无人机产业发展，如《无人机系统发展白皮书》、《关于推动国防科技工业军民融合发展的意见》等，促进军用无人机市场增长。
• 军民融合：军用无人机在民用领域也有广泛应用，如应急测绘、森林防火、海洋监测等，推动军转民发展。

数据与图表支持

• 市场预测：2022-2030年国内军用无人机市场累计规模约1731.21亿元，CAGR为30.81%。
• 军贸数据：2010-2020年全球军贸无人机销量中，我国份额占比达17%，仅次于以色列和美国。
• 全球军费增长：2001-2022年全球军费开支CAGR为2.87%，俄乌冲突后各国军费显著增加。

总结

军用无人机在现代战争中扮演着越来越重要的角色，其技术发展和市场拓展双管齐下，成为各国国防建设的重点。我国在无人机领域具备较强的竞争力，受益于政策支持和市场需求增长，有望在国内外市场中持续受益。重点企业如航天彩虹、中无人机等具备较强的投资潜力，未来发展前景广阔。