20180306-广发证券-广发军工﹒参军策（卷二十二）_军用无人机_发展迅速__重塑现代作战模式_50页_4mb

广发军工·参军策（卷二十二）总结

核心内容

军用无人机作为现代战争的重要组成部分，其发展迅速，应用广泛，具有隐蔽性好、效费比高、使用限制少、成本低廉等优势。其用途涵盖战场侦察、通信中继、电子对抗、精确打击、运输及后勤保障等多个方面，并且正向多功能、高空长航时、隐形、微型化和平台通用化方向发展。多无人机协同作战成为趋势。

主要观点

• 军用无人机用途广泛：军用无人机可用于侦查、精确打击、电子对抗等，其在现代战争中的地位和作用日益凸显。
• 美军无人机技术先进，谱系齐全：美军现役无人机数量达1100余架，覆盖高低空及多种用途，主要供应商包括诺斯罗普·格鲁门公司、通用原子公司、洛克希德马丁公司、波音公司和德事隆公司，其中前两家占据全球一半以上的市场份额。
• 中国军用无人机发展迅速，市场广阔：从仿制到自主研发，中国军用无人机已实现多型号出口，如“彩虹”、“翼龙”系列，具备高性价比优势，受到中东等国家青睐。内需与出口协同，市场空间广阔。
• 军用无人机践行现代战争理论：在现代战争中，无人机成为执行侦察、打击、运输等任务的重要平台，特别是在阿富汗战争和伊拉克战争中发挥了重要作用。

关键信息

美军无人机装备情况

• 美军现役无人机共16种型号（不含微型无人机），装备量达1100余架。
• 重型无人机占比最大，约为57.1%，包括MQ-1B“捕食者”、MQ-9A“收割者”、MQ-8B/C“火力侦察兵”等。
• 中型无人机装备量为310架，占比约27.8%，包括RQ-7B“影子”、RQ-2B“先锋”等。
• 轻型无人机装备量为169架，占比约15.1%，如XPV-1“燕鸥”、XPV-2“灰鯊鲨”等。

美军无人机预算与成本

• 2018财年美军与无人机相关的预算为26亿美元，其中基础预算21.1亿美元，海外应急行动预算4.9亿美元。
• **MQ-9A“收割者”和RQ-4“全球鹰”**是美军重点发展的型号，其成本在2011财年达到高峰，后逐年下降，近年来又有所回升。
• **MQ-9A“收割者”的单位采购成本约1000万美元，而RQ-4“全球鹰”**单位采购成本高达1亿美元，且呈上升趋势。

中国军用无人机发展

• 中国军用无人机经历了“进口-仿制-自主研发”三个阶段，目前“彩虹”、“翼龙”等系列已实现国产化并出口。
• 中国军用无人机在成本和技术上具备比较优势，受到中东等国家的欢迎。
• 中国军用无人机在内需和出口方面均表现出强劲的发展势头。

军用无人机发展方向

• 察打一体无人机：成为未来战争的重要作战平台，可执行侦察、打击等任务。
• 微型无人机：用于情报侦察和目标捕获，体积小、成本低，但飞行高度和续航时间有限。
• 多功能演变：军用无人机向多用途方向发展，涵盖侦察、攻击、运输、电子对抗等多个领域。

产业链及相关公司

• 南洋科技：航天气动院资产注入，切入军用无人机市场，未来发展前景广阔。
• 长鹰信质：积极布局无人机业务，实现双主业发展，天宇长鹰为其子公司，具备良好订单和财务预测。
• 航天电子：深耕无人机业务多年，打造无人机产业发展平台，已成为公司新的利润增长点。

风险提示

• 军用无人机的应用前景尚具有不确定性，军品订单具有不确定性。

图表索引

• 图1：无人机技术发展历程
• 图2：美国各军种无人机装备情况
• 图3：美国各军种无人机构成情况
• 图4：美军近三年与无人机相关预算
• 图5：美军近三年与MQ-9无人机相关预算
• 图6：美军过去RQ-4“全球鹰”系统成本构成
• 图7：中国军用无人机梳理
• 图8：中美军用无人机谱系对比
• 图9：全球军用无人机市场空间预测
• 图10：中国军用无人机市场空间预测
• 图11：两架“全球鹰”无人机空中加油
• 图12：“一带三”空战系统
• 图13：阿布扎比航展上的“捕食者”无人机
• 图14：珠海航展上的“彩虹-5”无人机
• 图15：美军测试PD-100微型无人机
• 图16：军用无人机产业链
• 图17：南洋科技重组前股权结构
• 图18：南洋科技重组后股权结构
• 图19：彩虹公司近年净利与预测
• 图20：神飞公司近年净利与预测
• 图21：伊拉克国防部公布“彩虹4号”无人机空袭成果
• 图22：长鹰信质当前股权结构
• 图23：北航资产与长鹰信质第一大股东长鹰天启的关系
• 图24：长虹1号（无侦-5）无人侦察机
• 图25：BZK-005无人侦察机
• 图26：航天电子无人机业务发展历程
• 图27：航天电子股权结构
• 图28：航天电子主要无人机产品

表格索引

• 表1：不同结构无人机的特点
• 表2：军用无人机按用途分类
• 表3：美军各型号无人机数量及具体参数
• 表4：美军无人机按吨位分布情况
• 表5：美军无人机按用途分布情况
• 表6：美军近十个财年MQ-9“收割者”和RQ-4“全球鹰”相关成本变动
• 表7：美军近三年与MQ-9“收割者”无人机相关成本明细
• 表8：美军2018财年与RQ-4“全球鹰”相关预算
• 表9：美军现役攻击无人机装备的武器和电子设备
• 表10：各制造商现役产品及其定位
• 表11：全球主要军用无人机制造商市场份额情况
• 表12：美国无人机发展指导性文件
• 表13：彩虹系列无人机梳理
• 表14：中美主要型号侦察和攻击无人机性能对比
• 表15：媒体报道的中国无人机打击中东等地的非法武装记录
• 表16：中国出口无人机与主要竞争对手性能与价格对比
• 表17：中国主要军用无人机设计与制造公司
• 表18：中国主要无人机型号的研发制造单位
• 表19：彩虹公司和沈飞公司的预测净利润
• 表20：彩虹系列无人机与其主要竞争对手对比
• 表21：南洋科技拟募集配套资金的用途
• 表22：长鹰信质对天宇长鹰增资前后的股权结构变更
• 表23：天宇长鹰在手订单、已确定意向订单及预测订单情况
• 表24：天宇长鹰主要财务指标预测